Podmienená hodnota v riziku (CVaR)
Podmienená hodnota v riziku (CVaR), známa tiež ako očakávaný deficit, je opatrením na hodnotenie rizika, ktoré kvantifikuje výšku rizika rizika, ktoré má investičné portfólio. CVaR sa odvodzuje váženým priemerom „extrémnych“ strát na konci rozdelenia možných výnosov, ktoré presahujú medzný bod rizikovej hodnoty (VaR). Podmienená hodnota v riziku sa používa pri optimalizácii portfólia na efektívne riadenie rizika.
Pochopenie podmienenej hodnoty v riziku (CVaR)
Všeobecne povedané, ak investícia preukázala stabilitu v priebehu času, potom môže byť riziková hodnota dostatočná na riadenie rizika v portfóliu obsahujúcom túto investíciu. Čím je však investícia menej stabilná, tým väčšia je šanca, že spoločnosť VaR nedá úplný obraz o rizikách, pretože je ľahostajná k čomukoľvek nad jej vlastným prahom.
Podmienená hodnota v riziku (CVaR) sa pokúša vyriešiť nedostatky modelu VaR, čo je štatistická technika použitá na meranie úrovne finančného rizika v podniku alebo investičnom portfóliu v konkrétnom časovom rámci. Zatiaľ čo VaR predstavuje najhoršiu stratu spojenú s pravdepodobnosťou a časovým horizontom, CVaR je očakávaná strata, ak sa prahová hodnota najhoršieho prípadu prekročí. CVaR, inými slovami, kvantifikuje očakávané straty, ktoré sa vyskytnú po zlomovom bode VaR.
Kľúčové jedlá
- Podmienená hodnota v riziku je odvodená z hodnoty rizika portfólia alebo investície.
- Použitie CVaR oproti iba VaR vedie k konzervatívnejšiemu prístupu, pokiaľ ide o vystavenie sa riziku.
- Voľba medzi VaR a CVaR nie je vždy jasná, ale volatilné a upravené investície môžu mať prospech z CVaR ako kontrolu predpokladov uložených VaR.
Vzorec podmienenej hodnoty v riziku (CVaR)
Keďže hodnoty CVaR sú odvodené z výpočtu VaR samotného, predpoklady, na ktorých je VaR založené, ako napríklad tvar rozdelenia výnosov, použitá hraničná úroveň, periodicita údajov a predpoklady o stochastickej volatilite, ovplyvní hodnotu CVaR. Výpočet CVaR je jednoduchý po vypočítaní hodnoty VaR. Je to priemer hodnôt, ktoré presahujú hodnotu VaR:
CVaR = 11 − c∫ − 1VaRxp (x) dxwhere: p (x) dx = hustota pravdepodobnosti získania návratnosti s hodnotou „x“ c = hraničný bod distribúcie, kde analytik stanoví bod prerušenia VaR \ začať {zarovnané} a CVaR = \ frac {1} {1-c} \ int ^ {VaR} _ {- 1} xp (x) \, dx \\ & \ textbf {kde:} \\ & p (x) dx = \ text {hustota pravdepodobnosti návratu pomocou} \\ & \ qquad \ qquad \ \ text {value ``} x \ text {''} \\ & c = \ text {hraničný bod distribúcie kde analytik} \\ & \ quad \ \ \ \ text {nastaví} VaR \ text {breakpoint} \\ & VaR = \ text {dohodnutý} VaR \ text {level} \ end {zarovnaný} CVaR = 1 − c1 ∫ − 1VaR xp (x) dxwhere: p (x) dx = hustota pravdepodobnosti získania návratnosti s hodnotou „x“ c = hraničný bod na distribúcii, kde analytik stanoví bod prerušenia VaR
Podmienená hodnota v riziku a investičné profily
Bezpečnejšie investície, ako sú americké americké dlhopisy alebo dlhopisy s investičným stupňom, len zriedka prevyšujú VaR o významnú sumu. Prchavejšie triedy aktív, ako sú americké akcie s malou kapitalizáciou, akcie alebo deriváty na rozvíjajúcich sa trhoch, môžu vykazovať CVaR mnohonásobne väčšie ako VaR. V ideálnom prípade investori hľadajú malé CVaR. Investície s najvyšším potenciálom rastu však majú často veľké CVaR.
Investície s finančným inžinierstvom sa na VaR často silne opierajú, pretože sa v modeloch nezaoberajú vedľajšími údajmi. V niektorých prípadoch sa však výrobky alebo modely vyrobené pomocou inžinierstva mohli lepšie skonštruovať a používať opatrnejšie, ak sa uprednostnilo CVaR. História má mnoho príkladov, ako je napríklad dlhodobý kapitálový manažment, ktorý závisel od VaR pri meraní svojho rizikového profilu, napriek tomu sa však dokázal rozdrviť tým, že riadne nezohľadnil stratu väčšiu, ako sa predpokladá v modeli VaR. Spoločnosť CVaR by v tomto prípade zamerala hedgeový fond skôr na expozíciu na skutočné riziká ako na hranicu VaR. Vo finančnom modelovaní takmer vždy prebieha diskusia o VaR verzus CVaR pre efektívne riadenie rizika.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.