Ako úrokové sadzby ovplyvňujú podielové fondy

Zmena úrokových sadzieb ovplyvňuje širokú škálu finančných produktov, od dlhopisov po bankové pôžičky. Investície do podielových fondov sa nelíšia, takže základné porozumenie toho, ako úrokové sadzby fungujú a ako môžu ovplyvniť vaše portfólio, je dôležitým krokom pri zabezpečovaní investícií do produktov, ktoré budú aj v nasledujúcich rokoch generovať zdravú návratnosť.

Základy

Termín „úroková sadzba“ sa často používa na označenie špecifickej sadzby stanovenej Federálnym rezervným systémom (Fed). Táto miera sa nazýva sadzba federálnych fondov, ale bežne sa nazýva aj národná sadzba. Sadzba federálnych fondov je úroková sadzba, ktorú banky účtujú iným bankám za veľmi krátkodobé pôžičky, často len cez noc. Vzhľadom na to, že banky musia každý deň uzavrieť minimálnu výšku základného imania v pomere k výške požičaných peňazí, môže banka s prebytočnými prostriedkami poskytnúť pôžičku banke, ktorá sa blíži, aby obe banky mohli splniť svoje kapitálové kvóty za deň., Sadzba federálnych fondov určuje úrok, ktorý si prvá banka účtuje druhej banke za privilégium požičiavania hotovosti.

Táto úroková sadzba slúži ako základ pre všetky ostatné typy úrokových poplatkov. Napríklad diskontná sadzba je sadzba, za ktorú si banky môžu požičiavať peniaze priamo od Fedu, zatiaľ čo hlavná sadzba je sadzba, ktorú banky účtujú svojim najdôveryhodnejším dlžníkom. Zmeny v sadzbe fondu majú priamy dopad na obidve.

Účinok zmeny úrokových sadzieb však nekončí vnútornými financiami bánk. Na kompenzáciu dopadu týchto zmien banky prenášajú náklady na svojich dlžníkov vo forme hypotekárnych úrokových sadzieb, úrokových mier z úverov a úrokových sadzieb z kreditných kariet. Aj keď to nie je potrebné, je veľmi pravdepodobné, že banky zvýšia svoje úverové a úverové sadzby, ak sa zvýši miera finančných prostriedkov. Ak Fed zníži sadzbu finančných prostriedkov, bude lacnejšie požičiavať si peniaze všeobecne.

Prečo sa úrokové sadzby menia?

Federálny rezervný systém zvyšuje a znižuje sadzbu federálnych fondov ako prostriedok na kontrolu inflácie a zároveň umožňuje hospodárstvu prosperovať. Ak sú sadzby príliš nízke, požičiavanie peňazí sa stáva mimoriadne lacným, čo umožňuje rýchly príliv hotovosti do ekonomiky, čo zase zvyšuje ceny. Nazýva sa to inflácia, a to je dôvod, prečo stojí lístok na film v roku 2015 takmer 15 dolárov, aj keď pred niekoľkými rokmi to stálo len 10 dolárov. Naopak, ak sú úrokové sadzby príliš vysoké, pôžičky z pôžičiek sú príliš drahé a hospodárstvo trpí, pretože podniky už nie sú schopné financovať rast a jednotlivci si nemôžu dovoliť hypotéky alebo pôžičky na autá.

Vplyv úrokovej sadzby na dlhové cenné papiere

V investičnom sektore sú dlhopisy najjasnejším príkladom vplyvu, ktorý môžu mať zmeny úrokových sadzieb na návratnosť investícií. Dlhopisy sú jednoducho dlhové nástroje vydané vládami, obcami a korporáciami na generovanie finančných prostriedkov. Keď investor nakúpi dlhopis, požičiava peniaze emitujúcemu subjektu výmenou za prísľub splatenia neskôr a za záruku ročných úrokových platieb. Rovnako ako majiteľ hypotéky na bývanie musí každý mesiac platiť banke stanovenú sumu úroku, aby kompenzoval riziko zlyhania, držitelia dlhopisov dostávajú počas splatnosti dlhopisov pravidelné platby úrokov, nazývané kupónové platby.

Rovnako ako iné typy dlhov, ako sú pôžičky a kreditné karty, zmeny úrokovej sadzby fondov majú priamy vplyv na úrokové sadzby dlhopisov. Pri zvyšovaní úrokových sadzieb klesá hodnota skôr emitovaných dlhopisov s nižšími úrokovými sadzbami. Dôvodom je, že investor, ktorý chce kúpiť dlhopis, by nekúpil dlhopis so sadzbou 4% kupónu, ak by mohla kúpiť dlhopis so sadzbou 7% za rovnakú cenu. S cieľom povzbudiť investorov, aby kupovali staršie dlhopisy s nižšími kupónovými platbami, ceny týchto dlhopisov klesajú. Naopak, keď úrokové sadzby klesnú, hodnota skôr emitovaných dlhopisov stúpa, pretože nesú vyššie kupónové sadzby ako novo emitovaný dlh.

Tento vplyv sa odzrkadľuje v iných typoch dlhových cenných papierov, ako sú zmenky, zmenky a firemné papiere. Stručne povedané, keď sa zmenia náklady na medzibankové pôžičky, spôsobuje zvlnenie, ktoré ovplyvní všetky ostatné formy pôžičiek v ekonomike.

Vplyv úrokovej sadzby na fondy zamerané na dlh

Pokiaľ ide o podielové fondy, veci sa môžu trochu skomplikovať z dôvodu rozmanitosti ich portfólií. Pokiaľ však ide o dlhovo orientované fondy, vplyv zmeny úrokových sadzieb je pomerne jasný. Všeobecne platí, že dlhopisové fondy majú tendenciu robiť dobre, keď úrokové sadzby klesajú, pretože cenné papiere, ktoré už sú v portfóliu fondu, pravdepodobne nesú vyššie kupónové sadzby ako novo emitované dlhopisy, a teda zvyšujú hodnotu. Ak však Fed zvýši sadzby, dlhopisové fondy môžu utrpieť, pretože nové dlhopisy s vyššími kupónovými sadzbami znižujú hodnotu starších dlhopisov.

Toto pravidlo platí prinajmenšom v krátkodobom horizonte. Hodnota investície podielového fondu je určená jeho čistou hodnotou aktív (NAV), ktorá je celková trhová hodnota celého portfólia vydelená vrátane všetkých úrokov alebo získaných dividend počtom nesplatených akcií. Keďže NAV je sčasti založená na trhovej hodnote majetku fondu, zvyšujúce sa úrokové sadzby môžu mať vážny dopad na NAV dlhopisového fondu, ktorý drží nové nežiaduce aktíva. Ak úrokové sadzby klesnú a staršie dlhopisy začnú obchodovať s prémiou, NAV môže výrazne skákať. Pre tých, ktorí chcú v krátkom čase vyplatiť akcie podielových fondov, môžu byť zmeny úrokových sadzieb katastrofálne alebo príjemné.

Životnosť dlhopisu má však veľa spoločného s tým, aký vplyv majú zmeny úrokovej sadzby na jeho hodnotu. Napríklad dlhopisy, ktoré sú veľmi blízko k splatnosti, napríklad do jedného roka, stratia alebo získajú hodnotu oveľa menej. Dôvodom je skutočnosť, že emitent dlhopisu musí v čase splatnosti zaplatiť celú nominálnu hodnotu dlhopisu každému, kto ho vlastní. S blížiacim sa dátumom splatnosti sa trhová hodnota dlhopisu konverguje na nominálnu hodnotu. Naopak, dlhopisy, ktoré zostali dlhé roky až do splatnosti, môžu byť značne ovplyvnené zmenou sadzieb.

Z dôvodu stability krátkodobého dlhu sú fondy peňažného trhu alebo iné vzájomné fondy, ktoré investujú predovšetkým do bezpečných, krátkodobé aktíva vydané vysoko hodnotenými vládami alebo korporáciami menej zraniteľné v dôsledku kolísania úrokovej sadzby. Podobne aj investori, ktorí vlastnia akcie, ktoré vlastnia akcie dlhodobých dlhopisových fondov, môžu byť schopní vyraziť na horských dráhach výkyvov úrokových sadzieb, keď sa trhová hodnota portfólia časom zbližuje s jeho celkovou nominálnou hodnotou. Okrem toho môžu dlhopisové fondy kupovať novšie dlhopisy s vyšším úrokom, keď staršie aktíva dozrievajú.

Robia zvyšujúce sa úrokové sadzby menej atraktívne investície?

Vplyv zmeny úrokových sadzieb je jasný, pokiaľ ide o ziskovosť podielových fondov zameraných na dlh. Vzrastajúce úrokové sadzby však môžu všeobecne spôsobiť, že vzájomné fondy a iné investície budú menej atraktívne. Pretože náklady na pôžičky sa zvyšujú so zvyšovaním úrokových sadzieb, jednotlivci a podniky majú menej peňazí na vloženie do svojich portfólií. To znamená, že spoločné fondy majú menej kapitálu na prácu, čo sťažuje vytváranie zdravých výnosov. Akciový trh má tendenciu klesať aj pri zvyšovaní úrokových sadzieb, čo poškodzuje akcionárov jednotlivých akcií aj podielových fondov držajúcich zásoby.