Investovanie do sektora zdravotníctva

Sektor zdravotníctva pozostáva z mnohých rôznych odvetví - od farmaceutických výrobkov a zariadení po zdravotné poisťovne a nemocnice - a každé z nich má odlišnú dynamiku. Investície v tomto sektore sú ovplyvňované mnohými premennými, vrátane pozitívnych trendov týkajúcich sa demografie a negatívnych trendov týkajúcich sa úhrady.
Investovanie do zdravotnej starostlivosti si vyžaduje mnohostranný prístup, aby sme pochopili základné faktory. Investori môžu profitovať z investícií v celkovom sektore a / alebo jeho odvetviach. Tento článok podrobne popisuje rozdiely medzi rôznymi odvetviami zdravotníctva a metriky, ktoré by investori mali sledovať pred uskutočnením investície.

Trendy v zdravotníctve
Pri rozhodovaní o zdravotníckej spoločnosti, do ktorej chcete investovať, majte na pamäti nasledujúce prevládajúce trendy. Zmeny alebo pokračovanie týchto trendov môžu mať dôsledky pre celý rad oblastí zdravotníctva.

Pozitívne trendy zahŕňajú:

• starnúcu populáciu a baby boomu
• ľudia žijúci dlhšie s chronickými chorobami
• epidémie obezity a cukrovky
• technologický pokrok
• globálny dosah choroby
• personalizovaná medicína

Medzi negatívne trendy patrí:

• systém jedného platiteľa (vláda Medicare / USA)
• výdavky ako zvyšujúci sa podiel hrubého domáceho produktu (HDP)
• nepoistený
• kontrola nákladov
• konzumerismus

Vezmite jednu tabletku a ...
Farmaceutické a biotechnologické spoločnosti vyrábajú „drogy“, líšia sa však v tom, ako sa tieto lieky vyrábajú. Farmaceutiká sa všeobecne považujú za malé chemické zlúčeniny, ktoré ľahko prechádzajú cez bariéry alebo membrány v tele, zatiaľ čo biotechnológie sa považujú za veľké proteínové zlúčeniny, ktoré majú problémy pri prechode cez membrány. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si článok Použitie DCF v biotechnologickom oceňovaní, naháňanie zásob biotechnických zombie a meranie výrobcov liekov .)

Tieto spoločnosti často vynakladajú značné percento výnosov na výskum a vývoj (výskum a vývoj) na objavovanie nových zlúčenín. „Pomer zásahov“ je veľmi nízky, pretože objav nových zlúčenín je veľmi ťažký a únavný. Pri investovaní do farmaceutických spoločností je potrebné pamätať na niekoľko vecí. Musíte poznať:

• základné ochorenie alebo stav, ktorý lieči konkrétny liek
• počet postihnutých ľudí
• počet v súčasnosti dostupných zlúčenín
• proces objavovania a uvádzania na trh, konkrétne prísne klinické skúšky, ktoré vyžaduje Úrad pre potraviny a liečivá (FDA)
• dostupnosť náhrad vrátane generických verzií liekov
• patenty
• celkový marketingový rámec, ktorý môže zahŕňať dohody o zdieľaní príjmu alebo zisku s inými spoločnosťami

Toto je odvetvie, ktoré je výrazne ovplyvnené údajmi z klinických pokusov, a prekvapenia týkajúce sa výsledkov týchto údajov môžu výrazne ovplyvniť cenu akcií. Pozitívne prekvapenia - lepšie ako sa očakávalo, klinické údaje, rýchlejší čas na uvedenie na trh atď. - môžu spôsobiť, že zásoby sa v krátkom časovom období výrazne zhodnotia, zatiaľ čo negatívne prekvapenia môžu mať opačný účinok. Okrem toho údaje o trhu s náhradnými súčiastkami, ako napríklad počet predpísaných predpisov, podiel na trhu, varovania FDA alebo strata patentu, ovplyvnia investície. Toto odvetvie si vyžaduje aktívne monitorovanie zo strany investora. (Viac informácií o rizikách a výhodách investovania do farmaceutických a biotechnologických produktov nájdete v časti „Pozitívne a slabé stránky biotechnológie“ .)

Kto platí účty?
Zdravotné poisťovne sú spoločnosti, ktoré platia účty - druh. Spoločnosti nakupujú zdravotné poistenie jedným z dvoch všeobecných spôsobov:

1. Nákupná spoločnosť preberá riziko zaplatenia všetkých účtov.
2. Riziko preberá zdravotná poisťovňa.

Výber spoločnosti môže ovplyvniť jej riziko a ziskovosť.

Schopnosti upisovania zvyšujú ziskovosť zdravotných poisťovateľov. Čím lepšie je upisovanie, tým nižšie sú náklady na zdravotnú starostlivosť v porovnaní s prémiou (alebo platbou) získanou od nákupnej spoločnosti. Kľúčovým ukazovateľom, ktorý hlásia zdravotné poisťovne, je pomer nákladov na zdravotnú starostlivosť. Tento pomer je podobný pomeru prevádzkového zisku a mal by sa posudzovať ako analýza trendu. Pomer zdravotných strát je tiež dôležitým ukazovateľom a je podobný hrubej marži, iba naopak (nižšie pomery sú lepšie). Okrem toho chcete investovať do spoločnosti, ktorá má konzervatívny a dôveryhodný manažment, pretože často dochádza k nesúladu medzi časom, keď sa lekárske služby spotrebúvajú a platením účtov. (Ak sa chcete dozvedieť viac o úlohe poisťovateľov, prečítajte si článok Je poistné poistenie pre vás to pravé? )

Správne rezervy na zodpovednosť sú tiež dôležitým opatrením na preskúmanie. Tieto zásoby sú vo všeobecnosti stabilnejšie a menej náchylné na prekvapenie v porovnaní so zásobami drog. Po vládnej regulácii je však dôležité, najmä účty súvisiace s financovaním Medicare a Medicaid, pretože vláda USA je jediným najväčším nákupcom zdravotníckych služieb.

a Výbor pre prostriedky je súčasťou vlády, ktorá ovplyvňuje právne predpisy týkajúce sa Medicare. Okrem toho sa často vníma, že Demokratická strana je voči zdravotníckym spoločnostiam menej priateľská ako republikánska strana a zásoby v priemysle často reagujú na zmeny v vládnej kontrole strany. (Ak si chcete prečítať viac o tom, ako strana pri moci ovplyvňuje akciový trh, prečítajte si článok Pre vyššie výnosy, hlasujte za republikána alebo demokrata? )

vybavenie
Poskytovatelia zdravotníckych služieb - nemocnice a kliniky - sú základným kameňom zdravotnej starostlivosti v zákonoch USUS, podľa ktorého všetky zariadenia s pohotovostnou službou ošetrujú každého, kto prechádza dverami, bez ohľadu na to, či má táto osoba zdravotné poistenie alebo peniaze na zaplatenie služby. Táto právna úprava vytvorila silnú konkurenciu nemocniciam vo forme voľne stojacich kliník a špeciálnych nemocníc, ktoré nemajú pohotovosť a ako také nemusia poskytovať služby všetkým. (Prečítajte si, čo pokrýva Medicare? Ďalšie informácie o vládnom pokrytí zdravotnej starostlivosti.)

Tieto kliniky sú schopné vybrať si, ktorí pacienti majú liečiť a využívať vyššie platby od poisťovacích spoločností. Medzitým sú nemocnice konfrontované so zlými pohľadávkami, ktoré ovplyvňujú ich ziskovosť. Pomer nedobytných pohľadávok je oblasťou záujmu investorov. Okrem toho sú kontroly ziskovosti kľúčové pre ziskovosť nemocníc. Mnoho nemocničných systémov ešte musí urobiť technologický pokrok, ako sú elektronické lekárske záznamy, správne nákupné a operačné systémy, súčasťou ich štandardných operácií, aj keď sa to zdá byť zmenené.

Ovládanie nákladov medzi mnohými nákladovými strediskami je pre nemocnice veľmi ťažké. Tie, ktoré to robia dobre a zahŕňajú počítačové systémy, sa považujú za najlepšie spravované. Okrem toho nemocnice, ktoré sú schopné prijať špecializovaných lekárov, ako sú napríklad neonatológovia, sú schopné zvýšiť EBITDA na lôžko, pretože špeciálna lekárska prax zvyčajne vyžaduje vyššie platby za služby. Iné ako ukazovatele nedobytnosti, EBITDA na lôžko a celkové využitie alebo miery kapacity sú ďalšie dôležité metriky. (Viac informácií o použití a úskaliach EBITDA nájdete v časti Jasný pohľad na EBITDA .)

Iné odvetvia
Manažéri benefitov pre farmáciu (PBM) sú spoločnosti, ktoré spravujú dávky pre drogy v mene poisťovateľov. Pracujú v tandeme so zdravotnou poisťovňou a možno ich považovať za outsourcingový segment zdravotného poistenia. Všeobecne platí, že keď idete do lekárne, aby ste vyplnili lekársky predpis, lekáreň kontaktuje (prostredníctvom počítača) vaše PBM, aby zistila, či ste poistení pre konkrétny liek. Navyše, ak dostávate svoje lieky poštou, zvyčajne pochádzajú z distribučného centra PBM. (Viac informácií o tom, ako spoločnosť zarába, nájdete v dolnom riadku na okraji .)

PBM majú tendenciu ťažiť z viacerých e-mailových transakcií a generických predpísaných pokynov, pretože vo všeobecnosti dostávajú vyššiu mieru marže pre tento typ služby. Okrem toho PBM dostávajú vyššie marže na špeciálne lieky, lieky, ktoré sa injektujú (napríklad biotechnológie) alebo lieky, ktoré je potrebné chladiť a ktoré sa zvyčajne nepredávajú v miestnej lekárni (pretože tieto druhy liekov si vyžadujú väčšiu pozornosť). Z tohto dôvodu majú PBM, ktoré majú veľkú zložku špeciálnej lekárne, vyššie marže.

Distribútori sú sprostredkovatelia medzi výrobcami liekov a lekárňami a dostávajú servisný poplatok za kontrolu logistiky farmaceutických spoločností. Mnoho distribútorov má aj iné odvetvia podnikania, ktoré zlepšujú marže, napríklad balenie niektorých drog, ale marža poplatkov za služby je primárnou hnacou silou ziskov.

Spoločnosti v oblasti lekárskej technológie a prístrojov vyrábajú množstvo zdravotníckych výrobkov, od obväzov až po umelé kĺby a srdcové stenty. Tieto spoločnosti, podobne ako výrobcovia liekov, vynakladajú veľké percento výnosov na výskum a vývoj a niektoré musia nasledovať rovnakú cestu klinického skúšania. Investovanie do týchto spoločností si vyžaduje znalosti a analýzu novej technológie, ako aj konkurentov a známych náhradníkov. Miera adopcie a hrubé marže sú dôležitými ukazovateľmi úspechu spoločnosti, ktorá je podobná ako iné technologické spoločnosti.

záver
Investovanie do zdravotníckych zásob môže priniesť veľkorysé výnosy, je to však tiež únavné v dôsledku mnohých faktorov ovplyvňujúcich ceny akcií. Sektor zdravotníctva je obrovský a existuje mnoho veľkých a malých spoločností, z ktorých si môžete vybrať z rôznych odvetví. Na uľahčenie zaťaženia existujú investičné nástroje, ako sú ETF a zdravotné investičné fondy, do ktorých môžete investovať; môžu diverzifikáciou podielov znížiť volatilitu investícií do jednotlivých akcií. (Prečítajte si viac o diverzifikácii a investovaní v našom tutoriále o rizikách a diverzifikácii .)