Čo je to ekonomický priekop?

Pojem ekonomický priekop, ktorý popularizuje Warren Buffett, sa týka schopnosti podniku udržať konkurenčné výhody oproti svojim konkurentom s cieľom chrániť svoje dlhodobé zisky a podiel na trhu pred konkurenčnými firmami. Rovnako ako stredoveký hrad slúži vodná priekopa na ochranu osôb vo vnútri pevnosti a ich bohatstva pred cudzími ľuďmi.

Pochopenie ekononomického priekosu

Pamätajte, že konkurenčná výhoda je v podstate akýkoľvek faktor, ktorý spoločnosti umožňuje poskytovať tovar alebo služby, ktoré sú podobné tým, ktoré ponúkajú jej konkurenti, a zároveň tieto konkurenty prekonávajú so ziskom. Dobrým príkladom konkurenčnej výhody by bola nízkonákladová výhoda, napríklad lacný prístup k surovinám. Veľmi úspešní investori, ako je Buffett, boli veľmi dobrí pri hľadaní spoločností s pevnými hospodárskymi priekopami, ale relatívne nízkymi cenami akcií.

Jednou zo základných zásad modernej ekonómie je však to, že v danom čase bude hospodárska súťaž narušiť konkurenčné výhody, ktoré má spoločnosť. K tomuto efektu dochádza, pretože akonáhle spoločnosť vytvorí konkurenčné výhody, jej nadriadené operácie generujú zvýšené zisky pre seba, čím poskytujú silnú motiváciu konkurenčným spoločnostiam, aby duplikovali metódy vedúceho podniku alebo našli ešte lepšie prevádzkové metódy.

Príkop: Môj obľúbený finančný termín

Ilustratívny príklad

Vráťme sa k príkladu nízkonákladovej výhody. Predpokladajme, že ste sa rozhodli urobiť si šťastie spustením stojanu na limonády. Uvedomujete si, že ak si svoje citróny kupujete vo veľkom množstve raz za týždeň namiesto každé ráno, môžete znížiť svoje náklady o 30%, čo vám umožní podhodnotiť ceny konkurenčných limonád. Vaše nízke ceny vedú k zvýšeniu počtu zákazníkov, ktorí nakupujú limonády od vás (a nie od vašich konkurentov). Výsledkom je zvýšenie zisku. Pravdepodobne by však netrvalo dlho, kým si vaši konkurenti všimnú vašu metódu a sami ju použijú. Preto by sa v krátkom čase vaše veľké zisky erodovali a miestny priemysel limonád by sa znova vrátil k normálnym podmienkam.

Predpokladajme však, že vyvíjate a patentujete technológiu odšťavovania, ktorá vám umožní získať o 30% viac šťavy z priemerného citróna. To by malo rovnaký účinok ako zníženie priemerných nákladov na pohár limonády. Tentoraz nebudú vaši konkurenti schopní duplikovať vaše metódy, pretože vaša konkurenčná výhoda je chránená vaším patentom. V tomto príklade je váš ekonomický priekopou patent, ktorý vlastníte na svoju patentovanú technológiu. V takom prípade, ak by vaša limonádová spoločnosť bola verejnou spoločnosťou, vaše kmeňové akcie by z dlhodobého hľadiska pravdepodobne prekonali konkurenciu.

Ako vidíte, ekonomický priekopa spoločnosti predstavuje kvalitatívne meranie jej schopnosti udržať konkurentov na dlhé obdobie na uzde. To sa premietne do dlhodobých ziskov v budúcnosti. Ekonomické priekopy je ťažké kvantitatívne vyjadriť, pretože nemajú zjavnú dolárovú hodnotu, ale sú nevyhnutným kvalitatívnym faktorom dlhodobého úspechu alebo neúspechu spoločnosti a pri výbere akcií.

Vytvorenie ekonomického priekopu

Existuje niekoľko spôsobov, ako spoločnosť vytvára ekonomický priekop, ktorý jej umožňuje mať významnú výhodu oproti svojim konkurentom. Ďalej budeme skúmať rôzne spôsoby vytvárania priekop.

Výhoda nákladov: Ako je uvedené v príklade limonády, nákladová výhoda, ktorú konkurenti nemôžu replikovať, môže byť veľmi efektívnym hospodárskym priekopou. Spoločnosti so značnými nákladovými výhodami môžu podhodnotiť ceny ktoréhokoľvek konkurenta, ktorý sa pokúša vstúpiť do svojho odvetvia, a to buď prinútiť konkurenta opustiť toto odvetvie, alebo aspoň brániť jeho rastu. Spoločnosti s trvalo udržateľnými nákladovými výhodami si môžu udržať veľmi veľký podiel na trhu vo svojom odvetví vytlačením akýchkoľvek nových konkurentov, ktorí sa snažia nastúpiť.

Veľkostná výhoda: Byť veľkým môže niekedy sám o sebe vytvoriť pre spoločnosť ekonomický priekop. V určitej veľkosti spoločnosť dosahuje úspory z rozsahu. V takom prípade je možné vyrábať viac kusov tovaru alebo služieb vo väčšom meradle s nižšími vstupnými nákladmi. Znižujú sa tým režijné náklady v takých oblastiach, ako je financovanie, reklama, výroba atď. Veľké spoločnosti, ktoré súťažia v danom odvetví, majú tendenciu dominovať hlavnému podielu tohto odvetvia na trhu, zatiaľ čo menší hráči sú nútení buď opustiť toto odvetvie alebo obsadiť menšie „miesto“ "úlohy.

Vysoké náklady na prepínanie: Byť veľkou rybou v rybníku má ďalšie výhody. Ak sa spoločnosť dokáže etablovať v tomto odvetví, dodávatelia a zákazníci môžu byť vystavení vysokým nákladom na zmenu, ak sa rozhodnú obchodovať s novým konkurentom. Konkurenti majú veľmi ťažké časy, aby si vzali podiel na trhu od lídra v tomto odvetví z dôvodu týchto ťažkopádnych nákladov na zmenu.

Nehmotný majetok : Ďalší typ hospodárskeho priekopa sa dá vytvoriť prostredníctvom nehmotného majetku firmy, ktorý zahŕňa položky, ako sú patenty, rozpoznávanie značiek, vládne licencie a ďalšie. Silné uznanie značky umožňuje týmto typom spoločností účtovať prirážku za svoje výrobky za tovar iných konkurentov, čo zvyšuje zisky.

Mäkké priekopy: Niektoré z dôvodov, prečo by spoločnosť mohla mať ekonomický priekop, je ťažšie identifikovať. Napríklad mäkké priekopy môžu byť vytvorené výnimočným manažmentom alebo jedinečnou firemnou kultúrou. Aj keď je ťažké popísať, jedinečné vodcovské a podnikové prostredie môže čiastočne prispieť k dlhodobému hospodárskemu úspechu spoločnosti.

Ekonomické priekopy sa vo všeobecnosti ťažko určujú v čase ich vzniku. Ich účinky sa oveľa ľahšie pozorujú v spätnom pohľade, keď spoločnosť vystúpi do veľkých výšok.

Z pohľadu investora je ideálne investovať do rozvíjajúcich sa spoločností, keď začínajú ťažiť z výhod širokého a udržateľného hospodárskeho priekopy. V tomto prípade je najdôležitejším faktorom životnosť priekopy. Čím dlhšie môže spoločnosť získať zisky, tým väčšie výhody pre seba a svojich akcionárov