Lipper Rating vs. Morningstar: Aký je rozdiel?

Väčšina investorov nie je odborníkmi na analýzu podielových fondov. Pravdepodobne nevedia, čo je pomer Sharpe alebo prečo jeden poskytovateľ účtuje za fond XYZ 175 bázických bodov a druhý iba poplatok 25 za fond ABC. Väčšina investorov nie je vyškolená v fundamentálnej analýze a nevie čítať tabuľku akcií svietnikov. Väčšina investorov práve hľadá relatívne bezpečné miesto, kde by mohli ušetriť svoje peniaze, a dúfajú, že sa im na ceste dôjde k slušnému výnosu. Preto sú ratingové spoločnosti ako Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) a Lipper, Inc.

Morningstar a Lipper sú dve z najvýznamnejších mien vo svete podielových fondov. Tieto spoločnosti hodnotia fondy, zdôrazňujú kritické údaje a každému z nich udeľujú jednoduché a ľahko porovnateľné hodnotenie. Spoločnosti podielových fondov sa starajú o svoje ratingy Morningstar a Lipper, pretože vedia, že na ich investičné rozhodnutia sa spolieha toľko investorov a finančných poradcov.

Najobľúbenejšou metrikou hodnotenia spoločnosti Morningstar je jej päťhviezdičková stupnica. Lipper používa päť samostatných kvintilov alebo kategórií a každý fond hodnotí päť rôznych opatrení. Ak sa v konkrétnom kvintile určí, že fond je medzi top 20%, získa pre túto funkciu titul „Lipper Leader“.

Hodnotenia Morningstar a Lipper sú široko publikované, takže ich veľa ľudí považuje za presné. Lepším prístupom by bolo pochopenie silných a slabých stránok každého ratingového systému.

Kľúčové jedlá

• Lipper hodnotí podielové fondy na stupnici od 1 do 5 a čím je ich počet menší, tým lepší je fond.
• Morningstar hodnotí podielové fondy na zvonovej krivke pomocou systému hodnotenia hviezd (1-5).
• Lipper aj Morningstar prideľujú finančné prostriedky do rôznych kategórií.

Zornička

Prvé hodnotenie Morningstar bolo zavedené v roku 1985. Zameralo sa na niekoľko širokých kategórií a bolo skôr zdrojom akumulácie údajov ako komplexným hodnotením.

Celý systém bol v roku 2002 prepracovaný. Začlenili sa nové kategórie fondov a skupiny sa zúžili, aby zdôraznili iné rozdiely ako štýly riadenia. Zahŕňal nové metriky a rozdelil históriu výkonnosti do rôznych časových období. Akciové fondy boli oddelené trhovou kapitalizáciou (veľkosť akcií vo fonde), aby sa zabránilo veľkým kapitálom, aby jednotne dominovali ratingom.

Dnes Morningstar organizuje podielové fondy na základe typov investícií do portfólia fondov, regiónu, v ktorom sa investujú fondy, a celkovej stratégie riadenia. Morningstar Ratings sú založené na distribúcii kriviek: 10% dostáva 5-hviezdičkové hodnotenie, 22, 5% dostáva 4-hviezdičkové hodnotenie, 35% 3-hviezdičkové hodnotenie, 22, 5% 2-hviezdičkové hodnotenie a 10% 1-hviezdičkové hodnotenie. Morningstar aktualizuje svoje hodnotenie každý mesiac.

Lipper

Spoločnosť Lipper hodnotí podielové fondy podľa piatich súborov kritérií: konzistentnosť návratnosti, zachovanie kapitálu, pomer výdavkov, celková návratnosť a daňová efektívnosť. Lipper uvádza všetkých päť ratingov pre každý daný podielový fond a umožňuje investorom rozhodnúť sa, ktoré je pre nich najdôležitejšie.

Každej kategórii je pridelené hodnotenie na stupnici od 1 do 5. Napríklad vzájomný fond by sa mohol hodnotiť ako dva, pokiaľ ide o konzistentnosť výnosov a päť o daňovej efektívnosti. V systéme Lipper sa menšie čísla považujú za lepšie; podielový fond by bol radšej tri ako štyri.

Akýkoľvek fond uvedený v top 20% pre danú kategóriu dostane titul Lipper Leader. Je možné, že spoločný fond bude mať viac kategórií Lipper Leader; v skutočnosti má veľa najlepších fondov tri alebo štyri označenia Lipper Leader.

Hodnotenia lipperov sa tiež upravujú každý mesiac a rovnako ako Morningstar sa počítajú na obdobie troch rokov, piatich rokov a 10 rokov. Lipper vrhá aj celkové obdobie, ktoré siaha až do založenia podielového fondu.

Morningstar získava výhodu v oblasti transparentnosti, jednoduchosti a efektívneho merania rizika. Lipper je lepší v prispôsobovaní, hĺbke a sledovaní trvalého výkonu medzi podobnými fondmi.

Riziko verzus návratnosť

Jadro ratingového systému podielových fondov je postavené na opatreniach upravených o riziko - aký veľký potenciál budúcich strát musí investor prijať, aby získal výnos.

V prípade spoločností Morningstar a Lipper je opatrenie upravené o riziko založené na porovnaní s priemernou výkonnosťou pre danú kategóriu fondov. To znamená, že podielový fond bude vyzerať dobre alebo zle na základe toho, ako dobre jeho výnosy a straty korelujú so základnými indexmi pre danú kategóriu. Napríklad fondy s veľkým kapitálom sa merajú oproti hlavnému indexu s veľkým kapitálom, ako je S&P 500.

V systéme, ako je tento, existuje veľké množstvo chýb, pretože iba rozdiel od indexu by mohol viesť k umelému zlepšeniu v hodnotení fondov. 75% fond so strednou kapitalizáciou by sa mohol porovnať s hlavným indexom so strednou kapitalizáciou, ale jeho 25% vystavenie malým kapitálom by mohlo zvýšiť výnosy dostatočne na to, aby mu poskytlo zvýšenie ratingu, bez ohľadu na výkon manažéra.

Toto je obzvlášť problematické pre spoločnosť Lipper, ktorá používa pri výpočte pomer informácií, ktorý je príliš citlivý na výber indexu. Morningstar trpí týmto problémom v menšej miere. Investori by mali venovať zvýšenú pozornosť úrovni rozdielov medzi podielovým fondom a jeho porovnávacím indexom. R-kvadrát je vynikajúcim meradlom pre tých, ktorí sledujú modernú teóriu portfólia (MPT).

Osobitné úvahy

Kategórie a výber indexov majú veľký vplyv na ratingy Lipper a Morningstar, čo znamená, že je dôležité pochopiť, ako sú finančné prostriedky priradené rôznym kategóriám.

V Spojených štátoch podporuje spoločnosť Morningstar 110 kategórií, ktoré sa zmapujú do deviatich skupín kategórií (americký kapitál, sektorový kapitál, alokácia, medzinárodný kapitál, alternatíva, komodity, zdaniteľné dlhopisy, komunálne dlhopisy a peňažný trh).

Spoločnosť Lipper kombinuje svoje podielové fondy na základe klasifikácií (ktoré sú založené na držbe) a kategórií (ktoré sú založené na cieľovom jazyku fondu v prospekte). Lipper má sedem samostatných globálnych majetkových klasifikácií na základe investičného štýlu a trhovej kapitalizácie; Spoločnosť Morningstar podporuje sedem rôznych diverzifikovaných medzinárodných kategórií akcií (zahraničná veľká hodnota, veľká zahraničná zmes, veľký zahraničný rast, malá / stredná zahraničná hodnota, malá / stredná zahraničná zahraničná hodnota, malý / stredný zahraničný rast a svetové zásoby).

Aj keď existujú významné metodologické výzvy s Morningstar a Lipper, stále sú životaschopné a užitočné nástroje pre investujúcu verejnosť. Nie každý má čas stať sa expertom na analýzu fondov, preto je veľmi žiaduce mať také spoločnosti, aby zjednodušili veci.

Investori by mali mať na pamäti, že výkonnosť v minulosti - na ktorej sú tieto systémy založené - nie sú zárukami budúcich výsledkov a každá investícia by mala zodpovedať konkrétnym potrebám a cieľom konkrétneho investora.