Aké sú najlepšie príklady nepriateľských prevzatí?

K nepriateľskému prevzatiu dôjde, keď jedna spoločnosť (nazývaná nadobúdajúca spoločnosť alebo „nadobúdateľ“) zameriava svoje záujmy na kúpu inej spoločnosti (nazývanej cieľová spoločnosť alebo „cieľová spoločnosť“) napriek námietkam zo strany predstavenstva cieľovej spoločnosti. Nepriateľské prevzatie je opakom priateľského prevzatia, pri ktorom sú obe strany transakcie príjemné a spolupracujú na dosiahnutí výsledku.

Nadobúdajúce spoločnosti, ktoré sledujú nepriateľské prevzatie, využijú akýkoľvek počet taktík na získanie vlastníctva svojho cieľa. Medzi ne patrí predloženie ponuky priamo akcionárom alebo zapojenie sa do proxy boja s cieľom nahradiť riadenie cieľovej spoločnosti. Cieľová spoločnosť, aby sa bránila proti nadobúdateľovi, môže tiež uplatniť rôzne stratégie. Niektoré z farebnejšie pomenovaných taktík sú obrana Pac-Man, obrana korunovačných klenotov alebo zlatý padák.

Tu sú tri príklady niektorých najväčších nepriateľských prevzatí všetkých čias a stratégií používaných spoločnosťami na získanie navrchu.

Kraft Foods Inc. a Cadbury PLC

V septembri 2009 Irene Rosenfeld, výkonná riaditeľka spoločnosti Kraft Foods Inc. (KHC), verejne oznámila svoje zámery získať najlepšiu britskú cukrovinkovú spoločnosť Cadbury PLC. Kraft ponúkol 16, 3 miliardy dolárov pre výrobcu mliečnej mliečnej čokolády, dohodu odmietol Sir Roger Carr, predseda Cadbury. Carr okamžite zostavil nepriateľský obranný tím, ktorý označil Kraftovu ponuku za neatraktívnu, nechcenú a podhodnotenú. Vláda dokonca vstúpila do sporu. Obchodný tajomník Spojeného kráľovstva lord Mandelson uviedol, že vláda bude proti akejkoľvek ponuke, ktorá neuznáva slávnemu britskému cukrárovi rešpekt, ktorý mu patrí.

Kraft sa nezbavil a v roku 2010 zvýšil svoju ponuku na približne 19, 6 miliárd dolárov. Spoločnosť Cadbury nakoniec ustúpila a v marci 2010 obe spoločnosti dokončili prevzatie. Sporná bitka sa však inšpirovala prepracovaním pravidiel upravujúcich, ako zahraničné spoločnosti nadobúdajú britské spoločnosti. Hlavným problémom bola nedostatočná transparentnosť v ponuke spoločnosti Kraft a jej zámery v súvislosti s následným nákupom Cadbury.

InBev a Anheuser-Busch

V júni 2008 európsko-brazílska nápojová spoločnosť InBev podala nevyžiadanú ponuku na kultový americký pivovarník piva Anheuser-Busch. InBev ponúkol, že kúpi Anheuser-Busch za 65 dolárov za akciu, ktorá ocenila svoj cieľ na 46 miliárd dolárov.

Prevzatie sa rýchlo stalo nepriateľským, keď obe strany obchodovali so súdnymi spormi a obvineniami. InBev podala žiadosť o prepustenie celej správnej rady Anheuser-Busch v rámci bitky o proxy, aby získala kontrolu nad spoločnosťou. Dohoda nadobudla kvalitu mydlovej opery, pretože postavila členov rodiny Busch proti sebe, aby ovládli 150-ročnú spoločnosť. InBev nakoniec zvýšil svoju ponuku na 52 miliárd dolárov alebo 70 dolárov na akciu, čo je suma, ktorá ovplyvnila akcionárov, aby akceptovali dohodu. Po akvizícii sa kombinovaná spoločnosť stala Anheuser-Busch Inbev (BUD). V roku 2016 spoločnosť opäť posilnila svoju akvizičnú silu a zlúčila sa so svojím konkurenčným SABMillerom v hodnote 104, 3 miliárd dolárov, jednej z najväčších fúzií v histórii.

Sanofi-Aventis a Genzyme Corporation

Jedným z dôvodov pre akvizičnú spoločnosť zameranú na inú spoločnosť v nepriateľskom prevzatí je použitie akvizície na získanie hodnotnej technológie alebo výskumu. Táto stratégia môže pomôcť nastartovať schopnosť nadobúdajúcej spoločnosti vstúpiť na nové trhy. To bol prípad v roku 2010, keď sa najväčšia francúzska farmaceutická spoločnosť Sanofi-Aventis (SNY) rozhodla kúpiť americkú biotechnologickú spoločnosť Genzyme Corporation.

V tom čase vyvinul Genzyme niekoľko liekov na liečbu zriedkavých genetických porúch. Biotechnológia mala vo svojom výskumnom a vývojovom programe niekoľko ďalších liekov. Spoločnosť Sanofi-Aventis túži po rozšírení svojej prítomnosti v tom, čo považovala za lukratívne miesto a považovala Genzyma za hlavný cieľ prevzatia.

Po tom, čo sa Sanofi-Aventis niekoľkokrát obrátil na vedenie spoločnosti Genzyme s priateľským návrhom na prevzatie a bol odmietnutý, rozhodol sa zvýšiť tlak tým, že sa pustí do nepriateľského prevzatia. Generálny riaditeľ spoločnosti Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, začal priamo privádzať hlavných akcionárov spoločnosti Genzyme a súkromne sa s nimi stretávať, aby získal podporu pri akvizícii.

Stratégia fungovala a deväť mesiacov po prvom návrhu spoločnosť Sanofi-Aventis kúpila spoločnosť Genzyme v hotovosti za 20, 1 miliardy dolárov. Spoločnosť dohodu zmiernila tým, že akcionárom ponúkla podmienené hodnotové práva. Tieto bonusové platby sú spojené s predajnou výkonnosťou najnovších liekov spoločnosti Genzyme a môžu akcionárom ponúkať ďalšie 3, 8 miliardy dolárov v ďalších platbách.