Ako investori využívajú pákové pomery na meranie finančného zdravia

Zatiaľ čo niektoré podniky sú hrdé na to, že sú bez dlhov, väčšina spoločností si v určitom čase požičala peniaze na nákup vybavenia, výstavbu nových kancelárií a / alebo vydanie mzdových šekov. Pre investora je výzvou určiť, či je úroveň dlhu organizácie udržateľná.

Je zadlžovanie škodlivé? V niektorých prípadoch môžu byť pôžičky pozitívnym ukazovateľom zdravia spoločnosti. Zoberme si spoločnosť, ktorá chce postaviť nový závod z dôvodu zvýšeného dopytu po svojich výrobkoch. Možno bude musieť uzavrieť pôžičku alebo predať dlhopisy, aby zaplatil náklady na výstavbu a vybavenie; očakáva sa však, že jej budúci predaj bude vyšší ako súvisiace náklady. A pretože úrokové náklady sú odpočítateľné z daní, dlh môže byť lacnejším spôsobom ako zvýšiť aktíva ako kapitál.

Problém je, keď sa používanie dlhu, známeho aj ako pákový efekt, stáva nadmerným. Vďaka výplatám úrokov bude veľká časť z top-line predaja, spoločnosť bude mať menej peňazí na financovanie marketingu, výskumu a vývoja a ďalších dôležitých investícií.

Veľké zadlženie môže spôsobiť, že podniky budú počas hospodárskeho poklesu obzvlášť zraniteľné. Ak sa spoločnosť snaží splácať úroky pravidelne, investori pravdepodobne stratia dôveru a znížia cenu akcie. V extrémnejších prípadoch môže dôjsť k platobnej neschopnosti spoločnosti.

Z týchto dôvodov skúsení investori pred nákupom akcií alebo dlhopisov spoločnosti preskúmajú záväzky spoločnosti. Obchodníci vyvinuli množstvo ukazovateľov, ktoré pomáhajú oddeliť zdravých dlžníkov od dlhov plávajúcich.

Pomery dlhu a dlhu k vlastnému imaniu

Dva z najpopulárnejších výpočtov - pomer dlhu a pomer dlhu k kapitálu - sa spoliehajú na informácie, ktoré sú ľahko dostupné v súvahe spoločnosti. Ak chcete určiť pomer dlhu, jednoducho vydelte celkové záväzky spoločnosti celkovými aktívami:

Pomer dlhu = celkové pasívaCelkové aktíva \ text {Pomer dlhu} = \ frac {\ text {Celkové pasíva}} {\ text {Celkové aktíva}} Pomer dlhu = celkové aktívaCelkové pasíva

Ideálne je číslo 0, 5 alebo menej. Inými slovami, najviac polovica aktív spoločnosti by nemala byť financovaná z dlhov. V skutočnosti mnohí investori tolerujú výrazne vyššie ukazovatele. Kapitálovo náročné odvetvia, ako je ťažká výroba, sú viac závislé od dlhu ako firmy založené na službách a pomery dlhov nad 0, 7 sú bežné.

Ako už názov napovedá, pomer dlhu k vlastnému kapitálu namiesto toho porovnáva dlh spoločnosti s jej vlastným kapitálom. Vypočíta sa takto:

Pomer dlhu k vlastnému kapitálu = celkové pasíva Vlastné imanie \ text {Pomer dlhu k vlastnému kapitálu} = \ frac {\ text {Celkové pasíva}} {\ text {Vlastné imanie}} Pomer dlhu k vlastnému kapitálu = akcionári „vlastné imanieCelkové pasíva

Ak vezmete do úvahy základnú účtovnú rovnicu (Aktíva - Pasíva = Vlastný kapitál), môžete si uvedomiť, že tieto dve rovnice skutočne sledujú to isté. Inými slovami, pomer dlhu 0, 5 bude nevyhnutne znamenať pomer dlhu k vlastnému kapitálu 1. V oboch prípadoch nižšie číslo znamená, že spoločnosť je na svoje operácie menej závislá od pôžičiek.

Aj keď oba tieto pomery môžu byť užitočnými nástrojmi, nie sú bez nedostatkov. Napríklad oba výpočty zahŕňajú do čitateľa krátkodobé záväzky. Väčšina investorov sa však viac zaujíma o dlhodobý dlh. Z tohto dôvodu niektorí obchodníci nahradia „celkové pasíva“ za „dlhodobé pasíva“ pri rozdrtení čísel.

Niektoré záväzky sa navyše nemusia objaviť ani v súvahe a nevstupujú do tohto pomeru. Jedným z príkladov je operatívny lízing, ktorý maloobchodníci bežne používajú. Všeobecne uznávané účtovné zásady (GAAP) nevyžadujú, aby spoločnosti vykazovali tieto údaje v súvahe, ale uvádzajú sa v poznámkach pod čiarou. Investori, ktorí chcú presnejší pohľad na dlh, budú chcieť prečítať finančné výkazy za tieto cenné informácie.

Miera krytia úrokov

Možno najväčším obmedzením pomeru dlhu k dlhu je to, že sa pozerajú na celkovú sumu pôžičiek, nie na schopnosť spoločnosti skutočne splácať svoj dlh. Niektoré organizácie môžu nosiť niečo, čo vyzerá ako značné množstvo dlhov, ale generujú dostatok hotovosti na ľahké zvládnutie výplaty úrokov.

Okrem toho nie všetky korporácie si požičiavajú v rovnakom pomere. Spoločnosť, ktorá si nikdy nesplnila svoje záväzky, si môže požičať s úrokovou sadzbou tri percentá, zatiaľ čo jej konkurent platí sadzbu šesť percent.

S cieľom zohľadniť tieto faktory investori často používajú úrokové krytie. Namiesto skúmania súčtu dlhov sa výpočtové faktory v skutočných nákladoch na výplaty úrokov vo vzťahu k prevádzkovým výnosom (považované za jeden z najlepších ukazovateľov dlhodobého ziskového potenciálu). Je to určené týmto priamym vzorcom:

Ukazovateľ úrokového krytia = Prevádzkový výnosVýdavky na úroky \ text {Ukazovateľ úrokového krytia} = \ frac {\ text {Prevádzkový príjem}} {\ text {Úrokový náklad}} Ukazovateľ úrokového krytia = Úrokový výnosOperatívny príjem

V tomto prípade sa vyššie čísla považujú za priaznivé. Všeobecne platí, že pomer 3 a viac predstavuje silnú schopnosť splácať dlh, hoci prahová hodnota sa v jednotlivých odvetviach líši.

Analýza investícií pomocou pomerov dlhu

Aby sme pochopili, prečo investori často používajú rôzne spôsoby analýzy dlhu, pozrime sa na hypotetickú spoločnosť Tracy's Tapestries. Spoločnosť má aktíva vo výške 1 milión dolárov, záväzky vo výške 700 000 dolárov a vlastné imanie v celkovej výške 300 000 dolárov. Výsledný pomer dlhu k kapitálu vo výške 2, 3 by mohol niektorých potenciálnych investorov odradiť.

700 000 $ 300 300 000 = 2, 3 \ 700 000 $ \ div \ 300 000 = 2, 3 $ 700 000 $ 300 000 $ = 2, 3

Pohľad na pokrytie záujmov podniku však vytvára výrazne odlišný dojem. S ročným prevádzkovým výnosom 300 000 dolárov a ročnými splátkami úrokov vo výške 80 000 dolárov je spoločnosť schopná zaplatiť veriteľom včas a zostať v hotovosti na ďalšie výdavky.

300 000 $ 80 80 000 = 3, 75 \ 300 000 $ \ div \ 80 000 = 3, 75 300 000 $ 80 80 000 = 3, 75

Pretože závislosť od dlhu sa v jednotlivých odvetviach líši, analytici zvyčajne porovnávajú pomery dlhu s mierami priamych konkurentov. Napríklad porovnanie kapitálovej štruktúry spoločnosti zaoberajúcej sa ťažbou s vývojom softvéru môže mať za následok skreslený pohľad na ich finančné zdravie.

Pomery možno použiť aj na sledovanie trendov v konkrétnej spoločnosti. Ak napríklad úrokové náklady neustále rastú rýchlejšie ako prevádzkový príjem, mohlo by to byť znamením problémov.

Spodný riadok

Aj keď sú malé sumy dlhu pomerne bežné, podniky s vysokým pákovým efektom čelia vážnym rizikám. Veľké splátky dlhov odchádzajú pri príjmoch av závažných prípadoch ohrozujú spoločnosť v omeškaní. Aktívni investori využívajú množstvo rôznych ukazovateľov pákového efektu, aby získali všeobecný prehľad o tom, ako udržateľné sú postupy spoločnosti v oblasti pôžičiek. Oddelene každý z týchto základných výpočtov poskytuje trochu obmedzený pohľad na finančnú silu spoločnosti. Keď sa však použijú spolu, získa sa ucelenejší obraz - ten, ktorý pomáha vylúčiť zdravé spoločnosti od tých, ktoré sú nebezpečne zadlžené.