Ako môže návratnosť kapitálu pomôcť odhaliť ziskové akcie

Investície do spoločností, ktoré generujú zisky efektívnejšie ako ich konkurenti, môžu byť pre portfóliá veľmi výnosné. Návratnosť vlastného kapitálu (ROE) môže investorom pomôcť rozlíšiť medzi spoločnosťami, ktoré sú tvorcami zisku, a spoločnosťami, ktoré sú ziskovými horákmi. Na druhej strane, ROE nemusí nevyhnutne rozprávať celý príbeh o spoločnosti a musí sa používať opatrne.

Čo je návratnosť vlastného kapitálu?

Meraním výnosov, ktoré môže spoločnosť generovať z aktív, ponúka ROE mieru efektívnosti generovania zisku. ROE pomáha investorom určiť, či je spoločnosť chudým, ziskovým strojom alebo neefektívnym operátorom.

Spoločnosti, ktoré robia dobrú prácu pri dojení zo svojej činnosti, majú zvyčajne konkurenčnú výhodu - rys, ktorý sa zvyčajne premieta do vynikajúcich výnosov pre investorov. Vzťah medzi ziskom spoločnosti a návratnosťou investora robí z ROE obzvlášť hodnotnú metriku, ktorú je potrebné preskúmať.

Na nájdenie spoločností s konkurenčnou výhodou môžu investori použiť päťročné priemery ROE spoločností z toho istého odvetvia.

Kľúčové jedlá

• Návratnosť vlastného kapitálu (ROE) sa vypočíta vydelením čistého príjmu spoločnosti vlastným imaním jej akcionárov, čím sa získa miera efektívnosti spoločnosti pri dosahovaní zisku.
• ROE môžu byť skreslené mnohými faktormi, napríklad tým, že spoločnosť podniká veľké odpisy alebo zavádza program spätného odkupovania akcií.
• Ďalšou nevýhodou použitia ROE pri hodnotení zásob je to, že z výpočtu vylučuje nehmotný majetok spoločnosti - napríklad duševné vlastníctvo a rozpoznávanie značky -.
• Aj keď ROE môže investorom pomôcť pri identifikácii potenciálne ziskovej akcie, má svoje nevýhody a nie je jedinou metrikou, ktorú by mal investor pri hodnotení akcie preskúmať.

Výpočet ROE

Pomer ROE spoločnosti sa vypočíta vydelením čistého príjmu spoločnosti vlastným imaním alebo účtovnou hodnotou. Vzorec je:

Návratnosť vlastného imania = čistý príjem Vlastné imanie \ textit {Návratnosť vlastného imania =} \ dfrac {\ textit {Čistý zisk}} {\ textit {Vlastné imanie}} Návratnosť vlastného imania = vlastné imanie

Čistý zisk nájdete vo výkaze ziskov a strát, môžete si však vziať aj súčet zárobkov za posledné štyri štvrťroky. Vlastné imanie sa medzitým nachádza v súvahe a predstavuje jednoducho rozdiel medzi celkovými aktívami a pasívami. Vlastné imanie predstavuje hmotný majetok, ktorý spoločnosť vyrobila. Čistý príjem a vlastné imanie by mali pokrývať rovnaké časové obdobie.

Ako by sa mal ROE interpretovať?

ROE ponúka užitočný signál finančného úspechu, pretože by to mohlo naznačovať, či spoločnosť zarába zisky bez toho, aby do podniku nalievala nový kapitál. Neustále sa zvyšujúce ROE sú náznakom toho, že vedenie dáva akcionárom viac za svoje peniaze, čo predstavuje vlastné imanie. Jednoducho povedané, ROE naznačuje, ako dobre manažment využíva kapitál investorov.

Ukazuje sa však, že spoločnosť nemôže rásť rýchlejšie ako jej súčasná návratnosť investícií bez zvýšenia ďalších hotovosti. To znamená, že spoločnosť, ktorá má teraz 15% ROE, nemôže zvýšiť svoje zisky rýchlejšie ako 15% ročne bez toho, aby si požičala prostriedky alebo predala viac akcií. Získavanie finančných prostriedkov však stojí za to. Spracovaním ďalších znížení dlhu na čistý príjem a predajom ďalších akcií sa zníži zisk na akciu (EPS) zvýšením celkového počtu nesplatených akcií.

ROE je teda v skutočnosti rýchlostným limitom pre rýchlosť rastu firmy, a preto sa na ňu správcovia peňazí spoliehajú pri zisťovaní rastového potenciálu. V skutočnosti mnohí uvádzajú 15% ako svoj minimálny prijateľný ROE pri hodnotení investičných kandidátov.

ROE je nedokonalý

ROE nie je absolútnym ukazovateľom hodnoty investície. Koniec koncov, pomer získa veľkú podporu vždy, keď hodnota vlastného imania, menovateľa, klesne.

Ak napríklad spoločnosť zaznamená veľké zníženie hodnoty, k zníženiu príjmu (čitateľ ROE) dôjde iba v roku, v ktorom sa náklad účtuje. Toto zníženie hodnoty preto predstavuje v nasledujúcich rokoch výraznejší prepad vo vlastnom imaní (menovateľ) a spôsobuje celkové zvýšenie ROE bez akéhokoľvek zlepšenia v činnosti spoločnosti.

Akcie s spätným odkúpením akcií majú podobný účinok ako zníženia hodnoty, zvyčajne tiež znižujú základné imanie akcionárov omnoho viac, ako znižujú zisky. Výsledkom je, že spätné odkúpenia tiež umocňujú ROE.

Investori hľadajúci ziskové akcie by mali tiež prehodnotiť ďalšie kľúčové ukazovatele, ako napríklad návratnosť investovaného kapitálu (ROIC), zisk na akciu (EPS) a návratnosť celkových aktív (ROTA).

Okrem toho vysoká návratnosť investícií vám nehovorí, či má spoločnosť nadmerný dlh a získava viac svojich prostriedkov skôr prostredníctvom pôžičiek ako vydávaním akcií. Majetková účasť akcionárov je majetok mínus pasíva, ktoré predstavujú to, čo spoločnosť dlhuje, vrátane jej dlhodobého a krátkodobého dlhu. Čím viac dlhu má spoločnosť, tým menšie vlastné imanie má. Čím menej vlastného kapitálu má spoločnosť, tým vyšší bude pomer ROE.

Príklad ROE

Predpokladajme, že dve firmy majú rovnaké množstvo aktív (1 000 USD) a rovnaký čistý príjem (120 USD), ale rozdielne úrovne dlhu: Firma A má dlh vo výške 500 USD, a teda 500 USD vo vlastnom imaní (1 000 - 500 USD), zatiaľ čo spoločnosť B má Dlh vo výške 200 USD a kapitál akcionárov vo výške 800 USD (1 000 - 200 USD). Firma A vykazuje návratnosť investícií (ROE) 24% (120 USD / 500 USD), zatiaľ čo spoločnosť B s nízkym dlhom vykazuje návratnosť investícií ROE 15% (120 USD / 800 USD). Keďže ROE sa rovná čistému príjmu vydelenému hodnotou vlastného imania, spoločnosť A, firma s vyšším dlhom, vykazuje najvyššiu návratnosť vlastného kapitálu.

Firma A vyzerá, že má vyššiu ziskovosť, keď má voči svojim veriteľom len náročnejšie povinnosti. Jeho vyššia návratnosť investícií môže byť preto jednoducho maskou budúcich problémov. Pre transparentnejší pohľad, ktorý vám pomôže vidieť túto masku, nezabudnite tiež preskúmať návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) spoločnosti, ktorá odhaľuje mieru návratnosti dlhu.

ROE a nehmotné veci

Ďalší úskalie ROE sa týka spôsobu, ktorým je nehmotný majetok vylúčený z vlastného imania. Účtovnícka profesia sa z dôvodu konzervatívnosti zvyčajne vynecháva z majetkových a majetkových výpočtov, pokiaľ ide o vlastníctvo ochranných známok, obchodných značiek a patentov. Výsledkom je, že vlastné imanie je často podhodnotené vo vzťahu k jeho hodnote a výpočty ROE môžu byť zavádzajúce.

Spoločnosť, ktorá nemá iný majetok ako ochrannú známku, je extrémnym príkladom situácie, v ktorej by vylúčenie nehmotného majetku z účtovníctva narušilo ROE. Po očistení o nehmotný majetok by spoločnosť zostala bez aktív a pravdepodobne bez majetkovej základne akcionárov. ROE merané týmto spôsobom by bolo astronomické, ale ponúklo by len málo usmernení pre investorov, ktorí chcú merať efektívnosť výnosov.

Spodný riadok

Priznajme si to - žiadna metrika nemôže poskytnúť dokonalý nástroj na skúmanie zásad. Na rozdiel od päťročných priemerných návratností investícií v konkrétnom priemyselnom sektore sa však zdôrazňuje, že spoločnosti majú konkurenčnú výhodu a dôveru v dosahovanie hodnoty pre akcionárov.

Myslite na ROE ako na praktický nástroj na identifikáciu lídrov v tomto odvetví. Vysoká návratnosť investícií môže signalizovať nerozpoznaný hodnotový potenciál, pokiaľ viete, odkiaľ čísla pochádzajú.