Ako ROA a ROE poskytujú jasný obraz o zdraví spoločnosti

So všetkými pomermi, ktoré investori vyhodia, je ľahké sa zmiasť. Zvážte návratnosť vlastného kapitálu (ROE) a návratnosť aktív (ROA). Pretože obidve merajú určitý výnos, na prvý pohľad vyzerajú tieto dve metriky dosť podobné. Obidva merajú schopnosť spoločnosti generovať zisk zo svojich investícií. Nepredstavujú však presne to isté. Bližší pohľad na tieto dva ukazovatele odhaľuje niektoré kľúčové rozdiely. Spoločne však poskytujú jasnejšiu predstavu o výkonnosti spoločnosti. Tu sa pozrieme na každý pomer a to, čo ich oddeľuje.

Rentabilita vlastného kapitálu

Jedným z najdôležitejších ukazovateľov zo všetkých základných ukazovateľov je návratnosť vlastného kapitálu. Je to základný test toho, ako efektívne vedenie spoločnosti využíva peniaze investorov. ROE ukazuje, či manažment zvyšuje hodnotu spoločnosti prijateľnou rýchlosťou. ROE sa vypočíta ako:

ROE = Ročný čistý kapitál akcionárov \ begin {zarovnaný} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Ročný čistý príjem}} {\ text {Priemerný kapitál akcionárov}} \\ \ end {zarovnaný} ROE = priemerný kapitál akcionárovRočný čistý zisk

Čistý zisk nájdete vo výkaze ziskov a strát a vlastný kapitál sa nachádza v dolnej časti súvahy spoločnosti.

Vypočítajme ROE pre fiktívnu spoločnosť Ed's Carpets. Výkaz ziskov a strát spoločnosti Ed v roku 2018 predstavuje čistý zisk 3, 822 miliardy dolárov. V súvahe nájdete celkový kapitál akcionárov za rok 2018 25, 268 miliárd dolárov; v roku 2017 to bolo 6, 814 miliárd dolárov.

Pri výpočte ROE je priemerný vlastný kapitál za rok 2018 a 2017 (25 268 miliárd USD + 6 814 miliárd USD ÷ 2 = 16 041 miliárd USD) a čistý zisk za rok 2018 (3, 822 miliardy USD) sa vydelí týmto priemerom. Dosiahnete návratnosť vlastného kapitálu 0, 23 alebo 23%. To nám hovorí, že v roku 2018 spoločnosť Ed's Carpets dosiahla 23% zisk z každého dolára investovaného akcionármi.

Mnoho profesionálnych investorov hľadá návratnosť investícií minimálne 15%. Len na základe tohto štandardu sa zdá, že schopnosť spoločnosti Ed's Carpets stlačiť zisky z peňazí akcionárov je dosť pôsobivá. (Ďalšie čítanie nájdete v časti „Udržujte svoje oči na ROE.“)

ROA a ROE poskytujú jasný obraz o zdraví spoločnosti

Návratnosť aktív

Teraz sa vráťme k návratnosti aktív, ktoré, keď ponúknu inú efektivitu riadenia, odhaľujú, aký zisk spoločnosť získa za každý dolár svojich aktív. Aktíva zahŕňajú veci ako hotovosť v banke, pohľadávky, majetok, vybavenie, inventár a nábytok. ROA sa počíta takto:

ROA = Ročný čistý príjemCelkové aktíva \ začiatok {zarovnané} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Ročný čistý príjem}} {\ text {Celkové aktíva}} \\ \ end {zarovnané} ROA = Celkový majetokRočné Čistý príjem

(Môžete tiež nechať počítač, aby to urobil: Pozri „Aký je vzorec na výpočet návratnosti aktív (ROA) v Exceli?“)

Pozrime sa znova na Eda. Už viete, že v roku 2018 zarobilo 3, 822 miliárd dolárov a celkové aktíva nájdete v súvahe. V roku 2018 dosiahli celkové aktíva spoločnosti Ed's Carpets 448 507 miliárd dolárov. Čistý zisk vydelený celkovým majetkom poskytuje návratnosť aktív 0, 0085 alebo 0, 85%. To nám hovorí, že v roku 2018 Ed's Carpets zarobili menej ako 1% zisk zo zdrojov, ktoré vlastnili.

Toto je extrémne nízke číslo. Inými slovami, ROA tejto spoločnosti hovorí o jej výkonnosti veľmi odlišne ako jej ROE. Len málo profesionálnych správcov peňazí bude uvažovať o akciách s návratnosťou investícií menej ako 5%. (Ďalšie čítanie nájdete v časti „ROA na ceste“.)

Rozdiel je o záväzkoch

Veľkým faktorom, ktorý oddeľuje ROE a ROA, je finančný pákový efekt alebo dlh. Základná rovnica súvahy ukazuje, ako to platí: aktíva = pasíva + vlastný kapitál . Táto rovnica nám hovorí, že ak spoločnosť nebude mať žiadny dlh, vlastný kapitál jej akcionárov a jej celkové aktíva budú rovnaké. Z toho teda vyplýva, že ich ROE a ROA by boli rovnaké.

Ak by však táto spoločnosť prevzala finančnú páku, ROE by sa zvýšila nad ROA. Rovnováha v súvahe - ak je vyjadrená inak - nám môže pomôcť zistiť dôvod: vlastné imanie = aktíva - pasíva. Prevzatím dlhu spoločnosť zvyšuje svoje aktíva vďaka hotovostnej hotovosti. Keďže však vlastné imanie predstavuje aktíva mínus celkový dlh, spoločnosť zníži svoj vlastný kapitál zvýšením dlhu. Inými slovami, keď sa dlh zvyšuje, kapitál sa zmenšuje a keďže kapitál je menovateľom ROE, získava sa tým ROE.

Zároveň, keď spoločnosť prevezme dlh, celkové aktíva - menovateľ ROA - sa zvýšia. Dlh teda zvyšuje ROE vo vzťahu k ROA.

V súvahe spoločnosti Ed by sa malo zistiť, prečo bola návratnosť vlastného kapitálu a návratnosť aktív spoločnosti tak odlišná. Tvorca kobercov mal obrovské množstvo dlhov, ktoré si udržali vysoké aktíva a zároveň znižovali vlastné imanie. V roku 2018 mala celkové záväzky, ktoré presiahli 422 miliárd dolárov - viac ako 16-násobok celkového vlastného imania 25, 268 miliárd dolárov.

Pretože ROE váži čistý príjem iba proti vlastnému imaniu, nehovorí nič o tom, do akej miery spoločnosť využíva svoje financovanie z pôžičiek a emisií dlhopisov. Takáto spoločnosť môže priniesť pôsobivú návratnosť investícií bez toho, aby bola skutočne efektívnejšia pri využívaní vlastného imania na rast spoločnosti. ROA, pretože jej menovateľ zahŕňa dlhy aj vlastné imanie, vám pomôže zistiť, do akej miery spoločnosť využíva obidve tieto formy financovania.

Spodný riadok

Nezabudnite sa teda pozrieť na ROA aj ROE. Sú odlišné, ale spolu poskytujú jasný obraz o efektívnosti riadenia. Ak je ROA primeraná a úrovne dlhu sú primerané, silný ROE je solídnym signálom, že manažéri odvádzajú dobrú prácu pri vytváraní výnosov z investícií akcionárov. ROE je určite „náznakom“, že vedenie dáva akcionárom viac za svoje peniaze. Na druhej strane, ak je ROA nízka alebo ak spoločnosť nesie veľa dlhov, vysoká ROE môže investorom poskytnúť falošný dojem o príležitostiach spoločnosti.