Naučte sa investovať do súkromného kapitálu

Súkromný kapitál je kapitál alebo majetkové podiely, ktoré nie sú verejne obchodované alebo kótované na burze. Súkromný kapitál je často investíciou alebo odkúpením veľkej verejnej spoločnosti, ktorá je potom považovaná za súkromnú. Investori získavajú kapitál na investovanie do súkromných spoločností na fúzie a akvizície, na vkladanie prostriedkov na stabilizáciu súvahy alebo na uskutočňovanie nových projektov alebo vývoja. Aj keď súkromný kapitál bol kedysi oblasťou, ku ktorej mali prístup iba sofistikovaní investori, v súčasnosti sa bežní investori púšťajú do oblasti investícií.

Výška investovaného kapitálu je často významná a je poskytovaná akreditovanými alebo inštitucionálnymi investormi. Kvôli neverejnej povahe súkromného kapitálu môže byť ťažké porozumieť žargónu, ktorý používajú zasvätení.

Naučte sa investovať do private equity

Private Equity-Speak 101

Predtým, ako budeme môcť diskutovať o dôležitých pomeroch používaných v private equity, musíme najskôr vysvetliť niektoré základné pojmy. Niektoré z týchto podmienok sa prísne používajú v súkromnom kapitále, zatiaľ čo iné môžu byť známe v závislosti od vašej expozície voči alternatívnym triedam aktív, ako sú hedžové fondy.

Limited Partners

Limitovaní partneri sú zvyčajne inštitucionálni investori alebo investori s vysokou čistou hodnotou, ktorí majú záujem o príjem a kapitálové zisky spojené s investovaním do fondu súkromného kapitálu. S ručením obmedzeným sa nezúčastňujú aktívneho riadenia fondu. Sú chránené pred stratami presahujúcimi ich pôvodnú investíciu, ako aj pred akýmikoľvek súdnymi konaniami proti fondu.

Generálni partneri

Všeobecní partneri sú zodpovední za riadenie investícií v rámci fondu súkromného kapitálu. Môžu byť právne zodpovední za činnosť fondu. Za svoje služby zarábajú poplatky za správu, zvyčajne 2% záväzkov platených ročne, hoci existujú výnimky, keď je sadzba nižšia. Okrem toho generálni partneri zarábajú percento zo zisku fondu, ktorý sa nazýva úročený úrok. Úrok z predaja predstavuje podiel generálneho partnera na ziskoch investícií uskutočnených v rámci fondu súkromného kapitálu. Podiel sa môže pohybovať od 5% do 30% zo zisku.

Preferovaný výnos, nesený úrok

Rovnako ako väčšina iných alternatívnych investícií, štruktúry kompenzácie súkromného kapitálu môžu byť komplikované a zvyčajne obsahujú klauzuly. Dva z hlavných typov doložiek sú uprednostňované ustanovenie o návrate a vrátenie. Preferovaný výnos alebo prekážková miera je v zásade minimálny ročný výnos, na ktorý majú komanditisti právo predtým, ako môžu generálni partneri začať dostávať úroky z prenosu.

Ak existuje prekážka, sadzba je zvyčajne okolo 8%. Ustanovenie o spätnom získaní poskytuje spoločnostiam s ručením obmedzeným právo na vymáhanie časti účtovného podielu generálneho partnera v prípade, že straty z neskorších investícií spôsobia, že generálny partner zadržiava príliš vysokú hodnotu účtovného úroku.

Viazaný kapitál, čerpanie

Vo svete súkromného kapitálu nie sú peniaze, ktoré komanditisti s ručením obmedzeným vkladajú do fondu súkromného kapitálu, tiež nazývaného viazaný kapitál, obvykle investované okamžite. Pri identifikácii investícií sa čerpá a časom sa investuje.

Čerpanie alebo kapitálové výzvy sa vydávajú komanditným spoločnostiam, keď generálny partner zistil novú investíciu a ak sa za túto investíciu musí zaplatiť časť viazaného kapitálu komanditnej spoločnosti.

Prvý rok, keď fond súkromného kapitálu čerpá alebo volá viazaný kapitál, sa nazýva ročník fondu. Splatený kapitál je kumulatívna výška kapitálu, ktorý bol vyčerpaný. Suma splateného kapitálu, ktorá sa skutočne investovala do portfóliových spoločností fondu, sa jednoducho označuje ako investovaný kapitál.

Kumulatívne rozdelenie

Keď investori zo súkromného kapitálu zvážia investičné skúsenosti fondu, musia poznať výšku a načasovanie kumulatívnych distribúcií fondu, čo je celková suma hotovosti a akcií, ktorá bola vyplatená komanditným spoločnostiam.

Zostatková hodnota

Zvyšková hodnota je trhová hodnota zvyšného vlastného imania, ktorú majú komanditisti vo fonde. Je bežné, že čistá hodnota majetku v súkromnom kapitále sa nazýva jeho zostatková hodnota, pretože predstavuje hodnotu všetkých investícií zostávajúcich v portfóliu fondu. Investori súkromného kapitálu porovnávajú svoju reálnu hodnotu so zostatkovou hodnotou kúpnej ceny investície; akýkoľvek rozdiel predstavuje potenciálny alebo nerealizovaný zisk alebo stratu z predaja akcií.

Jednou spoločnou definíciou zostatkovej hodnoty pre investície do súkromného kapitálu je hodnota neukončených investícií vykázaných fondmi. Fondy sponzorované súkromným kapitálom majú tendenciu vykazovať toto číslo štvrťročne. Zvyšková hodnota je dôležitejšia pre komanditistov ako pre komplementárov, pretože demonštruje súčasný trh alebo reálnu hodnotu zvyšného vlastného imania vo vlastníctve komanditistov.

Pomery súkromného kapitálu

Teraz, keď sme načrtli niektoré dôležité pojmy, vysvetlíme niektoré pomery používané pri investovaní do súkromných majetkových zdrojov. Globálne investičné výkonnostné štandardy (GIPS) vyžadujú, aby boli nasledujúce ukazovatele prítomné, keď spoločnosti poskytujúce súkromné ​​kapitálové fondy prezentujú svoju výkonnosť potenciálnym investorom.

Investičné násobky

Investičný násobok je známy aj ako celková hodnota násobku zaplatenej (TVPI). Vypočíta sa vydelením kumulatívnych distribúcií fondu a zostatkovej hodnoty splateným kapitálom. Poskytuje prehľad o výkonnosti fondu tým, že ukazuje celkovú hodnotu fondu ako násobok jeho nákladovej základne. Nezohľadňuje časovú hodnotu peňazí.

Viacnásobné investovanie = CD + RVPaid-in Capitalwhere: CD = Kumulatívne rozdelenieRV = Zvyšková hodnota \ begin {zarovnané} & Investment \ Multiple \ text {} = \ text {} \ frac {CD \ text {} + \ text {} RV} {Platené \ text {-} v \ Capital} \\ & \ textbf {kde:} \\ & CD = \ text {Kumulatívne distribúcie} \\ & RV = \ text {Zvyšková hodnota} \\ \ end {zarovnané} Investičné násobky = Platený kapitál CD + RV, kde: CD = kumulatívne rozdelenieRV = zvyšková hodnota

Realizácia viacerých

Realizačný násobok je známy aj ako rozdelenie do vyplateného (DPI) násobku. Vypočíta sa vydelením kumulatívneho rozdelenia splateným kapitálom. Realizačný násobok v spojení s investičným násobkom poskytuje potenciálnemu súkromnému investorovi prehľad o tom, do akej miery bol výnos fondu skutočne „realizovaný“ alebo vyplatený investorom.

Realizácia viac = kumulatívne rozdeleniePlatný kapitálRealizácia \ Multiple = \ frac {kumulatívne \ distribúcie} {platený \ text {-} v \ kapitále} Realizácia viac = platený kapitál kumulatívny

Viacnásobné RVPI

Technická definícia RVPI je súčasná trhová hodnota nerealizovaných investícií v percentách nazývaného kapitál. RVPI násobok sa vypočíta tak, že sa zoberie čistá hodnota aktív alebo zostatková hodnota z držby fondu a vydelí sa peňažnými tokmi vyplatenými do fondu. Peňažné toky sú reprezentatívne pre investovaný kapitál, zaplatené poplatky a ďalšie výdavky, ktoré vznikli komanditným spoločnostiam vo fonde.

Obmedzení partneri chcú vidieť vyššie pomery RVPI, ktoré preukazujú celkové násobené hodnoty ich počiatočných kapitálových nákladov. Poskytuje meranie v spojení s násobkom investície, do akej miery je výnos z fondu nerealizovaný a závisí od trhovej hodnoty jeho investícií.

RVPI Multiple = Zvyšková hodnotaPlatný kapitálRVPI \ Multiple = \ frac {Zvyškové \ Value} {Platené \ text {-} v \ Capital} RVPI Multiple = Splatený kapitálVý zvyšná hodnota

Viacnásobné PIC

PIC násobok sa vypočíta vydelením splateného kapitálu viazaným kapitálom. Tento pomer ukazuje potenciálnemu investorovi percento zo skutočného vyčerpania viazaného kapitálu fondu.

Viacnásobný PIC = Splatený kapitálPriplnený kapitálPIC \ Multiple = \ frac {Platený \ text {-} in \ Capital} {Committed \ Capital} PIC Multiple = Committed CapitalPaid-in Capital

Okrem vyššie uvedených ukazovateľov predstavuje vnútorná miera návratnosti fondu (IRR) od založenia alebo SI-IRR spoločný vzorec, ktorý by mali potenciálni investori zo súkromného kapitálu uznávať. Je to jednoducho miera návratnosti fondu od prvej investície.

Spodný riadok

Odvetvie súkromného kapitálu upútalo pozornosť dôvtipných investorov. S rastúcim vplyvom tohto odvetvia na náš finančný trh bude pre investorov čoraz dôležitejšie poznať žargón používaný v priemysle private equity. Znalosť a porozumenie pojmom a pomerom používaným v private equity pomôže investorom robiť inteligentnejšie finančné rozhodnutia.