Ako TSMC zarába peniaze (TSM)

Na rozdiel od manny, sopečného popola a vyčerpaných vtákov polovodiče nielen padajú z neba. Výroba takýchto výrobkov je mimoriadne konkurencieschopná, pričom hráči na špičke odvetvia diktujú veľa technologického pokroku pre celý svet. Niekoľko spoločností vlastní svoje zlievárne a značkové čipy s vlastným názvom spoločnosti (napr. Intel Corp. [INTC]), zatiaľ čo iné spoločnosti vyrábajú čipy pre svojich klientov. Táto skupina zahŕňa jednu z najväčších a najúspešnejších spoločností, o ktorých ste možno nepočuli.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM) je od svojho založenia v 80. rokoch v popredí vývoja čipov a dnes vyrába čipy pre niektorých z najväčších klientov na svete. Spoločnosť okrem iného vyrába čipy pre Apple (AAPL), pre ktoré je TSMC jedinou spoločnosťou, ktorá vyrába čipy série A. Apple je najväčším klientom Taiwan Semiconductor Manufacturing a predstavuje jednu pätinu tržieb - tržby, ktoré v Q4 2017 prekročili 9, 21 miliárd dolárov.

Na uchu a inde

Apple je iba jedným zo stoviek taiwanských výrobcov polovodičov, ktorý možno rozdeliť do troch tried. Výrobcovia integrovaných zariadení, „systémy“ spoločnosti a spoločnosti bez rozprávok. Táto posledná sa týka firiem, ktoré navrhujú a predávajú čipy, ale zaoberajú sa skutočným výrobou vecí na Taiwane Semiconductor Manufacturing. Dokonca aj niektorí giganti polovodičovej výroby, ako napríklad Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), prešli od takzvaného modelu čistého prehrávania a začali s výrobou čipov na výrobu spoločností, ako je Taiwan Semiconductor Manufacturing. Ktorý ako zlieváreň čisto hry nikdy na svoje výrobky nepoužíva vlastnú značku. To je do veľkej miery k potešeniu jej zákazníkov, spoločnosti Apple a viac ako 440 ďalších.

Taiwan Semiconductor Manufacturing predáva čipy klientom z celého rozvinutého sveta. Geopolitika sa prejavuje v rozdelení príjmov spoločnosti podľa regiónov. Najväčší trh spoločnosti je zďaleka v Severnej Amerike, ktorá v roku 2016 priniesla 67% celkových výnosov. Ako spoločnosť, ktorá je dostatočne hrdá na svoje dedičstvo, aby mohla do svojho názvu zahrnúť „Taiwan“, spoločnosť Taiwan Semiconductor Manufacturing oficiálne uvedie svoju krajinu svojho ústredia. Čínska republika - zdanlivo triviálne rozlíšenie, ktoré si napriek tomu určite hnevá sily v tom, čo spoločnosť označuje ako pevninskú Čínu, kde sa na Taiwane oficiálne nepovažuje nič iné ako nečestná provincia, sa dá raz akceptovať, či už dohodou alebo silou. Ako praktická záležitosť pre investorov z Taiwanu Semiconductor Manufacturing, rozdiel znamená, že 2% z príjmov spoločnosti pochádzajúcich z „Číny“ sa vzťahuje na odrody zadarmo aj komunistické.

Menší je väčší, až do bodu

V súčasnosti je priemyselným štandardom výroba systému na čipe 28 nanometrov, čo sa týka objemu (a objemu dolára) predaných čipov. 28-nanometer a jeho deriváty tvoria 42% tržieb z výroby polovodičov na Taiwane. 28-nanometrové procesy firmy sa používajú v aplikáciách s extrémne nízkou spotrebou energie, medzi ktoré patria bezdrôtové klávesnice a myši, monitory glukózy v krvi s funkciou Bluetooth a oximetre impulzov a doslova tisíce ďalších.

Jedinou hranicou je predstavivosť zákazníkov Taiwan Semiconductor Manufacturing - av menšej miere aj fyzikálne zákony. Aj keď by mohla znieť úžasná 28-nanometrová procesná technológia - viac ako 35 000 brán v celej miniatúre, rýchlo ju nahradia stále menšie uzly. V skutočnosti oveľa menšie uzly. Spoločnosť buď vyrába, alebo pracuje na 7-nanometrovi, 5- a koncom roku 2017, pláne dostať sa na čistú technológiu 3nm. Taiwan Semiconductor Manufacturing musí nielenže súťažiť, ale viesť v súlade s technologickým pokrokom, aby prežil.

Taiwan Semiconductor Manufacturing je archetyp spoločnosti, ktorá využíva Mooreov zákon: pozorovanie, že tranzistory sa zmenšujú na polovicu (alebo presnejšie dvojnásobok výkonu na oblasť) každé dva roky. Ak sa blížime k teoretickým limitom Mooreovho zákona, nikto sa neobťažoval povedať spoločnosti Taiwan Semiconductor Manufacturing. Spoločnosť má všetko od 90nm tech až po vývoj 5nm tech. Spoločnosť dúfa, že v roku 2020 budú pripravené 3 milióny dolárov, pravdepodobne vynaloží na túto technológiu 20 miliárd dolárov

Spodný riadok

Len málo odvetví je kapitálovo náročnejších ako výroba čipov. Taiwan Semiconductor Manufacturing stále dokáže využívať vysoko ziskové marže aj napriek neúmerným výdavkom potrebným na uvedenie výrobného závodu do prevádzky. Hrubé ziskové marže boli v roku 2016 50, 1% v porovnaní so 48, 7% v roku 2015.