Preferovaná teória biotopu
Preferovaná teória biotopu je teória termínovej štruktúry, ktorá naznačuje, že rôzni investori do dlhopisov uprednostňujú jednu dĺžku splatnosti pred druhou a sú ochotní nakupovať dlhopisy mimo ich preferencie splatnosti, iba ak je k dispozícii riziková prémia pre rozsah splatnosti. Teória tiež naznačuje, že keď sú všetky ostatné podmienky rovnaké, investori radšej držia krátkodobé dlhopisy namiesto dlhodobých dlhopisov a že výnosy z dlhodobejších dlhopisov by mali byť vyššie ako krátkodobé dlhopisy.
Kľúčové jedlá
- Preferovaná teória biotopu hovorí, že pokiaľ ide o termínovú štruktúru dlhopisov, investori uprednostňujú určité dĺžky splatnosti pred ostatnými.
- Investori sú ochotní nakupovať mimo svojich preferencií, iba ak je v ostatných dlhopisoch vložených dostatočné množstvo rizikovej prémie (vyšší výnos).
- Preferovaná teória biotopov naznačuje, že ak by sa všetky ostatné podmienky rovnalo, investori by mali uprednostňovať krátkodobejšie dlhopisy pred dlhodobými - to znamená, že výnosy z dlhodobých dlhopisov by mali byť vyššie.
- Medzitým teória segmentácie trhu naznačuje, že investorom záleží iba na výnosoch, ktorí sú ochotní kúpiť dlhopisy akejkoľvek splatnosti.
Ako funguje preferovaná teória biotopu
Cenné papiere na dlhopisovom trhu možno rozdeliť do troch segmentov - krátkodobý, strednodobý a dlhodobý. Ak sú tieto termíny splatnosti vynesené proti zodpovedajúcim výnosom, je uvedená výnosová krivka. Pohyb v tvare výnosovej krivky je ovplyvnený celým radom faktorov vrátane dopytu investorov a ponuky dlhových cenných papierov.
Teória segmentácie trhu uvádza, že výnosová krivka je určená ponukou a dopytom po dlhových nástrojoch rôznych splatností. Úroveň dopytu a ponuky je ovplyvnená súčasnými úrokovými mierami a očakávanými budúcimi úrokovými mierami. Pohyb ponuky a dopytu po dlhopisoch rôznych splatností spôsobuje zmenu cien dlhopisov. Keďže ceny dlhopisov ovplyvňujú výnosy, pohyb cien dlhopisov smerom nahor alebo nadol povedie k pohybu výnosov dlhopisov smerom nadol (alebo smerom nahor).
Ak sú súčasné úrokové sadzby vysoké, investori očakávajú pokles úrokových sadzieb v budúcnosti. Z tohto dôvodu sa zvýši dopyt po dlhodobých dlhopisoch, pretože investori budú chcieť zablokovať súčasné prevládajúce vyššie sadzby svojich investícií. Keďže sa emitenti dlhopisov snažia požičiavať si prostriedky od investorov pri najnižších možných nákladoch na pôžičky, znížia ponuku týchto vysoko úročených dlhopisov. Zvýšený dopyt a znížená ponuka zvýšia cenu dlhodobých dlhopisov, čo povedie k zníženiu dlhodobého výnosu. Dlhodobé úrokové sadzby budú preto nižšie ako krátkodobé úrokové sadzby. Opak tohto javu je teoretizovaný, keď sú súčasné sadzby nízke a investori očakávajú, že sadzby sa v dlhodobom horizonte zvýšia.
Preferovaná teória biotopu hovorí, že investori sa nestarajú iba o výnos, ale aj o splatnosť. Preto, aby lákali investorov, aby kupovali splatnosť mimo ich preferencie, musia ceny zahŕňať rizikovú prémiu / zľavu.
Preferovaná teória biotopu vs. teória segmentácie trhu
Preferovaná teória biotopov je variantom teórie segmentácie trhu, ktorá naznačuje, že očakávané dlhodobé výnosy sú odhadom súčasných krátkodobých výnosov. Dôvodom teórie segmentácie trhu je, že investori dlhopisov sa starajú iba o výnos a sú ochotní kúpiť dlhopisy akejkoľvek splatnosti, čo by teoreticky znamenalo rovnú štruktúru, pokiaľ sa neočakávajú zvyšujúce sa sadzby.
Preferovaná teória biotopov sa rozširuje o teóriu očakávaní tvrdením, že investori dlhopisov sa starajú o splatnosť aj návratnosť. Naznačuje, že krátkodobé výnosy budú takmer vždy nižšie ako dlhodobé výnosy v dôsledku pridanej prémie potrebnej na prilákanie investorov do dlhopisov, aby nakupovali nielen dlhodobejšie dlhopisy, ale aj dlhopisy mimo ich preferencie splatnosti.
Investori do dlhopisov pri svojich transakciách uprednostňujú určitý segment trhu na základe termínovej štruktúry alebo výnosovej krivky a zvyčajne si nevyberú dlhodobý dlhový nástroj pred krátkodobým dlhopisom s rovnakou úrokovou sadzbou. Jediný spôsob, ako bude investor dlhopisov investovať do dlhového cenného papiera mimo preferencie doby splatnosti, podľa teórie preferovaných biotopov, je, ak sú primerane kompenzovaní za investičné rozhodnutie. Riziková prémia musí byť dostatočne veľká, aby odrážala mieru averzie k riziku ceny alebo reinvestovania.
Napríklad držitelia dlhopisov, ktorí uprednostňujú držanie krátkodobých cenných papierov z dôvodu úrokového rizika a vplyvu inflácie na dlhodobejšie dlhopisy, kupujú dlhodobé dlhopisy, ak je výnosová výhoda z investície významná.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.