Počiatočná verejná ponuka (IPO)
Počiatočná verejná ponuka (IPO) sa týka procesu ponúkania akcií súkromnej spoločnosti verejnosti pri vydávaní nových akcií. Verejná emisia akcií umožňuje spoločnosti získavať kapitál od verejných investorov. Prechod zo súkromnej spoločnosti na verejnú môže byť pre súkromných investorov dôležitým obdobím na plné využitie ziskov z ich investícií, pretože zvyčajne zahŕňa emisné ážio pre súčasných súkromných investorov. Medzitým to umožňuje aj verejným investorom podieľať sa na ponuke.
Spoločnosť plánujúca IPO si zvyčajne vyberie upisovateľa alebo upisovateľa. Tiež si vyberú burzu, na ktorej budú akcie vydávané a následne verejne obchodované.
Termín počiatočná verejná ponuka (IPO) je pre Wall Street a medzi investormi už celé desaťročia výrazom. Holanďanom sa pripisuje vedenie prvého moderného IPO poskytovaním akcií holandskej spoločnosti pre východnú Indiu širokej verejnosti. Odvtedy sa IPO využívajú ako spôsob, ako spoločnosti získavajú kapitál od verejných investorov vydaním vlastníctva akcií. V priebehu rokov boli IPO známe pre uptrendy a downtrendy vo vydávaní. V jednotlivých odvetviach dochádza k inováciám a rôznym iným ekonomickým faktorom tiež s klesajúcimi a klesajúcimi emisiami. Tech IPO sa znásobil na vrchol boomu dot-com, keď sa začínajúce podniky bez výnosov ponáhľali zaradiť na burzu. Finančná kríza v roku 2008 vyústila do roku s najmenším počtom IPO. Po recesii po finančnej kríze v roku 2008 sa IPO zastavili a nové roky boli nové zoznamy zriedkavé. V poslednej dobe sa veľká časť IPO hlási k zameraniu na tzv. Jednorožce - začínajúce spoločnosti, ktoré dosiahli súkromné ocenenia viac ako 1 miliarda dolárov. Investori a médiá intenzívne špekulujú o týchto spoločnostiach a ich rozhodnutí zverejniť sa prostredníctvom IPO alebo zostať v súkromí.
04:46Vysvetlená počiatočná verejná ponuka (IPO)
Ako fungujú IPO
Pred IPO sa spoločnosť považuje za súkromnú. Ako súkromná spoločnosť sa obchod rozrástol s relatívne malým počtom akcionárov vrátane počiatočných investorov, ako sú zakladatelia, rodina a priatelia, spolu s profesionálnymi investormi, ako sú rizikoví investori alebo investori anjelov.
Keď spoločnosť dosiahne štádium vo svojom rastovom procese, v ktorom sa domnieva, že je dostatočne zrelá na prísne dodržiavanie predpisov o SEC, ako aj na výhody a povinnosti pre verejných akcionárov, začne propagovať svoj záujem o zverejnenie. K tejto fáze rastu zvyčajne dôjde, keď spoločnosť dosiahne súkromné ocenenie približne 1 miliarda dolárov, známe tiež ako jednorožec. Súkromné spoločnosti s rôznym ocenením so silnými základmi a preukázaným potenciálom ziskovosti sa však tiež môžu kvalifikovať do IPO v závislosti od konkurencie na trhu a ich schopnosti splniť požiadavky na kótovanie.
IPO je pre spoločnosť veľký krok. Poskytuje spoločnosti prístup k získavaniu veľa peňazí. To dáva spoločnosti väčšiu schopnosť rásť a expandovať. Zvýšená transparentnosť a dôveryhodnosť kótovania akcií môžu byť tiež faktorom, ktorý jej pomôže získať lepšie podmienky pri hľadaní požičaných prostriedkov.
Akcie spoločnosti IPO sa oceňujú prostredníctvom upísania povinnej starostlivosti. Keď sa spoločnosť stane verejnou, vlastníctvo súkromných akcií, ktoré predtým vlastnilo, sa zmení na verejné vlastníctvo a existujúce akcie súkromných akcionárov sa stanú verejnou obchodnou cenou. Upísanie akcií môže zahŕňať aj osobitné ustanovenia týkajúce sa vlastníctva súkromných alebo verejných akcií. Prechod zo súkromného na verejný sektor je vo všeobecnosti kľúčovým obdobím pre súkromných investorov, aby mohli získať hotovosť a získať výnosy, ktoré očakávali. Súkromní akcionári môžu držať svoje podiely na verejnom trhu alebo predávať časť alebo všetky akcie za účelom zisku.
Verejný trh medzitým otvára obrovskú príležitosť pre milióny investorov, aby si kúpili akcie spoločnosti a prispeli kapitálom do vlastného imania spoločnosti. Verejnosť pozostáva z každého jednotlivého alebo inštitucionálneho investora, ktorý má záujem investovať do spoločnosti. Celkový počet akcií, ktoré spoločnosť predáva, a cena, za ktorú sa akcie predávajú, sú celkovo faktormi, ktoré ovplyvňujú hodnotu vlastného imania nových akcionárov spoločnosti. Vlastné imanie stále predstavuje akcie vlastnené investormi, ak sú súkromné aj verejné, ale pri IPO sa vlastné imanie významne zvyšuje s hotovosťou z primárnej emisie.
Kľúčové jedlá
- Počiatočná verejná ponuka sa týka procesu ponúkania akcií súkromnej spoločnosti verejnosti pri vydávaní nových akcií.
- Spoločnosti musia spĺňať požiadavky burz a SEC, aby usporiadali počiatočnú verejnú ponuku.
- IPO poskytujú spoločnostiam možnosť získať kapitál ponúkaním akcií prostredníctvom primárneho trhu.
- Spoločnosti si najímajú investičné banky na trhu, zisťujú dopyt, určujú cenu a dátum IPO a ďalšie.
- IPO možno považovať za stratégiu ukončenia činnosti pre zakladateľov spoločnosti a prvých investorov, ktorí si uvedomujú plný zisk zo svojich súkromných investícií.
Spisovatelia a proces IPO
IPO sa komplexne skladá z dvoch častí. Prvou je predobchodná fáza ponuky, zatiaľ čo druhá je samotná počiatočná verejná ponuka. Ak má spoločnosť záujem o IPO, bude inzerovať upisovateľov prostredníctvom súkromných ponúk alebo môže urobiť verejné vyhlásenie na vyvolanie záujmu. Upisovatelia vedú proces IPO a vyberá ich spoločnosť. Spoločnosť si môže zvoliť jedného alebo viacerých upisovateľov, ktorí budú spoločne riadiť rôzne časti procesu IPO. Upisovatelia sú zapojení do všetkých aspektov povinnej starostlivosti, prípravy dokumentov, registrácie, marketingu a vydávania IPO.
Kroky k IPO zahŕňajú:
- Spisovatelia predkladajú návrhy a ocenenia diskutujúce o svojich službách, o najlepšom type cenných papierov, ktoré sa majú vydať, o cene ponuky, množstve akcií a odhadovanom časovom rámci ponuky na trhu.
- Spoločnosť si vyberie svojich upisovateľov a formálne súhlasí s upisovaním podmienok prostredníctvom upisovacej zmluvy.
- Tímy IPO sú tvorené upisovateľmi, právnikmi, certifikovanými účtovníkmi a expertmi Komisie pre cenné papiere a burzy.
- Informácie o spoločnosti sú zostavené pre požadovanú dokumentáciu IPO.
a. Vyhlásenie o registrácii S-1 je primárnym dokumentom o registrácii IPO. Má dve časti: prospekt a súkromné informácie o registrácii. S-1 obsahuje predbežné informácie o predpokladanom dátume podania. Bude sa často revidovať počas celého procesu pred IPO. Zahrnutý prospekt sa tiež priebežne reviduje. - Vytvoria sa marketingové materiály na predobchodovanie novej emisie akcií.
a. Upisovatelia a konatelia predávajú emisiu akcií za účelom odhadu dopytu a stanovenia konečnej ponukovej ceny. Upisovatelia môžu vykonať revíziu svojej finančnej analýzy počas celého marketingového procesu. Môže to zahŕňať zmenu ceny IPO alebo dátum vydania, keď to považujú za vhodné.
b. Spoločnosti podniknú potrebné kroky, aby splnili konkrétne požiadavky týkajúce sa ponuky akcií pre verejnosť. Spoločnosti musia pri verejných spoločnostiach dodržiavať požiadavky na kótovanie a SEC. - Vytvorte predstavenstvo.
- Zaistiť procesy na podávanie správ o auditovateľných finančných a účtovných informáciách každý štvrťrok.
- Spoločnosť vydáva svoje akcie k dátumu IPO.
a. Kapitál z prvotnej emisie akcionárom sa prijíma v hotovosti a zaznamenáva sa ako vlastné imanie v súvahe. Hodnota súvahy sa následne stane komplexne závislou od vlastného imania akcionárov spoločnosti na jednu akciu. - Môžu sa zaviesť niektoré ustanovenia po IPO.
a. Upisovatelia môžu mať určený časový rámec na kúpu ďalšieho množstva akcií po počiatočnom dátume verejnej ponuky.
b. Niektorí investori môžu byť vystavení pokojným obdobiam.
Výhody podnikového financovania
Hlavným cieľom IPO je získať kapitál pre podnik. Môže mať aj ďalšie výhody.
- Spoločnosť získava prístup k investíciám od celej investujúcej verejnosti, aby získala kapitál.
- Uľahčuje ľahšie získavanie obchodov (zdieľanie konverzií). Môže byť tiež ľahšie určiť hodnotu cieľa akvizície, ak má verejne kótované akcie.
- Zvýšená transparentnosť, ktorá sa vyžaduje pri požadovanom štvrťročnom vykazovaní, môže spoločnosti zvyčajne pomôcť získať výhodnejšie podmienky poskytovania pôžičiek ako súkromná spoločnosť.
- Verejná spoločnosť môže v budúcnosti získať ďalšie prostriedky prostredníctvom sekundárnych ponúk, pretože už má prístup na verejné trhy prostredníctvom IPO.
- Verejné spoločnosti môžu prilákať a udržať si lepšiu správu a kvalifikovaných zamestnancov prostredníctvom likvidnej majetkovej účasti (napr. ESOP). Mnoho spoločností bude odmeňovať vedúcich pracovníkov alebo iných zamestnancov prostredníctvom kompenzácie zásob na IPO.
- IPO môžu spoločnosti priniesť nižšie kapitálové náklady na kapitál aj na dlh.
- Zvýšte expozíciu spoločnosti, prestíž a imidž verejnosti, čo môže pomôcť jej predajom a ziskom.
Nevýhody a alternatívy
Spoločnosti môžu čeliť viacerým nevýhodám v súvislosti so zverejňovaním a prípadne zvoliť alternatívne stratégie. Medzi hlavné nevýhody patrí:
- IPO je drahý a náklady na údržbu verejnej spoločnosti pretrvávajú a zvyčajne nesúvisia s ostatnými nákladmi na podnikanie.
- Od spoločnosti sa vyžaduje, aby zverejňovala finančné, účtovné, daňové a iné obchodné informácie. Počas týchto zverejnení bude pravdepodobne musieť zverejniť tajomstvá a obchodné metódy, ktoré by mohli pomôcť konkurentom.
- Vznikajú významné právne, účtovné a marketingové náklady, z ktorých mnohé stále prebiehajú.
- Od vedenia sa vyžaduje dlhší čas, úsilie a pozornosť na podávanie správ.
- Riziko, že požadované financovanie sa nezvýši, ak trh neakceptuje cenu IPO.
- V dôsledku nových akcionárov, ktorí získajú hlasovacie práva a môžu účinne kontrolovať rozhodnutia spoločnosti prostredníctvom predstavenstva, dochádza k strate kontroly a väčším problémom s agentúrou.
- Existuje zvýšené riziko právnych alebo regulačných problémov, ako sú napríklad žaloby v oblasti súkromných akcií v oblasti cenných papierov a žaloby akcionárov.
- Kolísanie ceny akcií spoločnosti môže predstavovať rozptýlenie riadenia, ktoré sa môže kompenzovať a hodnotiť skôr na základe výkonnosti akcií, ako na základe skutočných finančných výsledkov.
- Stratégie použité na nafúknutie hodnoty akcií verejnej spoločnosti, ako napríklad použitie nadmerného dlhu na spätné odkúpenie zásob, môžu zvýšiť riziko a nestabilitu spoločnosti.
- Prísne vedenie a riadenie predstavenstvom môže sťažiť udržanie dobrých manažérov ochotných riskovať.
Sprístupnenie verejných akcií vyžaduje značné úsilie, výdavky a riziká, ktoré sa spoločnosť môže rozhodnúť neprijať. Zostať súkromným je vždy možnosť. Namiesto zverejnenia môžu spoločnosti tiež požadovať ponuky na odkúpenie. Okrem toho môžu existovať niektoré alternatívy, ktoré môžu spoločnosti preskúmať.
Priamy výpis
Priamy výpis je, keď sa IPO vykonáva bez upisovateľov. Priame kótovania vynechávajú upisovací proces, čo znamená, že emitent má väčšie riziko, ak sa mu ponuka nebude dariť dobre, ale emitenti môžu mať úžitok aj z vyššej ceny akcií. Priama ponuka je zvyčajne realizovateľná iba pre spoločnosť so známou značkou a atraktívnym obchodom.
Holandská aukcia
V holandskej aukcii nie je stanovená cena IPO. Potenciálni kupujúci sú schopní ponúknuť akcie, ktoré chcú, a cenu, ktorú sú ochotní zaplatiť. Uchádzačom, ktorí boli ochotní zaplatiť najvyššiu cenu, sa potom pridelia dostupné akcie. V roku 2004 spoločnosť Alphabet (GOOG) uskutočnila svoju IPO prostredníctvom holandskej aukcie. Iné spoločnosti ako Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) a The Boston Beer Company (SAM) tiež uskutočnili holandské aukcie za svoje akcie namiesto tradičného IPO.
Investovanie do IPO
Keď sa spoločnosť rozhodne získať peniaze prostredníctvom IPO, iba po starostlivom zvážení a analýze bude táto konkrétna stratégia ukončenia maximalizovať návratnosť počiatočných investorov a získa najväčší kapitál pre podnikanie. Preto, keď sa dosiahne rozhodnutie o IPO, je pravdepodobné, že vyhliadky na budúci rast budú vysoké, a mnohí verejní investori sa zostavia, aby si po prvýkrát dali ruky na niektoré akcie. IPO sú zvyčajne diskontované, aby zabezpečili predaj, čo ich ešte viac zatraktívni, najmä keď generujú veľa kupujúcich z primárnej emisie.
Pôvodne je cena IPO obvykle stanovená upisovateľmi prostredníctvom ich procesu pred marketingom. Základom ceny IPO je ocenenie spoločnosti pomocou základných techník. Najbežnejšou použitou technikou sú diskontované peňažné toky, čo je čistá súčasná hodnota očakávaných budúcich peňažných tokov spoločnosti. Spisovatelia a zainteresovaní investori sledujú túto hodnotu na základe jednej akcie. Medzi ďalšie metódy, ktoré sa môžu použiť na stanovenie ceny, patrí hodnota vlastného imania, hodnota podniku, porovnateľné podnikové úpravy a ďalšie. Poisťovatelia upisujú dopyt, ale zvyčajne znižujú cenu, aby sa zabezpečil úspech v deň IPO.
Môže byť dosť ťažké analyzovať základy a technické údaje o emisii IPO. Investori budú sledovať titulky správ, ale hlavným zdrojom informácií by mal byť prospekt, ktorý je k dispozícii, len čo spoločnosť zaregistruje svoju registráciu S-1. Prospekt poskytuje veľa užitočných informácií. Investori by mali venovať osobitnú pozornosť riadiacemu tímu a jeho komentáru, ako aj kvalite upisovateľov a špecifikám obchodu. Úspešné IPO zvyčajne podporia veľké investičné banky, ktoré sú schopné dobre propagovať nový problém.
Celkovo je cesta k IPO veľmi dlhá. Záujem stavebných investorov ako taký môže sledovať vývojové titulky a ďalšie informácie, ktoré môžu pomôcť doplniť ich hodnotenie najlepšej a potenciálnej ponukovej ceny. Proces predbežného marketingu zvyčajne zahŕňa dopyt veľkých súkromných akreditovaných investorov a inštitucionálnych investorov, ktorí v deň jeho otvorenia výrazne ovplyvňujú obchodovanie s IPO. Investori do verejnosti sa nezapájajú až do posledného dňa ponuky. Zúčastniť sa môžu všetci investori, ale jednotliví investori musia mať konkrétne prístup k obchodovaniu. Najbežnejším spôsobom, ako môže individuálny investor získať akcie, je zriadenie účtu na sprostredkovateľskej platforme, ktorý sám dostal pridelenie a chce ho zdieľať so svojimi klientmi.
Najväčšie IPO
- Skupina Alibaba (BABA) v roku 2014 zvýšila 25 miliárd dolárov
- Softbank Group (SFTBF) v roku 2018 zvýšila 23, 5 miliárd dolárov
- American Insurance Group (AIG) v roku 2006 zvýšila 20, 5 miliárd dolárov
- VISA (V) v roku 2008 zvýšila 19, 7 miliárd dolárov
- General Motors (GM) v roku 2010 zvýšil 18, 15 miliárd dolárov
- Facebook (FB) v roku 2012 zvýšil 16, 01 miliárd dolárov
výkon
Výnos z IPO, ktorý investori často pozorne sledujú, môže ovplyvniť niekoľko faktorov. Investičné banky môžu niektoré IPO príliš nadchnúť, čo môže viesť k počiatočným stratám. Je však známe, že väčšina IPO má úžitok z krátkodobého obchodovania, keď sa dostanú na verejnosť. Pre výkon IPO existuje niekoľko kľúčových aspektov.
Zamknúť
Ak sa pozriete na grafy po mnohých IPO, všimnete si, že po niekoľkých mesiacoch sa zásoby prudko znížia. Dôvodom je často uplynutie doby blokovania. Keď je spoločnosť zverejnená, poisťovatelia upisujú dôverných informácií spoločnosti, ako sú úradníci a zamestnanci, aby uzavreli dohodu o uzamknutí. Uzatváracie dohody sú právne záväzné zmluvy medzi upisovateľmi a zasvätenými spoločnosťami spoločnosti, ktoré im zakazujú predávať akékoľvek akcie na stanovené obdobie. Obdobie sa môže pohybovať od 3 do 24 mesiacov. Deväťdesiat dní je minimálna lehota uvedená v článku 144 (zákon SEC), ale blokovanie stanovené poisťovateľmi môže trvať oveľa dlhšie. Problém je, keď vyprší platnosť blokovania, všetci zasvätení majú povolenie predať svoje zásoby. Výsledkom je zhon ľudí, ktorí sa snažia predať svoje akcie, aby si uvedomili svoj zisk. Táto nadmerná ponuka môže spôsobiť vážny tlak na zníženie ceny akcií.
Čakacie lehoty
Niektoré investičné banky zahŕňajú do svojich ponukových lehôt čakacie lehoty. Týmto sa vyhradia niektoré akcie na nákup po určitom časovom období. Cena sa môže zvýšiť, ak je toto rozdelenie kúpené upisovateľmi, a ak nie, zníži sa.
obracející
Prehodiť je prax opätovného predaja zásob IPO v prvých dňoch, aby ste dosiahli rýchly zisk. To je bežné, keď sú akcie diskontované a prudko stúpajú v prvý deň obchodovania.
Sledovanie zásob
S tradičným IPO úzko súvisí, keď existujúca spoločnosť roztočí časť podniku ako svoj samostatný samostatný subjekt a vytvára sledovacie zásoby. Dôvodom vyčlenenia a vytvorenia sledovacích zásob je to, že v niektorých prípadoch môžu mať jednotlivé divízie spoločnosti väčší význam ako celok. Napríklad, ak má divízia vysoký potenciál rastu, ale veľké súčasné straty v inak pomaly rastúcej spoločnosti, môže byť užitočné ju vytesniť a udržať materskú spoločnosť ako veľkého akcionára a potom ju nechať získať dodatočný kapitál z IPO.
Z pohľadu investora to môžu byť zaujímavé príležitosti IPO. Oddelenie existujúcej spoločnosti vo všeobecnosti poskytuje investorom množstvo informácií o materskej spoločnosti a jej účasti v odpredávanej spoločnosti. Viac informácií, ktoré sú k dispozícii pre potenciálnych investorov, je zvyčajne lepšie ako menej, a preto dôvtipní investori môžu nájsť dobré príležitosti z tohto typu scenára. Spin-offs môžu zvyčajne zažiť menšiu počiatočnú volatilitu, pretože investori majú väčšiu informovanosť.
IPO dlhodobé
IPO sú známe tým, že majú nestály výnos v deň otvorenia, ktorý môže prilákať investorov, ktorí chcú využiť príslušné zľavy. Z dlhodobého hľadiska sa cena IPO ustáli na stabilnej hodnote, po ktorej môžu nasledovať tradičné metriky cien akcií, ako sú kĺzavé priemery. Investori, ktorí majú radi IPO príležitosť, ale možno nechcú podstúpiť individuálne riziko akcií, sa môžu pozrieť na spravované fondy zamerané na vesmír IPO. Existuje niekoľko fondov indexu IPO alebo ETF, ktoré môžu byť tiež dobrou investíciou, napríklad ETF (First Trust US Equity Opportunities ETF - FPX).
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.