Nadmerné výnosy
Nadbytočné výnosy sú výnosy dosiahnuté nad a za návratom proxy. Prebytočné výnosy budú pre analýzu závisieť od určeného porovnania návratnosti investícií. Medzi najzákladnejšie porovnania návratnosti patrí miera bezrizikového rizika a referenčné hodnoty s podobnou úrovňou rizika pre analyzovanú investíciu.
01:18Nadmerné výnosy
Pochopenie nadmerných výnosov
Nadmerné výnosy sú dôležitou metrikou, ktorá pomáha investorovi merať výkon v porovnaní s inými investičnými alternatívami. Vo všeobecnosti všetci investori dúfajú v pozitívny nadmerný výnos, pretože investorovi poskytujú viac peňazí, ako by mohli dosiahnuť investovaním inde.
Nadbytočný výnos sa identifikuje odpočítaním návratnosti jednej investície od celkového percentuálneho podielu dosiahnutého pri inej investícii. Pri výpočte nadmerného výnosu sa môžu použiť viaceré miery návratnosti. Niektorí investori môžu chcieť vidieť nadmerný výnos ako rozdiel vo svojej investícii oproti bezrizikovej sadzbe. Inokedy sa nadmerný výnos môže vypočítať v porovnaní s porovnateľným porovnávacím štandardom s podobnými charakteristikami rizika a návratnosti. Použitie tesne porovnateľných referenčných hodnôt predstavuje výpočet návratnosti, ktorého výsledkom je miera nadmernej návratnosti známa ako alfa.
Porovnania návratnosti môžu byť vo všeobecnosti pozitívne alebo negatívne. Pozitívny nadbytočný výnos ukazuje, že investícia prekonala svoje porovnanie, zatiaľ čo negatívny rozdiel vo výnosoch nastane, keď je investícia podhodnotená. Investori by mali mať na pamäti, že čisté porovnanie návratnosti investícií s referenčným ukazovateľom poskytuje nadmerný výnos, ktorý nemusí nevyhnutne zohľadňovať všetky potenciálne obchodné náklady porovnateľného zástupcu. Napríklad použitie S&P 500 ako referenčnej hodnoty poskytuje výpočet nadmerného výnosu, ktorý zvyčajne nezohľadňuje skutočné náklady potrebné na investovanie do všetkých 500 akcií v indexe alebo poplatky za správu pri investovaní do spravovaného fondu S&P 500.
Kľúčové jedlá
- Nadbytočné výnosy sú výnosy dosiahnuté nad a za návratom proxy.
- Prebytočné výnosy budú pre analýzu závisieť od určeného porovnania návratnosti investícií.
- Pri výpočte nadmernej návratnosti sa bežne používajú bezriziková miera a referenčné hodnoty s podobnou úrovňou rizika pre analyzovanú investíciu.
- Alfa je typ metriky nadmerného návratu, ktorý sa zameriava na návratnosť výkonu presahujúcu porovnateľnú referenčnú hodnotu.
- Nadmerná návratnosť je dôležitým faktorom pri použití modernej teórie portfólia, ktorá sa snaží investovať do optimalizovaného portfólia.
Bezrizikové sadzby
Investori, ktorí sa snažia zachovať kapitál na rôzne ciele, často využívajú bezrizikové a nízkorizikové investície. Americké pokladnice sa zvyčajne považujú za najzákladnejšiu formu bezrizikových cenných papierov. Investori si môžu kúpiť americké ministerstvo financií so splatnosťou jeden mesiac, dva mesiace, tri mesiace, šesť mesiacov, jeden rok, dva roky, tri roky, päť rokov, sedem rokov, 10 rokov, 20 rokov a 30 rokov. Každá splatnosť bude mať iný očakávaný výnos nájdený pozdĺž výnosovej krivky štátnej pokladnice USA. Medzi ďalšie typy investícií s nízkym rizikom patria vkladové certifikáty, účty peňažného trhu a komunálne dlhopisy.
Investori môžu určiť nadmerné úrovne návratnosti na základe porovnania s bezrizikovými cennými papiermi. Napríklad, ak jeden rok Treasury vrátil 2, 0% a technologická zásoba Facebook vrátila 15%, potom prebytok dosiahnutý pri investovaní do Facebooku je 13%.
alpha
Pri určovaní nadmerného výnosu sa investor často bude chcieť pozrieť na porovnateľnejšiu investíciu. To je miesto, kde prichádza alfa. Alpha je výsledkom užšie zameraného výpočtu, ktorý zahŕňa iba referenčnú hodnotu s porovnateľnými charakteristikami rizika a návratnosti investície. Alfa sa obyčajne počíta v správe investičných fondov ako nadmerný výnos, ktorý správca fondu dosiahne nad stanoveným štandardom fondu. Pri rozsiahlej analýze výnosov z akcií sa môžu počítať s výpočtami alfa v porovnaní s indexom S&P 500 alebo inými indexmi širokého trhu, ako je Russell 3000. Pri analýze konkrétnych sektorov investori použijú referenčné ukazovatele, ktoré zahŕňajú akcie v tomto sektore. Napríklad Nasdaq 100 môže byť dobrým porovnaním alfa pre technológiu s veľkým uzáverom.
Aktívni manažéri fondov sa vo všeobecnosti snažia pre svojich klientov generovať alfa prevyšujúci stanovený benchmark fondu. Manažéri pasívnych fondov sa budú snažiť vyrovnať držbu a návratnosť indexu.
Zvážte americký podielový fond s veľkým kapitálom, ktorý má rovnakú mieru rizika ako index S&P 500. Ak fond dosiahne výnos 12% v roku, keď S&P 500 postúpil iba o 7%, rozdiel 5% by sa považoval za alfa vygenerovaný správcom fondu.
Koncepcie nadmerného výnosu a rizika
Ako už bolo uvedené, investor má možnosť dosiahnuť nadmerné výnosy nad rámec porovnateľného splnomocnenia. Výška nadmerného výnosu je však zvyčajne spojená s rizikom. Investičná teória stanovila, že čím väčšie riziko je investor ochotný využiť, tým väčšia je jeho príležitosť na vyššie výnosy. Existuje teda niekoľko trhových ukazovateľov, ktoré pomáhajú investorovi pochopiť, či sú návratnosti a nadmerné výnosy, ktoré dosiahnu, užitočné.
beta
Beta je metrika rizika kvantifikovaná ako koeficient v regresnej analýze, ktorý poskytuje koreláciu individuálnej investície s trhom (obvykle S&P 500). Beta jedna znamená, že pri investícii dôjde k rovnakej úrovni volatility výnosov zo systematických trhových pohybov ako trhový index. Beta nad jednou znamená, že investícia bude mať vyššiu volatilitu výnosov, a teda vyšší potenciál pre zisky alebo straty. Beta nižšia ako jedna znamená, že investícia bude mať menšiu volatilitu výnosov, a teda menší prechod zo systematických trhových účinkov s menším potenciálom zisku, ale aj menším potenciálom straty.
Beta je dôležitá metrika používaná pri vytváraní efektívneho hraničného grafu na účely vývoja kapitálovej alokácie, ktorá definuje optimálne portfólio. Návratnosť aktív na efektívnej hranici sa počíta pomocou nasledujúceho modelu stanovovania cien investičného majetku:
R a = RRF + pA * (Rm -Rrf)
Kde:
Ra = Očakávaný výnos z cenného papiera
Rrf = bezriziková miera
Rm = Očakávaný návrat na trh
βa = beta zabezpečenia
(Rm −Rrf) = Prémia na akciovom trhu
Beta môže byť užitočným ukazovateľom pre investorov pri porozumení ich nadmernej úrovne návratnosti. Štátne cenné papiere majú beta približne nulu. To znamená, že zmeny trhu nebudú mať žiadny vplyv na návratnosť štátnej pokladnice a 2, 0% získané z jednoročnej štátnej pokladnice v uvedenom príklade nie sú bezpečné. Facebook na druhej strane má beta približne 1, 30, takže systematické trhové pohyby, ktoré sú pozitívne, povedú k vyššej návratnosti pre Facebook ako k celkovému indexu S&P 500 a naopak.
Jensen's Alpha
V aktívnom riadení možno manažéra fondu alfa použiť ako metriku na hodnotenie výkonnosti manažéra celkovo. Niektoré fondy poskytujú svojim správcom výkonnostný poplatok, ktorý ponúka správcom fondov ďalšiu motiváciu prekročiť svoje referenčné hodnoty. V investíciách je tiež metrika známa ako Jensen's Alpha. Alpha spoločnosti Jensen sa snaží poskytnúť transparentnosť v súvislosti s tým, do akej miery nadmerný výnos manažéra súvisel s rizikami nad rámec referenčnej hodnoty fondu.
Jensen's Alpha sa vypočíta podľa:
Jensen's Alpha = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f)))
Kde:
R (i) = realizovaný výnos portfólia alebo investície
R (m) = realizovaný výnos príslušného trhového indexu
R (f) = bezriziková miera návratnosti za časové obdobie
B = beta portfólia investícií vzhľadom na vybraný trhový index
Nulová hodnota Alfa od Jensena znamená, že dosiahnutá hodnota alfa presne kompenzovala investorovi ďalšie riziko, ktoré predstavuje portfólio. Pozitívne Jensen's Alpha znamená, že správca fondu nadmerne kompenzoval svojich investorov za riziko a negatívny Jensen's Alpha by bol opačný.
Sharpe Ratio
V správe fondov je Sharpe Ratio ďalšou metrikou, ktorá pomáha investorovi pochopiť ich nadmerný výnos z hľadiska rizika.
Sharpe Ratio sa vypočíta podľa:
Sharpe Ratio = (R (p) - R (f)) / smerodajná odchýlka portfólia
Kde:
R (p) = návratnosť portfólia
R (f) = bezriziková miera
Čím vyšší je podiel Sharpe Ratio, tým viac je investor kompenzovaný za jednotku rizika. Investori môžu porovnávať Sharpe Ratio s rovnakými výnosmi, aby pochopili, kde sa nadmerná návratnosť dosahuje opatrnejšie. Napríklad dva fondy majú ročný výnos 15% pri Sharpe Ratio 2 oproti 1. Fond s Sharpe Ratio 2 dosahuje vyššiu návratnosť na jednu jednotku rizika.
Nadmerná návratnosť optimalizovaných portfólií
Kritici podielových fondov a iných aktívne spravovaných portfólií tvrdia, že je takmer nemožné dlhodobo vytvárať alfa na konzistentnom základe, v dôsledku čoho sú investori teoreticky lepšie investovať do akciových indexov alebo optimalizovaných portfólií, ktoré im poskytujú úroveň. očakávaného výnosu a úrovne nadmerného výnosu nad bezrizikovú sadzbu. Pomáha to odôvodniť investovanie do diverzifikovaného portfólia, ktoré je optimalizované na riziká, aby sa dosiahla najúčinnejšia úroveň nadmernej návratnosti bezrizikovej sadzby na základe tolerancie rizika.
Tu môže prísť línia efektívneho hraničného a kapitálového trhu. Efektívna hranica vynáša hranicu výnosov a úrovne rizika pre kombináciu bodov aktív generovaných modelom oceňovania kapitálových aktív. Efektívna hranica zvažuje dátové body pre každú dostupnú investíciu, do ktorej môže investor zvážiť investíciu. Po grafe efektívnej hranice sa načrtne čiara kapitálového trhu, aby sa dotkla účinnej hranice v jej najoptimálnejšom bode.
S týmto modelom optimalizácie portfólia, ktorý vyvinuli finanční akademici, si investor môže zvoliť bod pozdĺž hranice alokácie kapitálu, pre ktorý má investovať, na základe svojej preferencie rizika. Investor s nulovým rizikom by investoval 100% do cenných papierov bez rizika. Najvyššia úroveň rizika by investovala 100% do kombinácie aktív navrhnutých v priesečníku. Investovanie 100% do trhového portfólia by poskytlo určenú úroveň očakávaného výnosu, pričom nadmerný výnos by slúžil ako rozdiel od bezrizikovej sadzby.
Ako je zrejmé z modelu stanovovania cien investičného majetku, efektívnej hranice a hranice prideľovania kapitálu, investor si môže zvoliť mieru nadmerného výnosu, ktorú chce dosiahnuť, nad úrovňou bezrizikovej sadzby na základe množstva rizika, ktoré chce prevziať.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.