Ako funguje správa akciového portfólia

Mnoho analytikov v oblasti investičného prieskumu sa v priebehu času často mení na správcov portfólia. Koniec koncov, cieľom prakticky všetkých investičných analýz je urobiť investičné rozhodnutie alebo niekomu poradiť, aby ho urobil. Analýza akcií a správa akciových portfólií spolu úzko súvisia: Preto má väčšina analytikov dobré vzdelanie v oblasti akciových analýz a predmetov, ako je moderná teória portfólia (MPT).

Avšak vo financiách - rovnako ako v mnohých profesiách - môže aplikácia teoretických alebo akademických konceptov v reálnom svete zahŕňať myslenie nad rámec špecializácie a odbornej prípravy. Prevádzkovanie skupiny akciových portfólií vyžaduje pozornosť detailom, softvérovým zručnostiam a administratívnej efektívnosti.

Stručne povedané, musíte poznať mechaniku spravovania akciového portfólia, aby ste mohli vytvoriť a spravovať skupinu odlišných portfólií, aby ste zaistili, že nielenže fungujú dobre, ale aj ako homogénny prvok.

hlavné cesty

• Pred vytvorením a prevádzkou akciových portfólií je potrebné sa naučiť určité mechanické prvky riadenia portfólia.
• Správcovia portfólia môžu byť obmedzení štýlom, hodnotami a prístupom investičnej spoločnosti, pre ktorú pracujú.
• Pochopenie daňových dôsledkov činnosti správy portfólia má pri budovaní a správe portfólií v priebehu času zásadný význam.
• Modelovanie portfólia je dobrý spôsob, ako aplikovať analýzu a hodnotenie kľúčovej sady akcií na súbor portfólií v jednej skupine alebo štýle.
• Portfóliové modelovanie môže byť účinným spojením medzi akciovou analýzou a správou portfólia.

Limity manažérov portfólia

Profesionálni správcovia portfólia, ktorí pracujú pre spoločnosť zaoberajúcu sa správou investícií, zvyčajne nemajú na výber všeobecnú investičnú filozofiu, ktorou sa riadia portfóliá, ktoré spravujú. Investičná spoločnosť môže mať presne definované parametre pre výber akcií a správu aktív. Napríklad spoločnosť sa môže definovať ako spoločnosť so štýlom výberu hodnoty investícií a na dodržanie tohto štýlu používa určité obchodné pokyny.

Okrem toho sú portfólioví manažéri zvyčajne obmedzení podľa usmernení o trhovej kapitalizácii. Manažéri s nízkou kapitalizáciou môžu byť obmedzení na výber akcií v rozmedzí trhových limitov 200 miliónov až 3 miliárd dolárov.

Pri výbere v porovnaní s ekonomickými trendmi môže existovať aj „štýl domu“. Niektorí správcovia portfólia používajú prístup zdola nahor, pri ktorom sa prijímajú investičné rozhodnutia výberom akcií bez ohľadu na odvetvia alebo ekonomické predpovede. Ostatné sú orientované zhora nadol a ako východisko pre analýzu a výber akcií využívajú celé odvetvia alebo makroekonomické trendy. Mnoho štýlov používa kombináciu týchto prístupov.

Rolu samozrejme zohrávajú aj preferencie jednotlivých manažérov. Prvým krokom v správe portfólia je stále pochopenie investičného sveta a mantry vašej konkrétnej organizácie.

Manažéri portfólia a daňové hľadiská

Porozumenie daňovým dôsledkom činnosti správy portfólia je
majú zásadný význam pri budovaní a prevádzke portfólií v priebehu času.

Mnoho inštitucionálnych portfólií, napríklad portfóliá pre dôchodkové alebo penzijné fondy, nepodliehajú dani každý rok. Ich daňovo chránený štatút poskytuje manažérom portfólia väčšiu flexibilitu, ako by mali v portfóliách podliehajúcich dani.

Nezdaniteľné portfóliá si môžu dovoliť väčšie vystavenie výnosom z dividend a krátkodobým kapitálovým ziskom ako ich zdaniteľné náprotivky. Manažéri portfólií podliehajúcich dani môžu potrebovať venovať osobitnú pozornosť obdobiu držby zásob, daňovým dávkam, krátkodobým kapitálovým ziskom, kapitálovým stratám, predaju daní a príjmom z dividend generovaných ich vlastníctvom. Môžu sa držať nižšej miery obratu portfólia (v porovnaní s nezdaniteľnými portfóliami), aby sa vyhli zdaniteľným udalostiam.

Vybudovanie portfóliového modelu

Či už manažér prevádzkuje jedno portfólio alebo 1 000 z nich v jednom produkte alebo štýle investovania do vlastného imania, budovanie a udržiavanie portfóliového modelu je bežným aspektom riadenia portfólia akcií.

Portfóliový model je štandard, s ktorým sa porovnávajú jednotlivé portfóliá. Spravidla portfóliově manažéri priradia percentuálny podiel každej akcii v portfóliovom modeli. Potom sa individuálne portfóliá upravia tak, aby sa porovnali s týmto váhovým mixom.

Portfóliové modely sa často vytvárajú pomocou špecializovaného softvéru na správu investícií, aj keď všeobecné programy, ako je Microsoft Excel, môžu tiež fungovať.

Napríklad po vykonaní kombinácie podnikových analýz, sektorových analýz a makroekonomických analýz sa manažér portfólia môže rozhodnúť, že potrebuje relatívne veľkú váhu konkrétnej akcie. V štýle tohto portfóliového manažéra je pomerne veľká váha 4% z celkovej hodnoty portfólia. Znížením váhy ostatných akcií v modeli alebo znížením celkovej váhy hotovosti by portfólio manažér mohol kúpiť dostatok akcií konkrétnej spoločnosti vo všetkých portfóliách tak, aby zodpovedali váhe modelu 4%.

Všetky portfóliá budú vyzerať navzájom a podobne ako model portfólia, prinajmenšom z hľadiska 4% váhy danej akcie.

Týmto spôsobom môže portfólio manažér prevádzkovať všetky portfóliá podobným alebo identickým spôsobom vzhľadom na špecifický štýl, ktorý táto skupina portfólia povoľuje. Od všetkých portfólií sa dá očakávať, že budú generovať výnosy štandardizovaným spôsobom vo vzťahu k sebe navzájom. Budú si tiež navzájom podobné, pokiaľ ide o profil rizika / odmeny. Všetky analytické a bezpečnostné hodnotenia, ktoré robí portfólio manažér, sa v skutočnosti vykonávajú na modeli, nie na jednotlivých portfóliách.

Keďže výhľad pre jednotlivé akcie sa časom zlepšuje alebo zhoršuje, portfólio manažér potrebuje zmeniť váhu týchto akcií v portfóliovom modeli len na optimalizáciu návratnosti všetkých skutočných portfólií, na ktoré sa vzťahuje.

Účinnosť modelovania portfólia

Modelovanie umožňuje pozoruhodnú analytickú účinnosť. Manažér portfólia musí mať len vedomosti o 30 alebo 40 akciách vlastnených v rovnakých pomeroch vo všetkých portfóliách, namiesto 100 alebo 200 akcií vlastnených v rôznych pomeroch na mnohých účtoch.

Zmeny týchto 30 alebo 40 akcií sa dajú ľahko aplikovať na všetky portfóliá zmenou váh modelu v portfóliovom modeli v priebehu času. Keďže výhľad na jednotlivé akcie sa časom mení, portfólio manažér musí zmeniť svoje modelové váhy len tak, aby sa súčasne mohlo uskutočniť investičné rozhodnutie vo všetkých portfóliách.

Portfóliový model sa dá použiť aj na zvládnutie všetkých každodenných transakcií na úrovni individuálneho portfólia. Nové účty sa dajú vytvoriť rýchlo a efektívne jednoduchým nákupom podľa modelu. S hotovostnými vkladmi a výbermi možno zaobchádzať podobným spôsobom.

Ak je portfólio dostatočne veľké, model sa musí použiť iba na zmenu veľkosti aktív, aby sa vytvorilo portfólio, ktoré odráža model portfólia. Menšie portfóliá môžu byť obmedzené obmedzeniami šarží na burze, ktoré môžu ovplyvniť schopnosť správcu portfólia presne nakupovať alebo predávať na určité percentuálne váhy.