Viazané výmenné kurzy: Klady a zápory

V júni 2010 sa čínska vláda rozhodla ukončiť 23-mesačný kolík svojej meny za americký dolár. Oznámenie, ktoré nasledovalo po mesiacoch komentárov a kritiky od politikov Spojených štátov, ocenili globálni ekonomickí predstavitelia. Čo vyvolalo dlho očakávaný krok? (Informácie o pozadí nájdete v časti „Prečo čínske meny Tangos s USD.“)

Čínsky ekonomický rozmach za posledné desaťročie pretvoril svoju vlastnú krajinu a svet. Keď Čína raz bola známa pre komunistickú vládu a izolacionistickú politiku, zmenila rýchlosť a stala sa globálnou hospodárskou silou. Toto tempo rastu si vyžadovalo zmenu menovej politiky, aby bolo možné efektívne zvládnuť určité aspekty hospodárstva - najmä vývozný obchod a infláciu spotrebiteľských cien. Ani jedno z mier rastu v krajine však nebolo možné stanoviť bez pevného alebo naviazaného výmenného kurzu amerického dolára.

A Čína nie je jediná, ktorá použila túto stratégiu. Ekonomiky veľké a malé uprednostňujú tento typ výmenného kurzu z niekoľkých dôvodov. Pozrime sa na niektoré z jeho výhod - a na nedostatky.

Výhody a nevýhody viazaného výmenného kurzu

TUTORIAL: Mena obchodovanie

Výhody fixnej ​​/ viazanej sadzby

Krajiny uprednostňujú režim fixného výmenného kurzu na účely vývozu a obchodu. Reguláciou domácej meny si krajina môže - a častejšie ako bude - udržať svoj výmenný kurz na nízkej úrovni. Pomáha to podporovať konkurencieschopnosť jeho tovaru pri jeho predaji v zahraničí. Predpokladajme napríklad výmenný kurz eura (EUR) / vietnamského dongu (VND). Vzhľadom na to, že euro je oveľa silnejšie ako vietnamská mena, môže tričko v porovnaní s Vietnamom stáť spoločnosť, ktorá vyrába v krajine Európskej únie päťkrát viac.

Skutočná výhoda sa však prejavuje v obchodných vzťahoch medzi krajinami s nízkymi výrobnými nákladmi (ako Thajsko a Vietnam) a ekonomikami so silnejšími porovnávacími menami (USA a Európska únia). Keď čínski a vietnamskí výrobcovia prevedú svoje zárobky späť do svojich krajín, z výmenného kurzu sa získa ešte väčší zisk. Udržiavanie nízkeho výmenného kurzu teda zaisťuje konkurencieschopnosť domáceho produktu v zahraničí a ziskovosť doma. (Viac informácií nájdete v časti „Výmena meny: plávajúce verzus pevné.“)

Raketa na ochranu meny

Dynamika fixného výmenného kurzu nielen prispieva k výhľadu ziskov spoločnosti, ale tiež podporuje rastúcu životnú úroveň a celkový hospodársky rast. Ale to nie je všetko. Vlády, ktoré sa postavili bokom s myšlienkou fixného alebo viazaného výmenného kurzu, sa snažia chrániť svoje domáce ekonomiky. Je známe, že devízové ​​výkyvy nepriaznivo ovplyvňujú ekonomiku a jej výhľad rastu. A tým, že vlády ochránia domácu menu pred kolísavými výkyvmi, môžu vlády znížiť pravdepodobnosť menovej krízy.

Po niekoľkých rokoch s polootvorenou menou sa Čína počas globálnej finančnej krízy v roku 2008 rozhodla vrátiť sa k režimu fixného výmenného kurzu. Toto rozhodnutie pomohlo čínskej ekonomike vzniknúť o dva roky neskôr relatívne bez úhony. Medzitým sa ostatné globálne industrializované ekonomiky, ktoré takúto politiku nemali, znížili skôr, ako sa odrazili.

Nevýhody pevnej / viazanej sadzby

Existuje nejaká nevýhoda fixnej ​​meny? Áno. Pri implementácii politiky viazanej meny vo svojich krajinách platia vlády cenu.

Spoločným prvkom všetkých fixných alebo viazaných devízových režimov je potreba udržiavať fixný výmenný kurz. Vyžaduje si to veľké množstvo rezerv, pretože vláda alebo centrálna banka krajiny neustále kupujú alebo predávajú domácu menu. Čína je dokonalým príkladom. Pred zrušením systému fixných sadzieb v roku 2010 čínske devízové ​​rezervy každoročne významne rástli, aby sa udržal fixný kurz amerického dolára. Tempo rastu rezerv bolo také rýchle, že Čína zatienila devízové ​​rezervy Japonska len pár rokov. Od januára 2011 bolo oznámené, že Peking vlastnil rezervy 2, 8 bilióna dolárov - v tom čase viac ako dvojnásobok oproti Japonsku. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si „Ako centrálne banky získavajú menové rezervy a koľko ich musia držať?)

Problém s obrovskými menovými rezervami spočíva v tom, že obrovské množstvo finančných prostriedkov alebo kapitálu, ktoré sa vytvára, môže spôsobiť nežiaduce ekonomické vedľajšie účinky - konkrétne vyššiu infláciu. Čím viac menových rezerv existuje, tým väčšia je peňažná ponuka - spôsobujú rast cien. Rastúce ceny môžu spôsobiť katastrofu pre krajiny, ktoré sa usilujú udržať veci stabilné. Od decembra 2010 sa čínska inflácia spotrebiteľských cien pohybovala okolo 5%. (Viac informácií o inflácii nájdete v našom Sprievodcovi infláciou.)

Thajská skúsenosť

Tieto typy ekonomických prvkov spôsobili zlyhanie mnohých režimov pevných výmenných kurzov. Aj keď sa tieto ekonomiky dokážu brániť pred nepriaznivými globálnymi situáciami, majú tendenciu byť vystavené na domácom trhu. Nerozhodnosť o úprave kolíka pre menu meny hospodárstva sa často spája s neschopnosťou brániť základnú fixnú sadzbu.

Thajská baht bola jednou z takýchto mien.

Bahn bol naraz viazaný na americký dolár. Keď sa thajský baht považoval za cennú investíciu v mene, dostal sa pod útoky po nepriaznivých udalostiach na kapitálovom trhu v rokoch 1996 - 1997. Mena sa znehodnocovala a baht rýchlo klesal, pretože vláda nebola ochotná a nedokázala bahtský kolík obhájiť pomocou obmedzených rezerv.

V júli 1997 bola thajská vláda nútená plávať na menu pred prijatím záchrany Medzinárodného menového fondu. V období od júla 1997 do októbra 1997 však baht klesol až o 40%. (Viac informácií o napadnutých menách nájdete v časti „Najväčšie menové obchody, aké sa kedy vyrobili“).)

Spodný riadok

Vzhľadom na výhody aj nevýhody režimu fixného výmenného kurzu je možné vidieť, prečo tak veľké, ako aj menšie ekonomiky uprednostňujú takúto voľbu politiky. Viazaním svojej meny môže krajina získať porovnateľné obchodné výhody a zároveň chrániť svoje vlastné hospodárske záujmy. Tieto výhody však prichádzajú aj za cenu. V konečnom dôsledku je však menový kolík politickým opatrením, ktoré môže použiť ktorýkoľvek štát a vždy zostane uskutočniteľnou možnosťou.