Invertovaný trh
V kontexte termínových trhov dochádza k prevráteniu trhu, keď sú ceny okamžitých cien a zmlúv s blízkou splatnosťou vyššie ako ceny zmlúv s ďalšou splatnosťou. Situácia môže nastať z viacerých dôvodov, vrátane krátkodobého poklesu ponuky, ktorý spôsobí, že ceny budú v krátkodobom horizonte vyššie. Alebo krátkodobý dopyt by mohol byť v krátkodobom horizonte vysoký, čo by viedlo k vyšším cenám, ale očakáva sa, že dopyt sa v nasledujúcich mesiacoch zníži, čo bude v budúcnosti viesť k nižším cenám.
Kľúčové jedlá
- Invertovaný trh je trh, v ktorom sú ceny spotových a termínovaných futures kontraktov drahšie ako zmluvy so vzdialenejšou splatnosťou.
- Normálny trh je opak, kde sa ceny futures zvyšujú so zvyšujúcim sa časom splatnosti. Zvyšujúca sa cena odráža očakávanú okamžitú cenu zvýšenú o náklady spojené s úrokmi, skladovaním a poistením držania aktíva do splatnosti.
- Pojmy inverzný a normálny trh sa týkajú toho, ako sa ceny futures porovnávajú navzájom pri rôznych splatnostiach.
- Pojmy contango a backwardation sa vzťahujú na to, ako sa futures kontrakt pohybuje (stúpa alebo klesá) smerom k nárastu spotu, keď sa kontrakt pohybuje smerom k vypršaniu platnosti.
Pochopenie obráteného trhu
Invertovaný trh je videný pri pohľade na statické futures ceny s rôznou splatnosťou. Ak je spotová cena vyššia ako zmluva, ktorá vyprší za jeden mesiac, ktorá je vyššia ako zmluva, ktorá vyprší za štyri mesiace, invertovaná krivka futures.
Porovnajte to s normálnou futures krivkou alebo trhom, kde je spotová cena nižšia ako cena kontraktu, ktorý vyprší za jeden mesiac, čo je pod kontraktom, ktorý vyprší za štyri mesiace. Ceny termínovaných obchodov sú vyššie, čím ďalej sa pozriete do budúcnosti.
Invertovaný alebo normálny stav sa môže vyskytnúť aj pri niektorých splatnostiach, ale nie pri iných. Napríklad futures sa môžu obrátiť, keď sa pozeráme na niekoľko splatností (ceny sa postupne znižujú), ale pozeráme sa ďalej, než že ceny stúpajú, odrážajúc normálny trh.
Príčiny invertovaných trhov
Najbežnejším dôvodom, pre ktorý trh obracia, je kvôli krátkodobým prerušeniam dodávok podkladového materiálu. V prípade futures na ropu by to mohla byť politika OPEC na obmedzenie vývozu alebo hurikán poškodzujúci ropný prístav na pobreží Mexického zálivu. Preto sú dodávky teraz cennejšie ako dodávky neskôr.
V prípade poľnohospodárskych komodít môže dôjsť k nedostatku v dôsledku počasia. Finančné futures môžu zaznamenať krátkodobé cenové výkyvy v dôsledku zmien v obchodnej politike, daniach alebo úrokových mierach.
Pravidelné alebo neinvertované trhy ukazujú dodávkové zmluvy na mesiac, ktoré sú nižšie ako neskoršie dodávkové zmluvy. Je to kvôli nákladom spojeným s prevzatím dodávky podkladovej komodity a jej zadržaním alebo prepravením až do neskoršieho dátumu. Prepravné náklady zahŕňajú úroky, poistenie a skladovanie. Zahŕňajú aj náklady na príležitosti, pretože peniaze zviazané v komodite nemôžu získavať úrokové kapitálové zisky inde.
Ak sa náklady na futures kontrakt rovnajú okamžitej cene zvýšenej o úplné náklady na prenos, tento trh sa považuje za plný prenos.
Contango a zaostávanie
Namiesto výrazu „obrátený trh“ sa niekedy používa výraz „spätný predaj“. Napriek tomu to nie je presné, pretože sa týkajú rôznych vecí. Invertovaný trh alebo normálny trh sa týka toho, ako sa ceny futures porovnávajú navzájom pri rôznych splatnostiach. Invertovaný trh vidí ceny futures, ktoré sú v priebehu času nižšie, zatiaľ čo bežný trh vidí ceny futures, ktoré sú v priebehu času vyššie.
Backwardation a contango sa týkajú toho, ako sa futures kontrakt pohybuje smerom k okamžitej cene, keď sa blíži ku koncu platnosti.
Ak cena futures klesá, aby sa dosiahla okamžitá cena, trh je v kontangu. Ak cena futures stúpa na splnenie okamžitej ceny, je to normálna spätná platba. (Ďalšie informácie nájdete v časti Contango verzus Normálna spätná správa.)
dôležitý
Invertovaný trh sa môže vyskytnúť buď na trhu zaostávania alebo pokračovania.
Inverzia a spätná previerka sú častejšie vnímané spoločne, a preto sa niekedy, nesprávne, používajú dva pojmy zameniteľne.
Príklady obráteného trhu s komoditami
Invertované trhy nie sú „normálne“, hoci sú dosť bežné. Nie je neobvyklé, že ceny termínovaných termínovaných obchodov budú vyššie ako mesiace vzdialenejšie. Trh môže byť obrátený iba na niekoľko splatností a čím dlhšie sa pozriete, ceny futures sa stanú opäť normálnymi (ceny vzdialenejších splatností sú vyššie), alebo naopak.
Nasledujúci obrázok ukazuje dve alebo tri rôzne splatnosti pre futures na zlato, striebro, meď, platinu a paládium.
Čierne šípky na trhu normálne podmienky, pretože cena sa zvyšuje pre vzdialenejšie splatnosti. Napríklad zlatá zmluva z decembra 2019 je cena vyššia ako októbrová zmluva, ktorá je vyššia ako augustová zmluva.
Červené šípky poukazujú na prevrátenie konkrétneho trhu. Cena kontraktu na meď z júla 2019 je stanovená na 2, 7045, zatiaľ čo septembrová cena je nižšia, 2, 7035. Toto je inverzia. Všimnite si však, že decembrová zmluva je 2.7060, čo je opäť vyššia cena. Preto je trh v krátkodobom horizonte obrátený, ale z dlhodobého hľadiska normálny.
Palladium je tiež prevrátené, pretože zmluva z decembra 2019 je nižšia ako zmluva zo septembra.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.