Ako fungujú menové swapy?

Menový swap, známy aj ako krížový menový swap, je podsúvahová transakcia, pri ktorej si dve strany vymieňajú istinu a úrok v rôznych menách. Strany zapojené do menových swapov sú vo všeobecnosti finančné inštitúcie, ktoré konajú buď samostatne alebo ako agent nefinančnej spoločnosti. Účelom menového swapu je zaistiť expozíciu voči kurzovému riziku alebo znížiť náklady na vypožičanie cudzej meny.

Menový swap je podobný úrokovému swapu, s výnimkou toho, že v menovom swape často dochádza k výmene istiny, zatiaľ čo v prípade úrokového swapu istina nemení ruky.

Pri menovom swape si zmluvné strany v deň obchodovania vymieňajú nominálnu hodnotu v dvoch menách. Napríklad jedna strana dostáva 10 miliónov dolárov britských libier (GBP), zatiaľ čo druhá strana dostáva 14 miliónov dolárov (USD). Z toho vyplýva výmenný kurz GBP / USD vo výške 1, 4. Na konci dohody budú swap znova používať rovnaký výmenný kurz a uzavrieť obchod.

Keďže swapy môžu trvať dlho, v závislosti od individuálnej dohody sa výmenný kurz na trhu (nie na swape) môže v priebehu času dramaticky zmeniť. Toto je jeden z dôvodov, prečo inštitúcie používajú tieto menové swapy. Presne vedia, koľko peňazí dostanú a v budúcnosti budú musieť zaplatiť.

Počas trvania dohody každá strana vypláca úroky druhej strane periodicky v rovnakej mene, v akej bola prijatá istina. Existuje niekoľko spôsobov, ako možno platiť úroky. Môže platiť za fixnú sadzbu, pohyblivú sadzbu alebo jedna strana môže platiť pohyblivú splátku, zatiaľ čo druhá strana platí pevnú sadzbu, alebo môžu platiť pohyblivé alebo fixné sadzby.

V deň splatnosti si strany vymenia počiatočné sumy istiny, pričom pôvodnú výmenu zrušia rovnakým kurzom.

Príklady menových swapov

Spoločnosť A chce transformovať dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou 100 miliónov USD na pôžičku s pevnou úrokovou sadzbou v GBP. V deň obchodu si spoločnosť A vymení 100 miliónov USD so spoločnosťou B výmenou za 74 miliónov libier. Jedná sa o výmenný kurz 0, 74 USD / GBP (čo zodpovedá 1, 35 GBP / USD).

Počas trvania transakcie spoločnosť A vypláca spoločnosti B pevnú sadzbu v GBP výmenou za šesťmesačný LIBOR USD.

USD úrok sa počíta zo 100 miliónov dolárov USD, zatiaľ čo platby úrokov GBP sa počítajú zo sumy 74 miliónov libier.

Pri splatnosti sa vymieňajú nominálne doláre. Spoločnosť A dostane svojich pôvodných 100 miliónov USD a spoločnosť B dostane 74 miliónov libier.

Spoločnosť A a B by sa mohla zaoberať takouto dohodou z niekoľkých dôvodov. Jedným z možných dôvodov je, že spoločnosť s americkými hotovostnými potrebami potrebuje britské libry na financovanie novej operácie v Británii a britská spoločnosť potrebuje finančné prostriedky na operáciu v USA. Obidve firmy sa navzájom hľadajú a dohodnú sa, kde získajú hotovosť, ktorú chcú, bez toho, aby museli ísť do banky, aby získali pôžičku, čo by zvýšilo ich zadlženie. Ako už bolo spomenuté, menové swapy sa nemusia objavovať v súvahe spoločnosti, kde by ako pri čerpaní úveru.

Uzamknutie výmenného kurzu umožní obom stranám vedieť, čo dostanú a čo na konci dohody zaplatia. Aj keď s tým obe strany súhlasia, jeden môže skončiť lepšie. Predpokladajme v scenári vyššie, že krátko po dohode USD klesne na úroveň 0, 65 USD / GBP. V tomto prípade by spoločnosť B mohla byť schopná získať 100 miliónov USD len za 65 miliónov USD, ak by čakali o niečo dlhšie pri uzavretí dohody, ale namiesto toho sa zamkli na úrovni 74 miliónov GBP.

Aj keď sú nominálne sumy zablokované a nepodliehajú riziku výmenných kurzov, stranám stále podliehajú príležitostné náklady / zisky v tom, že neustále sa meniace kurzy (alebo úrokové sadzby v prípade pohyblivej sadzby) by mohli znamenať, že jedna strana je platby alebo viac, ako je potrebné na základe súčasných trhových sadzieb.