Ako fungujú stratégie obchodovania s programami

Programové obchodné stratégie sa odohrávajú v zákulisí a obchodujú až 30% denného objemu na NYSE. Obchodujú bez emócií a môžu byť vysoko ziskové. Tieto obchody, nazývané programové obchody, prebiehajú potichu a nedotknú sa chaosu obchodného dna. Dôvtipní investori by však boli hlúpym ignorovaním toho, ako a prečo to robí systém, ktorý produkuje v priemere viac ako polovicu denného objemu obchodovania na burze v New Yorku (NYSE).

Kľúčové jedlá

• Programové obchodovanie sa týka použitia počítačom generovaných algoritmov na obchodovanie s košom zásob vo veľkých objemoch a niekedy s veľkou frekvenciou.
• Algoritmy sú naprogramované tak, aby sa spúšťali, a monitorujú ich ľudia, aj keď po spustení programov sa generujú obchody, nie ľudia.
• Stratégie obchodovania s programami môžu vykonávať tisíce obchodov denne (napr. Vysokofrekvenčné obchodovanie alebo HFT), zatiaľ čo iné stratégie vykonávajú obchody iba každých pár mesiacov s cieľom vyvážiť dlhodobé portfóliá.
• Aj keď je obchodovanie s programami čoraz populárnejšie, obviňujú ho aj z zlyhania trhu, ako sú flashové zlyhania.

Definovanie obchodnej stratégie programu

Všeobecne povedané, obchodovanie s programami je obchodovanie s veľkými objemami uskutočňované systémami, zvyčajne automatizovanými, na základe základného programu alebo nápadu. Obchodovanie s programami je však viac, ako vyplýva z tejto jednoduchej definície. NYSE definuje obchodovanie s programami ako „širokú škálu stratégií obchodovania s portfóliom, ktoré zahŕňajú nákup alebo predaj 15 alebo viac akcií s celkovou trhovou hodnotou 1 milión dolárov alebo viac.“ “

Pojem „systémové obchodovanie“ sa často používa zameniteľne s obchodom s programami; to však nie je úplne presné. Systémové obchodovanie znamená metodiku, ktorá môže viesť k programovému obchodovaniu, ak sa vykonáva v dostatočnom objeme. Naopak, niektoré programové obchody môžu byť generované pomocou metodiky systémového obchodovania. Programové obchodovanie sa tu na naše účely vzťahuje iba na definíciu NYSE.

Ľudia plánujú stratégiu ...

Na rozdiel od všeobecného presvedčenia nie je základná portfóliová stratégia, ktorá stojí za programom nákupu alebo predaja programu, často generovaná počítačom. Ciele môžu byť rovnako rozdielne ako portfóliové vyváženie širokých alokácií aktív do alokácií sektorov. Môže ísť o vnútrodenné stratégie, krátkodobé alebo dlhodobé stratégie. Skutočné stratégie a algoritmy, ktoré generujú nákup a predaj programu, sú majetkom každého hráča a patria medzi najviac strážené tajomstvá na Wall Street.

... Počítače však pracujú

Programové obchody sa takmer vždy vykonávajú pomocou počítačov, aj keď v niektorých prípadoch to tak nie je. Napríklad, ak chce inštitúcia XYZ predať kôš s 15 akciami v celkovej výške 2 milióny dolárov, mohol by jednoducho rozdeliť predaj medzi viacerých rôznych maklérov. Naopak, veľký nákupný program na jednu akciu môže ísť priamo k tvorcovi trhu alebo k jednému maklérovi, ktorý ho potom rozdelí na menšie jednotky. Prakticky sa NYSE zaujíma iba o reguláciu počítačom generovaných obchodov s programami, najmä o tie, ktoré sú generované veľkými pohybmi futures na prémie.

Programové obchodovanie je všade

Dôležité je, že väčšina obchodovania s programami zahŕňa futures aj hotovostný trh. Najjednoduchšou a najznámejšou z týchto stratégií je indexová arbitráž. Indexová arbitráž často používajú inštitúcie s veľmi veľkými a rozmanitými portfóliami cenných papierov, ktoré sú spravované.

Napríklad, inštitúcia nakupuje futures, keď je prémia nízka, zatiaľ čo súčasne predáva kôš akcií v zabezpečenom obchode, aby získal pár bodov návratnosti nad tým, čo by portfólio akcií S&P samo osebe produkovalo.

Dôležitým bodom pre individuálneho investora je to, že termínový trh a hotovostný trh sú úzko prepojené. Pohyby na jednom trhu môžu vyvolať pohyby na druhom trhu. Futures S&P futures majú každý deň reálnu hodnotu založenú na vzorci, ktorý zahŕňa napríklad dni vypršania platnosti a náklady na prenos v prípade príslušného koša zásob.

50-60%

Od roku 2018 sa uvádzalo, že obchodovanie s programami predstavovalo 50% až 60% všetkých trhových obchodov uskutočnených počas typického obchodného dňa, pričom tento počet stúpol počas obdobia extenzie na viac ako 90%.

Existujú určité úrovne prémií, ktoré budú generovať programové obchody, hoci sa medzi firmami mierne líšia v dôsledku rôznych nákladov na prenos. Každý deň sú k dispozícii „úrovne vykonávania nákupu“ a „úrovne predaja predaja“. Najlepší (a jediný verejný) zdroj informácií o denných reálnych hodnotách a úrovniach vykonávania prémií nájdete na stránkach Research Research Programme HL Camp & Co. NYSE okrem toho zverejňuje na svojej webovej stránke každý týždeň za predchádzajúci týždeň obchodnú aktivitu členských firiem v oblasti obchodovania s programami. Toto je zaujímavé čítanie, ale nie je to zvlášť užitočné pre rozhodnutia v reálnom čase.

Pravidlá Pravidlá

Počas osemdesiatych a deväťdesiatych rokov bolo obchodovanie s programami do značnej miery obviňované z nadmernej volatility na akciovom trhu a bolo menované za vinníka pri niektorých veľkých haváriách. V dôsledku toho NYSE zaviedla pravidlá, ktoré definujú určité časy, keď je obchodovanie s programami generovanými počítačmi obmedzené.

Od zavedenia nových pravidiel sa obchodovaniu s programami priamo pripísalo len veľmi málo porúch. Vzhľadom na množstvo likvidity, ktorú obchodovanie s programami prispieva na akciové a termínové trhy, je jeho účinok pravdepodobne výhodnejší ako nie, a to aj pri prudkých korekciách.

Načasovanie je kľúčové

Nákup a predaj programu má tendenciu sa vyskytovať v určitých časoch dňa, niekedy nazývaných obrátené časy. V priebehu času sa to stane pozornému pozorovateľovi zjavným zvýšením objemu a vyšším cenovým výkyvom. Prečo je to dôležité? Povedzme, že vlastníte akcie spoločnosti Dow a chcete ich predať, nepomohlo by vám to pri nákupe programu?

Spodný riadok

Programové obchody predstavujú veľkú časť trhovej aktivity daného dňa a ich vplyv na pohyby na trhu je dôležitý. Počas pomalých letných mesiacov tvoria programové obchody až 50% trhovej aktivity. Inteligentní investori musia dávať pozor na vzorce a čas ich nákupu a predaja, aby sa ubezpečili, že nie sú chytení na nesprávnej strane týchto veľkoobjemových počítačom kontrolovaných obchodov.