Firemný bankrot: Prehľad

Ak spoločnosť, ktorú ste investovali do spisov o bankrote, veľa šťastia, že dostanete nejaké peniaze späť, hovoria pesimisti - alebo ak áno, je pravdepodobné, dostanete späť haliere za dolár. Ale je to pravda?

Bohužiaľ, neexistuje žiadna univerzálna odpoveď. Rôzne konkurzné konania alebo podania vo všeobecnosti dávajú predstavu o tom, či priemerný investor získa späť celý svoj finančný podiel alebo jeho časť, ale aj to sa určuje od prípadu k prípadu. K dispozícii je aj príkaz na verenie veriteľov a investorov, ktorí dostanú späť prvé, druhé a posledné. V tomto článku vysvetlíme, čo sa stane, keď verejná spoločnosť požiada o ochranu podľa zákonov USA o bankrote a ako to ovplyvní investorov.

Dva hlavné typy bankrotu

Kapitola 7
Americká komisia pre cenné papiere a burzu uvádza, že podľa kapitoly 7 amerického konkurzného zákonníka „spoločnosť zastaví všetky operácie a úplne zanikne. Je ustanovený správca, ktorý likviduje (predáva) aktíva spoločnosti a peniaze sa používajú na splatenie dlhu . "

Nie všetky dlhy sa však vytvárajú rovnocenné. Niet divu, že investori alebo veritelia, ktorí podstúpili najmenšie riziko, sú platení ako prvé. Napríklad investori, ktorí sú držiteľmi podnikových dlhopisov koncernu v konkurze, majú relatívne zníženú expozíciu: Už sa vzdali možnosti účasti na akomkoľvek nadmernom zisku spoločnosti, výmenou za bezpečnosť získania konkrétnych úrokových platieb.

Akcionári však majú plný potenciál na to, aby videli svoj podiel na nerozdelenom zisku spoločnosti, čo by sa odrazilo na cene akcie. Kompromisom pre túto možnosť zvýšených výnosov je však riziko, že zásoby môžu stratiť hodnotu. Preto v prípade bankrotu podľa kapitoly 7 nemusia byť majitelia podielov úplne kompenzovaní hodnotou svojich akcií. Na základe kompromisu medzi rizikom a výnosom sa zdá spravodlivé (a logické), že akcionári sú v prípade bankrotu na druhom mieste v porovnaní s majiteľmi dlhopisov.

Zabezpečení veritelia, ktorí sú ešte viac averznejší voči rizikám ako bežní držitelia dlhopisov, akceptujú veľmi nízke úrokové sadzby výmenou za zvýšenie bezpečnosti podnikových aktív, ktoré sú založené proti záväzkom spoločnosti. Preto, keď spoločnosť klesne, zabezpečeným veriteľom sa vyplatia prostriedky skôr, ako bežní držitelia dlhopisov začnú vidieť svoj podiel na koláči. Táto zásada sa označuje ako absolútna priorita. (Pre podrobnejšie informácie si prečítajte našu príručku pre začiatočníkov o investovaní do akcií.)

Kapitola 11
Toto konanie amerického konkurzného zákonníka nezahŕňa uzavretie, ale reorganizáciu obchodných záležitostí a majetku dlžníka. Spoločnosť, ktorá prechádza kapitolou 11, očakáva, že sa v budúcnosti vráti k bežným obchodným operáciám a zdravému finančnému zdraviu; tento druh bankrotu zvyčajne podávajú korporácie, ktoré potrebujú čas na reštrukturalizáciu dlhu, ktorý sa stal nezvládnuteľným.

Kapitola 11 dáva spoločnosti nový začiatok v závislosti od splnenia záväzkov vyplývajúcich z plánu reorganizácie. Reorganizácia podľa kapitoly 11 je najzložitejšia a vo všeobecnosti najdrahšia zo všetkých konkurzných konaní. Preto sa vykonáva až po dôkladnej analýze a zvážení všetkých alternatív spoločnosťou.

Verejné spoločnosti sa snažia skôr podať žiadosť podľa kapitoly 11 ako z kapitoly 7, pretože im to umožňuje stále podnikať a riadiť bankrot. Spoločnosť, ktorá prechádza kapitolou 11, má nielen na to, aby obrátila svoje aktíva na správcu, príležitosť prehodnotiť svoj finančný rámec a byť opäť zisková. Ak proces zlyhá, všetky aktíva sa zlikvidujú a zúčastnené strany sa vyplatia podľa absolútnej priority.

Majte na pamäti, že kapitola 11 nie je kartou bez väzenia. Ak spoločnosť podá kapitolu 11, je jej pridelený výbor, ktorý zastupuje záujmy veriteľov a akcionárov. Tento výbor spolupracuje so spoločnosťou na vypracovaní plánu na reorganizáciu spoločnosti a na jej odstránenie z dlhov, čím sa pretvorí na ziskový subjekt. Akcionári môžu mať o pláne hlasovať, ale keďže ich priorita je na druhom mieste pred všetkými veriteľmi, nie je to nikdy zaručené. Ak výbor nevypracuje vhodný plán reorganizácie a potvrdí súdy, akcionári nemusia byť schopní zastaviť predaj majetku svojej spoločnosti platiteľom veriteľom. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Zistenie zisku v problémových zásobách“.)

Ako bankrot ovplyvňuje investorov

Ako investor ste medzi skalou a tvrdým miestom, ak vaša spoločnosť čelí bankrotu. Je zrejmé, že nikto neinvestuje peniaze do spoločnosti, či už prostredníctvom svojich akcií alebo dlhových nástrojov, a neočakával, že vyhlási bankrot. Ak však podniknete mimo rizikovej oblasti štátnych cenných papierov, akceptujete toto zvýšené riziko.

Ak spoločnosť prechádza konkurzným konaním, jej akcie a dlhopisy zvyčajne pokračujú v obchodovaní, aj keď za mimoriadne nízke ceny. Všeobecne platí, že ak ste akcionárom, zvyčajne dôjde k značnému poklesu hodnoty vašich akcií v čase pred vyhlásením konkurzu spoločnosti. Dlhopisy pre spoločnosti v konkurze sa zvyčajne hodnotia ako nevyžiadané.

Keď bude vaša spoločnosť v úpadku, je veľmi dobrá šanca, že nebudete mať späť celú hodnotu svojej investície. V skutočnosti existuje šanca, že už nič nedostanete. Takto SEK sumarizuje, čo sa môže stať majiteľom cenných papierov a dlhopisov počas kapitoly 11:

„Počas bankrotu v kapitole 11 držitelia dlhopisov prestanú prijímať úroky a platby istiny a akcionári prestanú prijímať dividendy. Ak ste majiteľom dlhopisov, môžete získať nové akcie výmenou za svoje dlhopisy, nové dlhopisy alebo kombináciu akcií a dlhopisov. Ak ste Akcionár vás môže požiadať, aby ste poslali svoje akcie späť výmenou za podiely v reorganizovanej spoločnosti. Nové akcie môžu mať menší počet a môžu mať menšiu hodnotu. V pláne reorganizácie sú uvedené vaše práva ako investora a čo môžete očakávať. dostať od spoločnosti, ak vôbec niečo. ““

V zásade, akonáhle sa vaša spoločnosť zaregistruje pod akýmkoľvek typom ochrany pred bankrotom, vaše možnosti a práva ako investor sa zmenia, aby odrážali stav spoločnosti v konkurze. Zatiaľ čo niektoré spoločnosti skutočne prechádzajú úspešnými návratmi po reštrukturalizácii, musíte si uvedomiť, že riziká, ktoré ste prijali, keď ste investovali do spoločnosti, sa môžu stať skutočnosťou. A ak váš podiel v spoločnosti pred kapitolou 11 skončí, že v reštrukturalizovanej firme stojí za niečo, pravdepodobne nebude to také isté ako v čase, keď ste prvýkrát vstúpili na svoju pozíciu, a nebude v rovnakej podobe.

Počas bankrotu v kapitole 7 sa investori považujú za mimoriadne nízku v rebríčku. Akcie spoločnosti, ktorá je predmetom konania podľa kapitoly 7, sú zvyčajne bezcenné a investori strácajú peniaze, ktoré investovali. Ak máte dlhopis, môžete dostať zlomok jeho nominálnej hodnoty. To, čo dostanete, závisí od množstva aktív, ktoré sú k dispozícii na distribúciu, a od toho, kde sa vaša investícia nachádza na zozname priorít.

Zabezpečení veritelia majú najväčšiu šancu na to, aby sa vrátila hodnota ich počiatočných investícií. Nezabezpečení veritelia a akcionári musia počkať, kým zaistení veritelia nebudú primerane odškodnení, kým dostanú akúkoľvek náhradu za stratu svojich investícií s vyššou výnosnosťou. Pretože majitelia akcií sú v rade, zvyčajne dostávajú málo, ak vôbec niečo.

Spodný riadok

Z pohľadu investora nie je veľa dobrého povedať o bankrote. Bez ohľadu na to, aký typ investície ste v spoločnosti vykonali, po úpadku pravdepodobne dosiahnete nižšiu návratnosť svojej investície, ako ste očakávali. Ako individuálny investor nemáte v pláne reštrukturalizácie spoločnosti väčšie slovo ako v iných podnikových akciách, o ktorých akcionári hlasujú.

Všeobecne platí, že kapitola 11 je lepšia ako kapitola 7, ale v žiadnom prípade by ste nemali očakávať veľkú časť svojej investície späť. Relatívne málo firiem, ktoré sú predmetom konania podľa kapitoly 11, môže byť po reorganizácii opäť ziskové; hoci to tak nie je, nie je to rýchly proces. Ako investor by ste mali reagovať na bankrot spoločnosti rovnako, ako by ste postupovali v prípade neočakávaného potápania niektorej z vašich akcií: Rozpoznajte a prijmite dramaticky znížené vyhliadky spoločnosti a spýtajte sa sami seba, či sa chcete stále angažovať.

Ak nie je odpoveď, pustite svoju neúspešnú investíciu; zadržanie, zatiaľ čo spoločnosť sa podrobuje konkurznému konaniu, v budúcnosti povedie iba k bezesným noci a možno k ešte väčším stratám.