Ako Warren Buffett použil analýzu pravdepodobnosti pre investičný úspech

Warren Buffett považuje jeden základný princíp, elementárnu pravdepodobnosť, jadro jeho investičnej filozofie. Od predaja papierov až po spustenie viacmiliardového dolára Berkshire Hathaway úspešne využil svoje aktíva desať rokov po desiatich rokoch a zhromaždil armádu spoločností produkujúcich bohatstvo.

V kombinácii s logickým pochopením obchodných operácií a hodnotovou orientáciou získanou od Benjamina Grahama je Buffett zďaleka jedným z najlepších - a najznámejších - investorov všetkých čias.

Hodnota investovania a ziskovosti Duo

Na výber je veľa investičných štýlov. Warren Buffett sa stal známym ako jeden z najspasnejších investorov pomocou jednoduchého prístupu. Prístup Buftovho elementárneho pravdepodobnosti udržuje jeho investičnú analýzu jednoduchú: zameriava sa na transparentné spoločnosti so širokým priekopou, ktoré je ľahko zrozumiteľné a logické v ich postupe.

Buffett je však známy aj vďaka svojmu hlbokému hodnotovému prístupu, ktorý zdokonalil štúdiom a prácou s Benjaminom Grahamom. Jeho hodnotový prístup v kombinácii so zjednodušeným porozumením spoločností obmedzuje investovateľný vesmír pre portfólio Berkshire na spoločnosti s nízkymi P / Es, vysokou úrovňou peňažných tokov a trvalými výnosmi.

Sútok jeho štýlu investovania mu tiež pomohol identifikovať víťazov a porazených medzi novými trendmi. Jedným z príkladov je sektor ekologických technológií, v ktorom Buffett otvorene vyhlásil, že má vysokú kapacitu na nové investície. Toto odvetvie sa vo všeobecnosti rozvíja po celom svete a vyše 60% nových investícií do energie pochádza z ekologických technológií. Od júna 2018 má Buffett v tomto sektore väčšinu podielu prostredníctvom svojej dcérskej spoločnosti Berkshire Hathaway Energy, pravdepodobne však do tohto sektora pridá aj portfólio akcií.

Kombinácia modelovania pravdepodobnosti s jeho investičnou stratégiou „priekopa“

Trvalo Warrenovi Buffetovi nejaký čas, kým sa pre neho vyvinula správna filozofia investovania, ale keď to urobil, držal sa svojich zásad. Spoločnosti s trvalou konkurenčnou výhodou podľa definície vytvárajú nadmernú návratnosť kapitálu a ich konkurenčná výhoda pôsobí ako priekopa okolo hradu. „Príkop“ zabezpečuje pre spoločnosť kontinuitu nadmernej návratnosti kapitálu, pretože znižuje pravdepodobnosť, že sa konkurent dostane do ziskovosti spoločnosti.

Buffettove začiatky výberom „Stable-Boy Selection“

Warren Buffett začal používať pravdepodobnosť analýzy ako chlapec. Vymyslel tipový list s názvom „výber stabilného chlapca“, ktorý predával za 25 centov za list. List obsahoval historické informácie o koňoch, dostihoch, počasí v deň pretekov a pokyny, ako analyzovať údaje. Napríklad, ak kôň vyhral štyri dni z piatich pretekov na určitej dostihovej dráhe v slnečných dňoch a ak sa preteky budú konať na tej istej dráhe za slnečného dňa, potom je historická šanca, že kôň vyhrá preteky by bolo 80%.

Analýza pravdepodobnosti pomocou metódy „podnikový vinič“

Ako mladý muž použil Buffett kvantitatívnu analýzu pravdepodobnosti spolu s metódou „scuttlebutt investing“ alebo „business grapevine“, ktorú sa naučil od jedného zo svojich mentorov Philipa Fishera na zhromažďovanie informácií o možných investíciách.

Buffett použil túto metódu v roku 1963 na rozhodnutie, či má dať peniaze do spoločnosti American Express (AXP). Akcie boli porazené správami, ktoré by spoločnosť AmEx musela pokryť podvodnými pôžičkami získanými proti úveru AmEx pomocou dodávok šalátového oleja ako záruky.

Buffett odišiel do ulíc - alebo skôr stál za pokladňou stola reštaurácií - aby zistil, či ľudia prestanú používať AmEx kvôli škandálu. Dospel k záveru, že mánia na Wall Street nebola presunutá na hlavnú ulicu a pravdepodobnosť behu bola dosť nízka.

Tiež zdôvodnil, že aj keď spoločnosť zaplatila za stratu, jej budúca zárobková sila značne presiahla jej nízke ocenenie, a tak kúpil akcie v hodnote významnej časti svojho portfólia partnerstiev, vďaka čomu ich za pár rokov predal. V priebehu rokov si však Buffett udržal American Express ako súčasť portfólia Berkshire Hathaway.

Stávka Coca-Cola na jeden milión dolárov

V roku 1988 Buffett kúpil akcie Coca-Cola (KO) v hodnote 1 miliardy dolárov. Buffett zdôvodnil, že frekvenčná distribúcia obchodných údajov Coca-Coly s takmer 100 ročnými záznamami o výkonnosti podniku poskytla solídne dôvody na analýzu. Spoločnosť generovala nadpriemerné výnosy z kapitálu vo väčšine rokov svojej činnosti, nikdy neutrpela stratu a vykázala závideniahodné a konzistentné výsledky dividend.

Pozitívny nový vývoj, ako je riadenie Roberta Goizuetu, ktoré oddeľuje neprepojené podniky, opätovné investovanie do vysoko výkonného podnikania so sirupmi a spätné odkúpenie akcií spoločnosti, prinieslo Buffett istote, že spoločnosť bude aj naďalej vytvárať nadmerné výnosy z kapitálu. Okrem toho sa trhy otvárali v zámorí, takže videl aj pravdepodobnosť pokračujúceho ziskového rastu. K dnešnému dňu to bola jedna z jeho najjednoduchších, najelegantnejších a najziskovejších investícií.

Wells Fargo - obľúbená banka Buffett

Začiatkom deväťdesiatych rokov minulého storočia, keď došlo k recesii v USA a volatilite v bankovom sektore kvôli obavám z hodnôt nehnuteľností, sa akcie Wells Fargo (WFC) obchodovali na historicky nízkej úrovni. V liste svojho predsedu akcionárom Berkshire Hathaway uviedol Buffett, čo považoval za klady a zápory, ktoré zastával v banke na vysokej pozícii.

Na druhej strane Buffett poznamenal tri hlavné riziká:

• Veľké zemetrasenie, ktoré by mohlo dlžníkom spôsobiť dosť zmätku, aby následne zničilo pôžičky banky im
• Možnosť kontrakcie podnikania alebo finančnej paniky je taká veľká, že by ohrozila takmer každú inštitúciu s vysokým pákovým efektom, bez ohľadu na to, ako inteligentne fungujú
• [Strach], že hodnoty nehnuteľností na západnom pobreží sa prepadnú v dôsledku prestavby a poskytnutia obrovských strát bankám, ktoré financovali rozšírenie (pretože sa jedná o popredného veriteľa v oblasti nehnuteľností, Wells Fargo sa považuje za obzvlášť zraniteľnú.)

Na druhej strane, Buffett poznamenal, že Wells Fargo „ročne zarába viac ako 1 miliardu dolárov pred zdanením po úhrade viac ako 300 miliónov dolárov za straty z úverov. Keby 10% zo všetkých 48 miliárd dolárov z pôžičiek banky - nielen z jej úverov na nehnuteľnosti - bolo v roku 1991 postihnuté problémami a tieto straty spôsobili (vrátane ušlého úroku) v priemere 30% istiny, spoločnosť by sa zhruba rozpadla. us ".

Investícia spoločnosti Buffett do spoločnosti Wells Fargo na začiatku 90. rokov bola jednou z jeho obľúbených. Za posledné desaťročia pridal svoje podiely a od tretieho štvrťroka 2018 mal Berkshire 442 miliónov akcií.

Spodný riadok

Elementárna pravdepodobnosť, ak sa dobre naučí a aplikuje na riešenie problémov a analýzu, môže fungovať zázraky. Buffett to kombinuje s hodnotovo orientovaným prístupom k oceňovaniu a analýze, ktorý sa už mnoho rokov osvedčil. Aj keď existuje nekonečné množstvo informácií o výbere investícií, Buffett znovu a znovu dokázal, že jeho pravdepodobnostný prístup je ten, ktorý skutočne svieti.