Ako používať VIX ETF vo vašom portfóliu

Pokiaľ ide o investovanie, volatilita je kritickým opatrením, ktoré treba zvážiť. Chicago Board Options Exchange (CBOE) je známa svojím indexom volatility, tiež nazývaným VIX. VIX je generovaný z implikovaných volatilít na indexové opcie pre S&P 500 a ukazuje očakávanie trhu na 30-dňovú volatilitu. Známy tiež ako „index strachu“, medzi inými podobnými názvami, sa VIX bežne používa ako miera dôvery investorov v trh, alebo naopak ako spôsob na zisťovanie toho, ako strašnými účastníkmi trhu sú volatilita, ktorá bude trápiť priestor. Systém VIX je zväčša založený na reakciách na akciovom trhu; napríklad, keď ceny akcií poklesnú, má VIX tendenciu zvyšovať sa, často až prehnane.

VIX je neuveriteľne užitočným nástrojom pre bežných investorov, ktorí chcú priamo obchodovať s akciami. Investori však môžu obchodovať aj na VIX aj inými spôsobmi. Napríklad, CBOE ponúka ako VIX, tak VIX futures. Umožňujú investorom uzatvárať stávky na základe samotného indexu volatility, a nie na základe zmien v jednotlivých menách, ktoré sa snaží reprezentovať. Kvôli rozsiahlym reakciám spoločným pre index volatility sa obchodníci a investori často zaujímajú o obchodovanie na báze VIX.

Možno nie je prekvapujúce, že existuje aj rastúca oblasť fondov obchodovaných na burze (ETF) spojených s VIX. Tieto produkty sú o niečo zložitejšie ako štandardné ETF, ktoré sledujú kôš zásob. Existujú však presvedčivé dôvody na zváženie VIX ETF. Investori by však pri tom mali venovať zvýšenú pozornosť tomu, ako fungujú VIX ETF, a dozvedieť sa o potenciálnych rizikách a výhodách spojených s touto podkategóriou priestoru ETF.

Na čo si dať pozor pri používaní ETF v portfóliu

Čo je to VIX ETF?

VIX ETF sú trochu nesprávne pomenované. Investori nemajú priamy prístup k indexu VIX. Skôr VIX ETF najčastejšie sledujú indexy futures na VIX. Táto vlastnosť VIX ETF predstavuje množstvo rizík, ktoré by investori mali pamätať, a ktoré budú podrobnejšie opísané nižšie. Zavádza tiež príležitosť pre rôzne druhy výrobkov v kategórii VIX ETF. Okrem toho väčšina ETF VIX sú v skutočnosti zmenky obchodované na burze (ETN), ktoré nesú riziko protistrany emitujúcich bánk. Pre investorov VIX ETF to zvyčajne nie je veľký problém.

Jedným z najpopulárnejších VIX ETF je iPath S&P 500 VIX krátkodobých budúcnosti ETN (VXX). Tento produkt si udržuje dlhodobú pozíciu v futures na prvý a druhý mesiac VIX, ktoré sa každý deň uzatvárajú. VXX má tendenciu obchodovať vyššie, ako by to bolo inak počas období nízkej súčasnej volatility v dôsledku tendencie volatility vrátiť sa k strednej hodnote.

Inverzné ETX ETF sú tie, ktoré profitujú z opačného pohybu VIX. Ak je volatilita vysoká, výkonnosť akciového trhu obvykle klesá; Investícia do inverznej volatility ETF môže pomôcť chrániť portfólio počas týchto veľmi turbulentných období. Na druhej strane, keď na začiatku roka 2018 stúpol produkt VIX o obrovských 115%, zdecimovalo sa veľa produktov, ktoré majú krátku budúcnosť spojenú so systémom VIX. V dôsledku tohto pohybu sa VN krátkodobo zaistí krátkodobé ETN aj VelocityShares VIX Hedge ETN.

Jedným z príkladov populárneho inverzného VIX ETF je ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY). Na základe krátkodobých futures VIX ako referenčného indexu poskytuje tento ETF 0, 5-násobnú inverznú expozíciu podkladovému indexu, čo znamená, že nejde o pákový ETF. V roku 2017 spoločnosť SVXY vrátila neuveriteľných 181, 84%. Rovnako ako samotná volatilita však môže byť vysoko volatilná, aj VIX ETF; v roku 2018 až do polovice júla sa produkt SVXY vrátil -90, 08%.

Iné inverzné ETF využívajú index S&P 500 VIX Mid-Term Futures. Produkty ako VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV) dokázali vďaka tejto stratégii priniesť v roku 2017 návratnosť viac ako 90%.

Riziká VIX ETF

Jednou z otázok, ktoré sú súčasťou ETF VIX, je to, že samotný VIX je presnejšie opísaný skôr ako miera „implikovanej“ volatility než priamo volatility. Pretože ide o váženú kombináciu cien rôznych indexových opcií S&P 500, spoločnosť VIX meria, koľko sú investori ochotní zaplatiť, aby mohli kúpiť alebo predať S&P 500.

Okrem toho je známe, že ETX VIX nie sú vynikajúce v zrkadlovaní VIX. Mesačné servery ETN zachytili iba asi 25% až 50% denných pohybov VIX a produkty zo strednodobého hľadiska majú v tomto ohľade ešte horšiu výkonnosť. Dôvodom je to, že futures indexy VIX (referenčné hodnoty pre VIX ETF) majú tendenciu zlyhávať pri emulácii indexu VIX.

Okrem toho majú pozície VIX ETF tendenciu v priebehu času klesať v dôsledku správania sa budúcej krivky VIX. Keď dôjde k tomuto úpadku, tieto ETF majú menej peňazí na to, aby sa použili na uzatváranie následných futures kontraktov, keď sa skončí platnosť existujúcich. Ako čas pokračuje, tento proces sa opakuje viackrát a väčšina VIX ETF skončí stratou peňazí z dlhodobého hľadiska.

Ako ilustrujú príklady uvedené vyššie, ETF VIX sú neuveriteľne šikovné. Pri inverznej volatilite ETF dochádza k veľkým stratám, keď úrovne volatility na trhu stúpajú. Môže to byť tak dramatické, že tieto ETF môžu byť prakticky zničené v dôsledku jedného zlého dňa alebo obdobia vysokej volatility. Z tohto dôvodu inverzné ETF nie sú investíciou pre slabozrakých, ani nie sú vhodnou investíciou pre tých, ktorí nemajú silné znalosti o tom, ako volatilita funguje. Zainteresovaní investori by mali pred investíciou starostlivo zvážiť personál, ktorý riadi akýkoľvek produkt s inverznou volatilitou. Je tiež pravdepodobne dobrou voľbou vidieť investície do inverzných ETF ETF ako príležitosť na krátkodobé zisky, nie na dlhodobé stratégie výkupu a držania. Volatilita týchto ETF je príliš extrémna na to, aby sa z nich stala vhodná dlhodobá investičná možnosť.

Spodný riadok

Investori, ktorí majú záujem o priestor VIX ETF, by mali zvážiť investovanie na krátku dobu, možno jeden deň. Mnohé z týchto výrobkov sú vysoko tekuté a ponúkajú vynikajúce príležitosti na špekulácie. ETF VIX sú vysoko rizikové, ale ak sa s nimi bude zaobchádzať opatrne, môžu sa ukázať ako lukratívne.