Načasovanie trhu zlyhá ako tvorca peňazí

V oblasti investícií existuje len málo predmetov, ktoré sú kontroverznejšie ako načasovanie trhu. Niektorí ľudia tvrdia, že je to nemožné, a iní tvrdia, že to dokážu za vás dokonale - za malý poplatok. Pravda však môže niekde ležať medzi týmito dvoma extrémami.

Základná dilema
Trhy sa pohybujú v cykloch a sú nepochybne rôzne ukazovatele, ktoré aspoň potenciálne odrážajú konkrétnu fázu trhu v danom čase. To však nevyhnutne neznamená, že je možné presne a dôsledne určiť, kedy sa dá dovnútra a von dostať. (Súvisiace čítanie nájdete v časti Porozumenie cyklov - kľúč k načasovaniu trhu .)

Kritici
Kritici načasovania trhu tvrdia, že je takmer nemožné načasovať trh úspešne v porovnaní s tým, ako zostať plne investovaní v rovnakom období. Toto základné odmietnutie načasovania potvrdili aj rôzne štúdie uvedené v časopise Financial Analyst Journal, Journal of Financial Research a iných slušných zdrojoch.

V roku 1994 výherca Nobelovej ceny za pamätník Paul Samuelson v časopise Journal of Portfolio Management komentoval, že existujú istí investori, ktorí podľa svojich názorov na trh prechádzajú od akcií takmer k všetkým zásobám dozadu. Tvrdil však, že sa v priebehu času nerobia lepšie ako „opatrné kapitoly“, ktoré držia zhruba 60% svojich peňazí v akciách a zvyšnú sumu v dlhopisoch. Títo investori zvyšujú a znižujú svoje podiely vlastného imania iba okrajovo - nedochádza k veľkým pohybom dovnútra ani von.

Aké je teda riešenie? Najlepším spôsobom investovania môže byť portfólio pozostávajúce z spravovateľného počtu jednotlivých akcií nakúpených a predaných z tých správnych finančných a ekonomických dôvodov (prístup založený na celkovej návratnosti). Takéto portfólio je relatívne nezávislé na celkovom trhu a nevykonáva sa pokus o prekonanie konkrétneho indexu. Ešte dôležitejšie je, že tento prístup nezahŕňa načasovanie trhu. (Súvisiace čítanie nájdete v Sprievodcovi zostavením portfólia .)

Podporovatelia
Naopak, popredný nemecký burzový agent a časovač trhu, Uwe Lang, tvrdí, že keď na trhoch existuje nebezpečenstvo, investori by mali svoje akcie predať do dvoch až piatich dní a kúpiť ich späť, keď začne trh stúpať. Okrem toho Lang nazýva stratégiu „buy-and-hold“ zabijakom zisku. (Pre súvisiace čítanie si prečítajte desať tipov pre úspešného dlhodobého investora .)

Získanie okraja
Investičné časopisy a internetové stránky sa môžu pochváliť aj nekonečnými tvrdeniami o výhodách načasovania trhu. Môžu tak investori získať túto víťaznú výhodu, ktorá im umožní neustále poraziť trh? A čo všetci tí ľudia, ktorí ponúkajú pozoruhodnú škálu metód načasovania trhu? Každý tvrdí, že našiel riešenie problému načasovania a poskytuje nejaký dôkaz o úspechu. Všetci sa pýšia veľkolepými výnosmi, často v násobkoch nad obvyklé trhové indexy, a podávajú správy o tom, ako predpovedali rôzne rozmachy a pády alebo meteorický vzostup a pokles tejto alebo tej akcie.

Napriek ich tvrdeniam je štandardnou múdrosťou to, že takéto modely časom neprestávajú a nemôžu uspieť. Nároky aj dôkazy by sa mali určite vykladať opatrne. Niektoré z týchto modelov môžu priniesť určité výhody, ale investori musia nakupovať, získať druhý a dokonca aj tretí názor a vyvodiť vlastné závery. A čo je najdôležitejšie, investori sa musia vyhnúť tomu, aby všetky svoje peniaze vložili do jedného prístupu.

Nakoniec, hoci je ťažké správne načasovať, najmä s každým cyklom cyklu, každý, kto sa pozrel na trh v roku 1999 a rozhodol sa odísť a zostať von do roku 2003, by urobil neuveriteľne dobre.

Dosiahnutie rovnováhy
Pre skeptikov je jedným z bezpečných riešení tejto úplne polarizovanej dilemy proste úplne opustenie načasovania a vloženie vašich peňazí do sledovača, ktorý s trhom doslova stúpa a klesá. Podobne aj väčšina investičných fondov robí to isté. Ak jednoducho necháte svoje peniaze v takýchto fondoch dostatočne dlho, mali by ste robiť dosť dobre, vzhľadom na to, že akciové trhy sa z dlhodobého hľadiska vo všeobecnosti zvyšujú. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si článok Indexovanie investícií .)

Aj keď sa rozhodnete nevyskúšať svoje šťastie pri načasovaní trhu, mali by ste sa vyhnúť úplne pasívnemu prístupu k investíciám. Aktívne spravovanie vašich peňazí nie je to isté ako načasovanie trhu. Je nevyhnutné zabezpečiť, aby portfólio vždy malo primeranú úroveň rizika pre vaše okolnosti a preferencie. Rovnováha investícií sa musí tiež aktualizovať, čo znamená, že keďže sa triedy aktív vyvíjajú v priebehu času, je potrebné vykonať úpravy. (Ak sa chcete dozvedieť viac o tom, ako to urobiť, prečítajte si Znovu vyvážte svoje portfólio, aby ste zostali na stojane T. )

Napríklad v období konjunktúry v prípade akcií by ste museli v priebehu času predávať pomaly, aby ste zabránili zvyšovaniu úrovne rizika portfólia. Inak získate to, čo je známe ako portfólio - a viac rizika, ako ste si dohodli. Podobne, ak zistíte, že investícia, ktorú ste v prvom rade predali, pre vás nikdy nebola vhodná alebo sa vaše okolnosti zmenili, možno budete musieť predať, aj keď to znamená stratu.

Niektorí profesionálni manažéri fondov majú tiež systémy na úpravu portfólií podľa trhových podmienok. Napríklad súkromné ​​bankovníctvo Julius Baer v Zürichu ponúka väčším klientom systém „Flex Allocator“. Ide o mechanizmus, ktorý automaticky prepína portfólio medzi akciami a investíciami s pevným výnosom. Alokátor poskytuje určitý stupeň ochrany pred medvedími trhmi a zároveň optimalizuje zisky v období rozmachu. Systém je tiež nastavený podľa osobných rizikových profilov. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si Prežívajúcu medvedí krajinu .)

Prípadová štúdia firmy, ktorá Times Market
Načasovanie trhu s presnosťou je hlavnou výzvou, existujú však spôsoby, ako zistiť, či by sa v určitom časovom okamihu malo ťažiť na akciách alebo dlhopisoch. Alebo dokonca úplne z jedného do druhého.

Dobrým príkladom, ako to možno dosiahnuť, je švajčiarska spoločnosť Indexplus, ktorá využíva vzťahy medzi hospodárstvom a trhom na „načasovanie a presunutie“. Dvaja partneri firmy, Thomas Kamps a Roland Ranz, veria, že sa budú držať až do poslednej chvíle pred pádom, aj keď to znamená predaj o niečo nižšie. Dôvodom je to, že veľké zisky sa vyskytujú v konečnom šialení býčieho trhu - ako to dokazuje v roku 1999.

Inými slovami, prístupom je nechať zisky bežať a minimalizovať straty. Zdôrazňujú, že sa vyplatí riskovať určité straty, ale investori sa musia dostať von, keď sú straty stále malé. Pre mnohých investorov je to psychologicky veľmi ťažké av dôsledku toho sa držia, kým nedôjde k veľkým stratám. Najlepším spôsobom, ako urobiť tieto tvrdé rozhodnutia, je nezamestnaný high-tech model.

Indexplus znamená relatívne jednoduché prepínanie medzi akciami a dlhopismi. Spoločnosť používa model, ktorý integruje štyri kľúčové premenné: psychológiu trhu, úrokové sadzby, infláciu a hrubý národný produkt do akciového trhu a do makroekonomického prostredia. Na tomto základe sa potom rozhodne.

Skutočné investície sú čiastočnými replikáciami švajčiarskeho indexu. To umožňuje nákladovo efektívny a aktívny proces. Kamps a Ranz okrem toho zdôrazňujú, že najmä na výkonnom švajčiarskom trhu sa výlovom nedosahuje veľa. Situácia v USA je podobná. Nikto nevie s istotou, aký ekonomicky efektívny je trh, ale je ťažké uspieť pri výbere zásob. (Viac informácií nájdete v našom Sprievodcovi stratégiami vychystávania zásob .)

Jemná rovnováha výhod a nevýhod
Načasovanie trhu má tendenciu mať zlú povesť a niektoré dôkazy naznačujú, že časom neporazí stratégiu buy-and-hold. Investičný proces by však mal byť vždy aktívny a investori by nemali nesprávne interpretovať negatívny výskum a názory na načasovanie trhu, čo znamená, že svoje peniaze môžete jednoducho vložiť do prijateľnej zmesi aktív a nikdy o nich neuvažovať.

Okrem toho môže načasovanie fungovať intuícia, zdravý rozum a trocha šťastia - aspoň pri niektorých príležitostiach. Len si uvedomte nebezpečenstvo, štatistiku a skúsenosti všetkých, ktorí sa pokúsili a zlyhali.