Prečo je obrátená výnosová krivka pre zásoby býčia

Výnosová krivka sa v stredu krátko prevrátila, keď sa výnos 10-ročnej zmenky USA po prvý raz od roku 2007 znížil pod hranicu dvojročnej T-poznámky. Vzhľadom na to, že invertovaná výnosová krivka historicky signalizuje blížiacu sa recesiu a je daná že recesie môžu spustiť alebo prehĺbiť medvedie trhy, nervózni investori do akciového trhu spustili predajné šialenstvo, čím poslali index S&P 500 (SPX) o 2, 9% za deň.

Význam pre investorov: býčí v krátkodobom horizonte

Podľa podrobného príbehu v The Wall Street Journal však môže byť vyhliadky v krátkodobom horizonte býčieho vývoja lepšie pre makléra. Na základe histórie od roku 1978 do roku 2005, keď sa výnosová krivka prvýkrát obrátila, S&P 500 postupovala v priebehu nasledujúcich troch mesiacov v priemere o 2, 53%, v nasledujúcich šiestich mesiacoch o 4, 87%, v nasledujúcom roku o 13, 48%, o 14, 73 % v nasledujúcich dvoch rokoch a 16, 41% v nasledujúcich troch rokoch podľa analýzy spoločnosti Dow Jones Market Data citovanej v časopise. Výsledkom je, že JPMorgan, Goldman Sachs a ďalšie firmy radia svojim klientom, aby očakávali oživenie cien akcií.

Kľúčové jedlá

• Invertovaná výnosová krivka historicky signalizuje blížiacu sa recesiu.
• Zásoby klesli po krátkej inverzii 14. augusta.
• Z histórie však vyplýva, že môže dôjsť k ďalšiemu zvýšeniu zásob.

„Ľudia veria, že [inverzia výnosovej krivky] spôsobí recesiu, že je len otázkou času. A v skutočnosti zistíme, že to trvá dosť dlho, “informovala spoločnosť Bloomberg Mariann Montagne, manažér fondu v spoločnosti Gradient Investments, ktorý má v správe aktíva (2, 3 miliardy dolárov). "Od tejto chvíle máme veľa peňazí, " dodala.

James Bullard, prezident Federálnej rezervnej banky v St. Louis, patrí medzi tých, ktorí majú obavy z recesie. Hovorí o tom, že ekonomické podmienky USA sú „celkom dobré“. Podľa zaznamenaného komentára zverejneného na webovej stránke St. Louis Fedu 14. augusta to uviedol v ďalšej správe Bloomberga: „Ekonomika nie je v recesii. Nezamestnanosť je blízko 50-ročné minimum. Inflácia je nízka a stabilná. ““

Pred týždňom JPMorgan odporučil klientom, aby využívali indexové opcie, aby profitovali z očakávaného oživenia v S&P 500 na základe ich cenového cieľa 3 200 rokov ku koncu roka 2019 za Bloomberg. To by predstavovalo 12, 9% zisk z ranného minima počas obchodovania 15. augusta. Medzitým v pondelok stratégovia spoločnosti Goldman Sachs vydali vlastné optimistické odporúčanie s tým, že relatívne nízka implikovaná volatilita zatraktívňuje ceny akcií. správa.

Na konci obchodovania 14. augusta sa výnos desaťročnej T-bankovky zlomil nad hranicou výnosov z dvojročnej T-bankovky, 1, 59% oproti 1, 58%, podľa amerického ministerstva financií.

Pozerať sa dopredu

Po preštudovaní 10 predchádzajúcich inverzií od roku 1956 medzi sadzbami 10-ročnej T-Note a 2-T-Note, Bank of America zistí, že každá predchádzala recesii, ale s oneskorením, ktoré môže byť dlhé, na Bloomberg. Ich štúdia tiež naznačuje, že investori, ktorí stávkujú na oživenie cien akcií po inverzi, musia byť trpezliví. Po 6 z týchto 10 inverzií bol S&P 500 v priebehu nasledujúcich 3 mesiacov mimo prevádzky a v ostatných 4 sa nezvýšil o najmenej 11 mesiacov neskôr.