Časovo vážená miera návratnosti - TWR
Časovo vážená miera návratnosti (TWR) je miera zloženej miery rastu portfólia. Opatrenie TWR sa často používa na porovnávanie výnosov investičných manažérov, pretože vylučuje deformujúce účinky na mieru rastu spôsobené prílevom a odlevom peňazí. Časovo vážený výnos rozdeľuje výnos z investičného portfólia do samostatných intervalov na základe toho, či boli peniaze pridané alebo vybrané z fondu.
Časovo vážená miera návratnosti sa tiež nazýva geometrický priemerný výnos, čo je zložitý spôsob, ako tvrdiť, že výnosy za každé čiastkové obdobie sa navzájom násobia.
Vzorec pre TWR
Pomocou tohto vzorca môžete určiť zloženú mieru rastu držby vášho portfólia.
TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 kdekoľvek: TWR = časovo vážená návratnosť = počet čiastkových obdobíHP = konečná hodnota - počiatočná hodnota + peňažný tokInitálna hodnota + Cash FlowHPn = Návratnosť za čiastkové obdobie n \ začiatok {zarovnané} a TWR = \ doľava [(1 + HP_ {1}) \ krát (1 + HP_ {2}) \ krát \ bodky \ krát (1 + HP_ {n} ) \ right] - 1 \\ & \ textbf {kde:} \\ & TWR = \ text {Časovo vážený návrat} \\ & n = \ text {Počet čiastkových období} \\ & HP = \ \ dfrac {\ text {Konečná hodnota} - \ text {Počiatočná hodnota} + \ text {Cash Flow}} {\ text {Počiatočná hodnota} + \ text {Cash Flow}} \\ & HP_ {n} = \ text {Návratnosť za čiastkové obdobie} n \\ \ end {zarovnané} TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 kdekoľvek: TWR = časovo vážený výnos = počet čiastkových obdobíHP = Počiatočná hodnota + Cash FlowEnd Hodnota - Počiatočná hodnota + Cash Flow HPn = Návratnosť za čiastkové obdobie n
01:50Časovo vážená miera návratnosti
Ako vypočítať TWR
- Vypočítajte mieru návratnosti pre každé čiastkové obdobie odpočítaním počiatočného zostatku obdobia od konečného zostatku obdobia a výsledok vydelte začiatočným zostatkom daného obdobia.
- Vytvorte nové čiastkové obdobie pre každé obdobie, v ktorom dôjde k zmene peňažných tokov, či už ide o výber alebo vklad. Zostane vám viac období, každé s mierou návratnosti. Pridajte 1 ku každej miere návratnosti, čo jednoducho uľahčuje vypočítanie negatívnych výnosov.
- Vynásobte mieru návratnosti za každé čiastkové obdobie navzájom. Ak chcete dosiahnuť TWR, odčítajte výsledok 1.
Čo vám hovorí TWR?
Môže byť ťažké určiť, koľko peňazí sa zarobilo z portfólia, keď sa v priebehu času uskutočnilo viac vkladov a výberov. Investori nemôžu jednoducho odpočítať počiatočný zostatok po počiatočnom vklade od konečného zostatku, pretože konečný zostatok odráža mieru návratnosti investícií, ako aj prípadné vklady alebo výbery v čase investovanom do fondu. Inými slovami, vklady a výbery deformujú hodnotu výnosov z portfólia.
Časovo vážený výnos rozdeľuje výnos z investičného portfólia do samostatných intervalov na základe toho, či boli peniaze pridané alebo vybrané z fondu. TWR poskytuje mieru návratnosti pre každé čiastkové obdobie alebo interval, v ktorom došlo k zmenám v peňažných tokoch. Izolovaním výnosov, pri ktorých došlo k zmenám v peňažných tokoch, je výsledok presnejší, ako jednoducho vziať počiatočný a konečný zostatok času investovaného do fondu. Časovo vážený výnos znásobuje návratnosť za každé čiastkové obdobie alebo obdobie držania, ktoré ich spája dokopy, ako sa výnosy vracajú v čase.
Pri výpočte časovo váženej miery návratnosti sa predpokladá, že všetky distribúcie hotovosti sa reinvestujú do portfólia. Denné oceňovanie portfólia je potrebné vždy, keď existujú externé peňažné toky, napríklad vklad alebo výber, čo by znamenalo začiatok nového čiastkového obdobia. Okrem toho musia byť čiastkové obdobia rovnaké na porovnanie výnosov rôznych portfólií alebo investícií. Tieto obdobia sú potom geometricky spojené, aby sa určila časovo vážená miera návratnosti.
Pretože manažéri investícií, ktorí obchodujú s verejne obchodovanými cennými papiermi, zvyčajne nemajú kontrolu nad peňažnými tokmi investorov fondu, časovo vážená miera návratnosti je pre tieto typy fondov populárnou mierou výkonnosti oproti vnútornej miere návratnosti (IRR), ktorá je citlivejšia na pohyby peňažných tokov.
Kľúčové jedlá
- Časovo vážený výnos (TWR) vynásobí návratnosť za každé čiastkové obdobie alebo dobu držania, ktorá ich spojí, pričom ukazuje, ako sa výnosy časom spájajú.
- Časovo vážený výnos (TWR) pomáha eliminovať deformujúce účinky na mieru rastu spôsobené prílevom a odlevom peňazí.
Príklady použitia TWR
Ako už bolo uvedené, časovo vážená návratnosť eliminuje účinky peňažných tokov portfólia na návratnosť. Ak chcete vidieť, ako to funguje, zvážte nasledujúce dva scenáre investorov:
Scenár 1
Investor 1 investuje 31. decembra 31. decembra nasledujúceho roku do podielového fondu A 1 milión dolárov. Jeho portfólio má hodnotu 1 162 484 dolárov. V tomto bode (15. augusta) pridá do podielového fondu A 100 000 dolárov, čím sa celková hodnota zvýši na 1 262 484 dolárov.
Do konca roka sa hodnota portfólia znížila na 1 192 328 dolárov. Návratnosť výdržného obdobia pre prvé obdobie od 31. decembra do 15. augusta sa vypočíta takto:
- Návratnosť = (1 162 484 - 1 000 000 USD) / 1 000 000 = 16, 25%
Návratnosť doby držby pre druhé obdobie, od 15. augusta do 31. decembra, sa vypočíta takto:
- Návratnosť = (1 192 328 - (1 162 484 + 100 000 $)) / (1 162 484 + 100 000 $) = -5, 56%
Druhé čiastkové obdobie sa vytvorí po vklade 100 000 dolárov, takže miera návratnosti sa vypočíta tak, že odráža tento vklad s novým začiatočným zostatkom 1 262 484 USD alebo (1 162 484 + 100 000 $).
Časovo vážený výnos za dve časové obdobia sa vypočíta vynásobením miery návratnosti každej čiastkovej periódy navzájom. Prvé obdobie je obdobie vedúce k vkladu a druhé obdobie po vklade 100 000 dolárov.
- Časovo vážený výnos = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Scenár 2
Investor 2 investuje 1 milión dolárov do podielového fondu A 31. decembra. 15. augusta nasledujúceho roku má jej portfólio hodnotu 1 162 484 dolárov. V tom okamihu (15. augusta) stiahla z podielového fondu A 100 000 dolárov, čím sa celková hodnota znížila na 1 062 484 dolárov.
Do konca roka sa hodnota portfólia znížila na 1 003 440 USD. Návratnosť výdržného obdobia pre prvé obdobie od 31. decembra do 15. augusta sa vypočíta takto:
- Návratnosť = (1 162 484 - 1 000 000 USD) / 1 000 000 = 16, 25%
Návratnosť doby držby pre druhé obdobie, od 15. augusta do 31. decembra, sa vypočíta takto:
- Návratnosť = (1, 003, 440 USD - (1 162 484 - 100 000 $)) / (1 162 484 - 100 000 USD) = -5, 56%
Časovo vážený výnos za dve časové obdobia sa vypočíta vynásobením alebo geometrickým spojením týchto dvoch výnosov:
- Časovo vážený výnos = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Ako sa očakávalo, obaja investori dostali rovnaký časovo vážený výnos 9, 79%, hoci jeden pridal peniaze a druhý vybral peniaze. Eliminácia účinkov cash flow je práve dôvodom, prečo je časovo vážená návratnosť dôležitou koncepciou, ktorá umožňuje investorom porovnávať návratnosť investícií svojich portfólií a akéhokoľvek finančného produktu.
Rozdiel medzi TWR a ROR
Miera návratnosti (ROR) je čistý zisk alebo strata z investície za určené časové obdobie, vyjadrená ako percento z počiatočných nákladov investície. Zisky z investícií sú definované ako prijaté príjmy plus prípadné kapitálové zisky dosiahnuté z predaja investície.
Pri výpočte miery návratnosti sa však nezohľadňujú rozdiely v peňažných tokoch v portfóliu, zatiaľ čo pri určovaní miery návratnosti sa v TWR zohľadňujú všetky vklady a výbery.
Obmedzenia TWR
Kvôli denným zmenám peňažných tokov z fondov a mimo nich môže byť TWR veľmi ťažkopádnym spôsobom na výpočet a sledovanie peňažných tokov. Najlepšie je používať online kalkulačku alebo počítačový softvér. Ďalším často používaným výpočtom návratnosti je miera návratnosti, ktorá je vážená peniazmi.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.