Deriváty 101

Investovanie sa v posledných desaťročiach komplikovalo, keďže sa vytvorilo množstvo derivátových nástrojov, ktoré ponúkajú nové spôsoby správy peňazí. Použitie derivátov na zaistenie rizika a zlepšenie výnosov existuje už celé generácie, najmä v poľnohospodárskom priemysle, kde jedna zmluvná strana súhlasí s predajom tovaru alebo hospodárskych zvierat protistrane, ktorá súhlasí s nákupom tohto tovaru alebo hospodárskych zvierat za konkrétny účel. cena k určitému dátumu. Tento zmluvný prístup bol pri prvom zavedení revolučný a nahradil jednoduché podanie ruky.

Najjednoduchšia derivátová investícia umožňuje jednotlivcom kúpiť alebo predať opciu na cenný papier. Investor nevlastní podkladové aktívum, ale uzatvára stávku na smer pohybu cien prostredníctvom dohody s protistranou alebo výmenou. Existuje mnoho druhov derivátových nástrojov vrátane opcií, swapov, futures a forwardových kontraktov. Deriváty majú mnohostranné využitie, pričom sú vystavené rôznym úrovniam rizík, ale vo všeobecnosti sa považujú za spoľahlivý spôsob účasti na finančných trhoch.

Stručný prehľad podmienok

Deriváty sú pre širokú verejnosť ťažko zrozumiteľné čiastočne preto, že majú jedinečný jazyk. Napríklad v mnohých nástrojoch sú protistrany, ktoré využívajú druhú stranu obchodu. Každý derivát má podkladové aktívum, ktoré určuje jeho oceňovanie, riziko a základnú štruktúru termínov. Vnímané riziko podkladového aktíva ovplyvňuje vnímané riziko derivátu.

Oceňovanie derivátu môže obsahovať realizačnú cenu, čo je cena, za ktorú sa môže uplatniť. Môže ísť tiež o cenu hovoru s derivátmi s pevným výnosom, čo znamená cenu, za ktorú môže emitent konvertovať cenný papier. Mnoho derivátov núti investora zaujať býčí postoj s dlhou pozíciou, medvedí postoj s krátkou pozíciou alebo neutrálny postoj so zabezpečenou pozíciou, ktorý môže obsahovať dlhé a krátke znaky.

Ako sa deriváty môžu začleniť do portfólia

Investori zvyčajne používajú deriváty z troch dôvodov: na zaistenie pozície, zvýšenie pákového efektu alebo špekulovanie s pohybom aktíva. Zaistenie pozície sa zvyčajne vykonáva na ochranu pred rizikom majetku alebo na jeho poistenie. Napríklad majiteľ akcie kupuje opciu s právom predaja, ak chce chrániť portfólio pred poklesom. Tento akcionár zarába peniaze, ak zásoby stúpajú, ale tiež zisky alebo stráca menej peňazí, ak akcie klesnú, pretože opcia sa vyplatí.

Deriváty môžu výrazne zvýšiť pákový efekt. Pákový efekt prostredníctvom opcií funguje obzvlášť dobre na volatilných trhoch. Keď sa cena podkladového aktíva významne a priaznivým smerom pohybuje, pretože možnosti tento pohyb zväčšia. Mnohí investori sledujú index volatility výmenných kurzov v Chicagu (VIX) na meranie potenciálneho pákového efektu, pretože tiež predpovedá volatilitu opcií indexu S&P 500. Z pochopiteľných dôvodov. vysoká volatilita môže zvýšiť hodnotu a cenu hovorov a hovorov.

Investori tiež používajú deriváty na to, aby stavili na budúcu cenu aktíva prostredníctvom špekulácií. Veľké špekulatívne hry sa môžu vykonávať lacno, pretože opcie ponúkajú investorom možnosť využiť svoje pozície za zlomok ceny podkladového aktíva.

Deriváty 101

Obchodné deriváty

Deriváty je možné kúpiť alebo predať dvoma spôsobmi: voľne obchodovateľné (OTC) alebo na burze. OTC deriváty sú zmluvy, ktoré sa uzatvárajú súkromne medzi stranami, napríklad swapové dohody, na neregulovanom mieste, zatiaľ čo deriváty, ktoré obchodujú na burze, sú štandardizované zmluvy. Pri obchodovaní na mimoburzovom trhu existuje riziko protistrany, pretože zmluvy nie sú regulované, zatiaľ čo devízové ​​deriváty nie sú vystavené tomuto riziku v dôsledku zúčtovacích stredísk konajúcich ako sprostredkovatelia.

Druhy derivátov

Existujú tri základné typy zmlúv: opcie, swapy a futures / forwardové zmluvy - s mnohými variáciami každého typu. Opcie sú zmluvy, ktoré dávajú právo, ale nie povinnosť kúpiť alebo predať aktívum. Investori zvyčajne využívajú opčné zmluvy, ak sa nechcú zaujímať o pozíciu v podkladovom aktívach, ale napriek tomu chcú zvýšiť expozíciu v prípade veľkého pohybu cien.

Existuje niekoľko možností stratégií, ale najbežnejšie sú:

• Dlhé volanie - Veríte, že cena cenného papiera sa zvýši a kúpite si právo (dlhé) na vlastníctvo (volanie) cenného papiera. Ako držiteľ dlhého hovoru je návratnosť kladná, ak cena cenného papiera prevyšuje realizačnú cenu o viac ako prémia zaplatená za výzvu.
• Long Put - Veríte, že cena cenného papiera sa zníži a kúpite si právo (dlho) predať (dať) cenný papier. Ako držiteľ dlhohopisu je návratnosť kladná, ak cena cenného papiera je nižšia ako realizačná cena o viac ako prémia zaplatená za predaj.
• Krátky hovor - Veríte, že cena cenného papiera sa zníži a predá (napíše) hovor. Ak predáte hovor, protistrana (dlhé volanie) má kontrolu nad tým, či sa táto opcia uplatní, pretože sa vzdáte kontroly ako krátke. Ako autor výzvy sa výplata rovná prémii prijatej kupujúcim hovoru, ak cena cenného papiera klesne, ale ak cenný papier stúpne viac ako realizačná cena plus prémia, stratíte peniaze.
• Short Put - Veríte, že cena cenných papierov sa zvýši a predá (napíš) put. Ako spisovateľ puta sa výplata rovná prémii prijatej kupujúcim puta, ak cena cenného papiera stúpne, ale ak cena cenného papiera klesne pod realizačnú cenu mínus prémia, potom prídete o peniaze.

Swapy sú deriváty, pri ktorých si protistrany vymieňajú peňažné toky alebo iné premenné spojené s rôznymi investíciami. K swapu dôjde často, pretože jedna strana má komparatívnu výhodu, napríklad požičiavanie prostriedkov s pohyblivou úrokovou sadzbou, zatiaľ čo iná strana si môže požičiavať voľnejšie za pevné sadzby. Najjednoduchšia variácia swapu sa nazýva „obyčajná vanilka“, existuje však veľa typov vrátane:

• Úrokové swapy - strany si vymieňajú pôžičku s pevnou úrokovou sadzbou za pôžičku s pohyblivou úrokovou sadzbou. Ak má jedna strana pôžičku s pevnou úrokovou sadzbou, ale má záväzky s pohyblivou úrokovou sadzbou, môže uzavrieť swap s druhou stranou a vymeniť pevnú úrokovú sadzbu za pohyblivú sadzbu, aby zodpovedala záväzkom. Úrokové swapy sa môžu zadávať aj prostredníctvom opčných stratégií, zatiaľ čo výmena dáva majiteľovi právo, ale nie povinnosť vstúpiť do swapu.
• Menové swapy - jedna strana vymieňa platby za pôžičky a istiny v jednej mene za platby a istiny v inej mene.
• Komoditné swapy - Zmluva, v ktorej sa zmluvná strana a protistrana dohodnú na výmene peňažných tokov, ktoré sú závislé od ceny podkladovej komodity.

Strany v budúcich a budúcich zmluvách súhlasia s tým, že v budúcnosti kúpia alebo predajú aktívum za stanovenú cenu. Tieto zmluvy sa obvykle uzatvárajú na mieste alebo na základe aktuálnej ceny. Zisk alebo strata kupujúceho sa vypočíta ako rozdiel medzi spotovou cenou v čase dodania a forwardovou alebo budúcou cenou. Tieto zmluvy sa zvyčajne používajú na zabezpečenie rizika alebo na špekulácie. Futures sú štandardizované zmluvy, ktoré obchodujú na burzách, zatiaľ čo forwardy sú neštandardné, obchodujú sa na pulte.

Spodný riadok

Investori, ktorí sa snažia chrániť alebo preberať riziko v portfóliu, môžu využívať dlhé, krátke alebo neutrálne derivátové stratégie, ktoré sa snažia zaistiť, špekulovať alebo zvýšiť pákový efekt. Použitie derivátu má zmysel iba vtedy, ak si investor plne uvedomuje riziká a rozumie dopadu investície v rámci širšej portfóliovej stratégie. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Ako možno použiť deriváty na riadenie rizika?“)