Nákup akcií pri poklese ceny: Chyba?

Stratégia „spriemerovania nadol“ zahŕňa investovanie dodatočných súm do finančného nástroja alebo aktíva, ak po vykonaní pôvodnej investície výrazne poklesne. Je pravda, že táto akcia zníži priemerné náklady na nástroj alebo majetok, ale povedie to k veľkým výnosom alebo len k väčšiemu podielu stratenej investície? Čítajte ďalej a zistite to.

Konfliktné stanoviská

Medzi investormi a obchodníkmi existuje radikálny rozdiel v názoroch na životaschopnosť stratégie spriemerovania. Navrhovatelia stratégie považujú priemerovanie za nákladovo efektívny prístup k akumulácii bohatstva; Oponenti to považujú za recept na katastrofu.

Túto stratégiu často uprednostňujú investori, ktorí majú dlhodobý investičný horizont a protichodný prístup k investovaniu. Protichodný prístup sa týka spôsobu investovania, ktorý je v rozpore s prevládajúcim trendom v investovaní.

Napríklad predpokladajme, že dlhodobý investor drží akcie Widget Co. vo svojom portfóliu a verí, že výhľad pre Widget Co. je pozitívny. Tento investor môže mať tendenciu vnímať prudký pokles akcií ako príležitosť na nákup a pravdepodobne má tiež protichodný názor, že ostatní sú príliš dlhodobo pesimistickí ohľadom dlhodobých vyhliadok spoločnosti Widget Co.

Títo investori zdôvodňujú svoje vyjednávanie tým, že sledujú zásoby, ktorých cena sa znížila, ako sú k dispozícii so zľavou na ich skutočnú alebo základnú hodnotu. „Ak sa vám akcia páčila za 50 USD, mali by ste ju mať radi za 40 USD“ je mantra, ktorú títo investori často citujú. (Ak sa chcete dozvedieť viac o nevýhodách tejto stratégie, prečítajte si pasce Value Traps: Hunters!

Na druhej strane mince sú investori a obchodníci, ktorí majú vo všeobecnosti krátkodobejšie investičné horizonty a pokles zásob vnímajú ako predzvesť budúcich vecí. Títo investori sa budú pravdepodobne skôr usilovať o obchodovanie smerom k prevládajúcemu trendu ako proti nemu. Nákup do poklesu zásob môžu považovať za podobný pokusu o „chytenie padajúceho noža“. Takíto investori a obchodníci sa pri zdôvodňovaní svojich investičných akcií pravdepodobnejšie spoliehajú na technické ukazovatele, ako je napríklad cenová dynamika.

Na základe príkladu Widget Co. môže mať krátkodobý obchodník, ktorý pôvodne kúpil akciu za 50 dolárov, stratu na tomto obchode za 45 dolárov. Ak sa akcie obchodujú pod 45 dolárov, obchodník predá pozíciu v spoločnosti Widget Co. a vykryštalizuje stratu. Krátkodobí obchodníci vo všeobecnosti neveria v spriemerovanie svojich pozícií, pretože to vidia ako hádzanie dobrých peňazí po zlom.

Výhody priemerovania nadol

Hlavnou výhodou spriemerovania je, že investor môže podstatne znížiť priemerné náklady na držbu akcií. Za predpokladu, že sa akcie otočia, zaistí sa tým nižší bod zlomu pre pozíciu na sklade a vyššie zisky v dolároch, ako by tomu bolo v prípade, keby pozícia nebola spriemerovaná nadol.

V predchádzajúcom príklade spoločnosti Widget Co., priemerom pri nákupe ďalších 100 akcií za 40 dolárov nad 100 akcií za 50 dolárov, investor zníži bod zlomu (alebo priemernú cenu) pozície na 45 USD:

• 100 zdieľaní x $ (45-50) = - 500 dolárov
• 100 zdieľaní x $ (45-40) = 500 dolárov
• 500 USD + (- 500 USD) = 0 $

Ak sa spoločnosť Widget Co. počas ďalších šiestich mesiacov obchoduje s cenou 49 dolárov, investor má teraz potenciálny zisk 800 dolárov (napriek skutočnosti, že akcie sa stále obchodujú pod pôvodnou vstupnou cenou 50 dolárov):

• 100 zdieľaní x $ (49-50) = - 100 dolárov
• 100 zdieľaní x $ (49-40) = 900 dolárov
• 900 USD + (- 100 USD) = 800 USD

Ak Widget Co. bude naďalej rásť a postupuje na 55 dolárov, potenciálne zisky by boli 2 000 dolárov. Pri priemerovaní nadol investor efektívne zdvojnásobil pozíciu spoločnosti Widget Co.:

• 100 zdieľaní x $ (55 - 50) = 500 dolárov
• 100 zdieľaní x $ (55 - 40) = 1 500 dolárov
• 500 USD + 1500 USD = 2 000 USD

Keby sa investor v priemere neznížil, keď by zásoby klesli na 40 dolárov, potenciálny zisk na pozícii (keď sú zásoby na 55 dolároch) by predstavoval iba 500 dolárov.

Nevýhody priemerovania nadol

Priemerovanie smerom nadol alebo zdvojnásobenie funguje dobre, keď sa populácia nakoniec oživí, pretože má účinok zväčšenia zisku, ale ak zásoby naďalej klesajú, straty sa tiež zväčšia. V takýchto prípadoch môže investor odmietnuť rozhodnutie o znížení priemernej hodnoty namiesto toho, aby opustil pozíciu alebo nezvýšil pôvodný podiel.

Investori sa preto musia usilovať o to, aby správne posúdili rizikový profil zásob, ktoré sa majú spriemerovať. Aj keď to nie je ľahké v najlepšom období, stáva sa to ešte ťažšou úlohou na trhoch s medveďmi, ako je rok 2008, keď väčšina domácností, ako sú Fannie Mae, Freddie Mac, AIG a Lehman Brothers, prišla o väčšinu svojho trhu. kapitalizácia za niekoľko mesiacov. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si Fannie Mae, Freddie Mac a Credit Crisis of 2008.)

Ďalšou nevýhodou spriemerovania je to, že to môže mať za následok vyššiu váhu akcií alebo sektora v investičnom portfóliu, ako sa vyžaduje. Ako príklad uvážte prípad investora, ktorý mal na začiatku roka 2008 v portfóliu 25% váhy amerických bánk v portfóliu. Ak investor v priemere znížil svoje bankové podiely po prudkom poklese väčšiny bankových akcií toho roku, Ak tieto akcie tvoria 35% celkového portfólia investora, tento podiel môže predstavovať vyššiu mieru vystavenia sa bankovým akciám, ako sa požaduje. V každom prípade to pre investora určite predstavuje oveľa vyššie riziko. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si Sprievodcu výstavbou portfólia.)

Praktické aplikácie

Niektorí z najinteligentnejších investorov na svete, vrátane Warrena Buffetta, v priebehu rokov úspešne využívali stratégiu spriemerovania. Zatiaľ čo vrecká priemerného investora nie sú ani zďaleka také hlboké ako Buffett, priemerovanie nadol môže byť realizovateľnou stratégiou, aj keď s niekoľkými výhradami:

• Priemerovanie nadol by sa malo robiť skôr na selektívnom základe pre konkrétne zásoby, ako na základe stratégie výlovu pre všetky zásoby v portfóliu. Táto stratégia sa najlepšie obmedzuje na vysoko kvalitné akcie s modrým čipom, kde je riziko bankrotu spoločnosti nízke. Modré čipy, ktoré spĺňajú prísne kritériá, ktoré zahŕňajú dlhodobé výsledky, silnú konkurenčnú pozíciu, veľmi nízky alebo žiadny dlh, stabilné podnikanie, solídne peňažné toky a spoľahlivé riadenie, môžu byť vhodnými kandidátmi na priemerovanie.
• Pred priemerovaním pozície by sa mali dôkladne posúdiť základy spoločnosti. Investor by mal zistiť, či je výrazný pokles zásob iba dočasným javom alebo symptómom hlbšej nevoľnosti. Faktory, ktoré je potrebné posúdiť, sú minimálne konkurenčné postavenie spoločnosti, výhľad dlhodobých ziskov, stabilita podniku a štruktúra kapitálu.
• Stratégia môže byť obzvlášť vhodná v časoch, keď na trhoch existuje neprimerané množstvo strachu a paniky, pretože likvidácia paniky môže mať za následok, že kvalitné zásoby budú k dispozícii za presvedčivé ocenenia. Napríklad niektoré z najväčších technologických akcií obchodovali v lete 2002 na úrovni výhodných obchodov, zatiaľ čo americké a medzinárodné bankové akcie boli v predaji v druhej polovici roku 2008. Kľúčom je samozrejme obozretné posudzovanie výber zásob, ktoré sú najlepšie na prežitie otrasov.

Spodný riadok

Priemerovanie nadol je realizovateľnou investičnou stratégiou pre akcie, podielové fondy a fondy obchodované na burze. Pri rozhodovaní o tom, ktoré pozície sa majú priemerne znížiť, je však potrebné venovať náležitú pozornosť. Stratégia sa najlepšie obmedzuje na tzv. Blue chips, ktoré spĺňajú prísne kritériá výberu, napríklad dlhodobé výsledky, minimálny dlh a solídne peňažné toky.