Ako používať dôverné a inštitucionálne vlastníctvo

Vyplatí sa vedieť, čo vlastníci spoločnosti robia. Sledovaním obchodnej činnosti firemných zasvätených osôb a veľkých inštitucionálnych investorov je ľahšie získať predstavu o vyhliadkach na akcie. Zatiaľ čo dôverné alebo inštitucionálne vlastníctvo samo o sebe nie je nevyhnutne signálom nákupu alebo predaja, určite ponúka šikovnú prvú obrazovku pri hľadaní dobrej investície.

Nižšie je uvedený rýchly prehľad o tom, ako máte prístup k informáciám o dôverných informáciách a informáciách o vlastníctve inštitúcií, aby ste mohli robiť správne informované investičné rozhodnutia.

Vlastnícke informácie

Zasvätené osoby sú dôstojníci spoločnosti, riaditelia, príbuzní alebo ktokoľvek iný s prístupom ku kľúčovým informáciám o spoločnosti skôr, ako sú sprístupnené verejnosti. Dôvtipní investori, ktorí odôvodnene predpokladajú, že zasvätení vedia oveľa viac o vyhliadkach svojej spoločnosti ako my ostatní, venujte veľkú pozornosť tomu, čo zasvätení robia s akciami spoločnosti. Keďže vlastníctvo a obchodovanie s využitím dôverných informácií môžu mať vplyv na ceny akcií, Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) vyžaduje, aby spoločnosti predkladali správy o týchto záležitostiach, čo investorom dáva možnosť nahliadnuť do činnosti zasvätených osôb.

(Ďalšie informácie o insideroch nájdete v časti Definovanie nezákonného obchodovania s využitím dôverných informácií a odhalenie obchodovania s využitím dôverných informácií . )

Formuláre

Formáty hlásení môžete získať z databázy SECG EDGAR alebo zo správ SEC Info Insider Trading Reports. Formulár 14A je splnomocnenie, v ktorom nájdete zoznam riaditeľov a funkcionárov a počet akcií, ktoré každý vlastní. K dispozícii je tiež zoznam skutočných vlastníkov alebo osôb alebo subjektov, ktoré vlastnia viac ako 5% akcií spoločnosti.

Ďalšími relevantnými formami sú 13D a 13G na zverejnenie vonkajšieho úžitkového vlastníctva a formuláre 3, 4 a 5 na zverejnenie dôverného vlastníckeho vlastníctva. Zasvätení, ktorí majú viac ako 10% hlasovacieho súboru, formuláre 3, 4 alebo 5, a outsideri, ktorí vlastnia viac ako 5% harmonogramu 13D súboru alebo jeho dodatku 13F.

Jednotlivci podávajú formulár 3 pri prvom nadobudnutí akcií, formulár 4 na hlásenie zmien a formulár 5 ako ročný prehľad držby. Obchodovanie s využitím dôverných informácií sa musí podávať elektronicky prostredníctvom systému EDGAR do dvoch dní od transakcie, pričom sa zahraničným investorom poskytujú primerane aktuálne informácie o vlastníctve.

Interpretácia správ zasvätených

Vysoké interné vlastníctvo zvyčajne signalizuje dôveru vo vyhliadky spoločnosti a vlastníctvo jej akcií zase dáva manažmentu motiváciu na zvýšenie ziskovosti spoločnosti a maximalizáciu hodnoty pre akcionárov. Akademický výskum skutočne ukázal, že firmy s významným nákupom zasvätených osôb majú tendenciu prekonávať trhové indexy.

Na druhej strane môžete mať príliš veľa dôverných informácií. Keď zasvätení získajú kontrolu nad spoločnosťou, vedenie sa nemusí cítiť zodpovedné voči akcionárom. K tomu často dochádza u spoločností s viacerými triedami akcií, čo znamená, že jedna trieda má viac hlasovacích práv ako iná.

Napríklad veľmi propagovaná IPO spoločnosti Google na jeseň roku 2004 bola kritizovaná za vydanie špeciálnej triedy „akcií s najvyšším hlasovacím právom“ niektorým vedúcim pracovníkom spoločnosti. Kritici duálnej triedy zdieľanej štruktúry tvrdia, že ak by manažéri priniesli menej ako uspokojivé výsledky, je menej pravdepodobné, že budú nahradení, pretože majú 10-násobok hlasovacej sily bežných akcionárov.

(Prečítajte si viac v časti Obidve akcie dvojtriednych akcií .)

Aj keď je zasvätený nákup zvyčajne dobrým znamením, nenechajte sa vystrašiť zasväteným predajom, pokiaľ toho nie je veľa. Zasvätení majú sklon kupovať, pretože majú pozitívne očakávania, ale môžu sa predávať z dôvodov nezávislých od svojich očakávaní pre spoločnosť.

Vyhľadajte zhluky aktivít niekoľkých zasvätených. Ak má spoločnosť v krátkom časovom období viac ako jeden obchod s využitím dôverných informácií, existuje náznak konsenzu v stanovisku dôverných informácií. Veľké transakcie tiež znamenajú viac ako drobné obchody.

Je dôležité vedieť, ktorí zasvätení sa majú pozerať. Zasvätenci s preukázanými záznamami o trase s aktivitou vo formulári 4 by sa mali pozornejšie sledovať ako tí, ktorí majú minulé alebo málo záznamov. Najrozšírenejšia obchodná činnosť pochádza od vedúcich pracovníkov s najlepším pohľadom na spoločnosť, preto vyhľadajte transakcie medzi generálnymi riaditeľmi a finančnými riaditeľmi.

Nakoniec buďte opatrní pri umiestňovaní príliš veľkého podielu na zneužívaní dôverných informácií, pretože dokumenty, ktoré ich oznamujú, môžu byť ťažko interpretovateľné. Mnoho obchodov na Forme 4 nepredstavuje nákup a predaj, ktoré súvisia s budúcou výkonnosťou zásob. Napríklad uplatnenie akciových opcií sa prejavuje ako nákup aj predaj na dokumentoch formulára 4, takže je pochybným signálom ich nasledovania. Automatické obchodovanie je ďalšou ťažko interpretovateľnou činnosťou; aby sa chránili pred súdnymi spormi, zasvätenci stanovili pokyny pre nákup a predaj a popravu nechali na niekoho iného. Dokumenty SEC formulára 4 zverejňujú tieto dôverné transakcie s dôvernými informáciami, ale nie vždy sa v nich uvádza, že predaj bol naplánovaný s dostatočným predstihom.

Inštitucionálne vlastníctvo

Organizácie kontrolujúce veľa peňazí - podielové fondy, dôchodkové fondy alebo poisťovacie spoločnosti - nakupujúce cenné papiere sa označujú ako inštitucionálni investori.

Diskusia o dôsledkoch

Otázka, či je inštitucionálne vlastníctvo v zásobe dobrou vecou, ​​zostáva predmetom diskusie. Peter Lynch vo svojom bestselleri „One Up on Wall Street“ uvádza 13 charakteristík dokonalej zásoby. Jedným z nich je toto: „Inštitúcie ho nevlastnia a analytici ho nedodržiavajú.“ Lynch uprednostňuje akcie, ktoré veľké investičné skupiny prehliadajú, pretože tieto akcie majú väčšiu šancu byť podhodnotené. Lynch tvrdí, že spoločnosti, ktorých akcie vlastnia inštitucionálni investori, sa oceňujú spravodlivo, ak nie sú nadhodnotené.

Na druhej strane William O'Neil, zakladateľ Investor's Business Daily, tvrdí, že zvýšenie ceny akcií vyžaduje značné množstvo dopytu a najväčším zdrojom dopytu po akciách sú inštitucionálni investori. O'Neil počíta s tým, že ak burza nemá inštitucionálnych vlastníkov, je to preto, že ju už videli a odmietli ju. Vo svojej knihe „Ako zarobiť peniaze na akciách“ má O'Neil inštitucionálne sponzorstvo ako šiestu charakteristiku, ktorú treba hľadať v akciách, ktoré stoja za kúpu.

O'Neil a Lynch však súhlasia s tým, že inštitucionálne vlastníctvo môže byť nebezpečné. Tieto veľké inštitúcie sa pohybujú a vychádzajú z pozícií vo veľkých blokoch, takže nemôžu elegantne nakupovať alebo predávať podiely. Ak sa so spoločnosťou niečo pokazí a všetci jej veľkí majitelia masovo predávajú, hodnota akcie klesne.

Aj keď existujú podielové fondy, ktoré fungujú v dlhodobejšom horizonte, a dôchodkové fondy majú tendenciu byť dlhodobými akcionármi, inštitucionálni investori majú tendenciu reagovať na krátkodobé udalosti. Vysoká korelácia medzi vysokým inštitucionálnym vlastníctvom a kolísaním cien akcií je skutočnosťou života pri investovaní, a preto sa oplatí vedieť, o čo inštitúcie ide a či má akcia, o ktorú máte záujem, už veľký inštitucionálny záujem.

Kde nájdete informácie o držbe

Inštitucionálni manažéri investícií, ktorí uplatňujú investičné rozhodnutia vo výške viac ako 100 miliónov dolárov do cenných papierov, musia svoje podiely na formulári 13F oznámiť SEC. Opäť môžete vyhľadávať a získavať formuláre formulára 13F pomocou databázy EDGAR SEC. Yahoo Finance tiež poskytuje veľmi užitočnú stránku s podrobnosťami o vlastníctve akcií. Získajte ponuku konkrétnej spoločnosti a potom kliknutím na časť Držitelia získajte podrobnosti o inštitucionálnych držiteľoch spoločnosti.

Spodný riadok

Iste, zasvätení a inštitúcie bývajú inteligentnými, usilovnými a sofistikovanými investormi, takže ich vlastníctvo je dobrým kritériom pre prvú obrazovku vo vašom výskume alebo spoľahlivé potvrdenie vašej analýzy zásob. Investičné rozhodnutie však nikdy nezakladajte výlučne na informáciách o dôverných informáciách alebo o inštitucionálnom vlastníctve.

(Ďalšie informácie o tejto téme nájdete v časti Kedy sa zasvätení kupujú, ak sa k nim pripojíte? A môžu zasvätení pomôcť pri lepšom obchodovaní? )