Ako funguje trh so železnou rudou

Ceny železnej rudy sa v posledných rokoch takmer zrútili, čo bolo spôsobené nadmernou ponukou a klesajúcim dopytom. Zdá sa však, že v rokoch 2018-19 sa ceny stabilizovali.

Ceny sa v roku 2013 pohybovali nad 125 dolárov za metrickú tonu, keď na konci roka 2015 začali pomaly klesať na približne 45 dolárov. Od polovice septembra 2019 sa pohybovali okolo 95 dolárov.

Pokles cien železnej rudy v poslednom čase vyvolal otázky týkajúce sa udržateľnosti projektov ťažby železnej rudy po celom svete. Rozšírená výroba veľkých troch ťažobných spoločností už niekoľko rokov vytvárala silnú konkurenciu na trhu, ktorý zaznamenal spomalenie dopytu. Niektoré bane železnej rudy, vrátane niektorých v Kanade, Číne a Afrike, sa pod tlakom prútili.

Výrobcovia s prevádzkovými nákladmi, ktoré sú výrazne nižšie ako súčasné ceny železnej rudy, sú napriek tomu v dobrej pozícii na to, aby prevzali podiel na trhu. (Ak chcete zistiť, ako interakcie dopytu, cien a ponuky ovplyvňujú trhové podmienky, pozrite si video: Zákon o ponuke a dopyte. )

Kľúčové jedlá

• Železná ruda je ťažená komodita a je kľúčovým vstupom do rafinovanej železa a ocele a súvisiacich výrobkov.
• Cena železnej rudy v priebehu posledných desiatich rokov veľmi kolísala, pretože jej globálny dopyt voskoval a stúpal s hospodárskou recesiou a expanziou.
• Investori môžu získať prístup k kolísaniu cien železnej rudy investovaním do verejných spoločností, ktoré sa podieľajú na ťažbe železnej rudy alebo ktoré ju používajú ako kľúčový vstup vo svojich podnikoch.

Čo je to železná ruda?

Železná ruda je minerál bohatý na železo a oxid. Nachádza sa v horninách a mineráloch v rôznych formách vrátane magnetitu, hematitu, geotitu, limonitu a sideritu.

Kovové železo sa používa hlavne pri výrobe ocele. A ocel je nevyhnutná pre mnoho priemyselných odvetví. Používa sa v strojárskych aplikáciách, opravách a stavbe námorných zariadení a plavidiel, automobilovej výrobe, stavebníctve a vo všeobecných priemyselných činnostiach.

Ťažba železnej rudy znamená vyťaženie sedimentárnych hornín, extrakciu kovového železa a následnú likvidáciu odpadových materiálov vrátane hornín, ktoré nie sú rudou. Získaná ruda sa potom prepravuje po železnici a na trhy po celom svete.

Cena klesá

Cena železnej rudy vykázala veľkú volatilitu desať rokov od roku 2009 (pozri obrázok nižšie). Údaje Medzinárodného menového fondu (MMF) ukazujú, že ceny železnej rudy kolísali počas tohto obdobia od najnižšej 45 USD za metrickú tonu až po najvyššiu 187 USD za metrickú tonu. V dvoch rokoch predchádzajúcich tomuto obdobiu klesla cena železnej rudy asi o 55%.

Tento pokles cien železnej rudy možno pripísať zvýšeniu dodávky železnej rudy veľkými tromi spoločnosťami zo železnej rudy (BHP Billiton (NYSE: BHP), Rio Tinto (NYSE: RIO) a Vale (NYSE: VALE)) a spomalenie rastu čínskeho dopytu. Výsledkom bolo zastavenie niektorých drahých železných rúd v Číne, Kanade a Afrike.

Cena je kľúčová

Prevádzkové náklady popredných štyroch výrobcov železnej rudy patria medzi najnižšie na svete a prekážky vstupu dodávateľov na trh sú vysoké. Plne komerčná baňa na železnú rudu si vyžaduje veľké kapitálové investície do infraštruktúry, ako sú železničné trate a ťažké stroje. Počiatočné kapitálové náklady na bane sa môžu pohybovať kdekoľvek od 160 USD za metrickú tonu do 240 USD za metrickú tonu, v závislosti od typu kovového železa, ktoré je ekonomicky obnoviteľné v ťažbe.

Prevádzkové náklady sa tiež líšia v závislosti predovšetkým od rozsahu operácií, vzdialenosti od trhu, vládnych nariadení a nákladov na palivo.

Údaje zo správ spoločností naznačujú, že hotovostné prevádzkové náklady veľkých štyroch ťažobných spoločností sú 23, 6 USD za tonu pre spoločnosť Vale (NYSE: VALE), 20, 8 USD za metrickú tonu pre Rio Tinto (NYSE: RIO), 25, 89 USD za metrickú tonu pre BHP. Billiton (NYSE: BHP) a 51 USD za metrickú tonu pre Fortescue Mining Group (OTCBB: FSUMF).

Existuje však mnoho ďalších spoločností zaoberajúcich sa ťažbou železnej rudy, ktorých hotovostné náklady prevyšujú 60 USD za metrickú tonu, a niektoré spoločnosti majú náklady až 120 USD za tonu.

Dominujú veľkí hráči

Niekoľko kľúčových hráčov na strane dopytu aj na strane ponuky riadi trh so železnou rudou. Podľa údajov z amerického geologického prieskumu päť najlepších krajín produkujúcich železnú rudu kontroluje asi 85% produkcie a 73% zásob (obrázok 2).

Najväčšie zásoby železnej rudy sú v Austrálii, nasledované Brazíliou, Ruskom, Čínou a Indiou. Najväčším producentom železnej rudy na svete je Čína, nasledovaná Austráliou, Brazíliou, Indiou a Ruskom.

Globálnej ťažbe železnej rudy dominujú štyri spoločnosti: BHP Billiton (NYSE: BHP), Vale (NYSE: VALE), Rio Tinto (NYSE: RIO) a Fortescue Metals Group (OTCBB: FSUMF). Tieto spoločnosti spoločne kontrolujú viac ako 70% vývozného trhu so železnou rudou.

Stratégia sa rozvíja

Napriek poklesu cien železnej rudy v nedávnej dobe veľké subjekty v tomto odvetví plánujú zvýšiť ponuku, aby prevzali podiel na trhu od menších účastníkov. Očakáva sa, že dopyt po železnej rude zostane vysoký po mnoho nasledujúcich rokov vzhľadom na jej mnohostranné využitie v infraštruktúre, doprave a výrobe. Železná ruda je nevyhnutná na to, aby hospodárstvo fungovalo a zostalo produktívne.

Z dlhodobých investičných plánov troch najlepších výrobcov železnej rudy vyplýva, že majú v úmysle ďalej znižovať náklady a agresívne zvyšovať výrobu. Z dlhodobého hľadiska by nízkorozpočtové železné bane mohli potenciálne zaplniť medzeru, ktorá sa objavuje, keď menšie podniky klesajú. Zvýšenie podielu na trhu pravdepodobne zvýši marže, prevádzkový cash flow a zisky.

(Aby sme pochopili, prečo im rozsiahle operácie niektorých spoločností umožňujú znížiť ich ceny a získať výhodu nad konkurenciou, pozri článok: Aké sú úspory z rozsahu .)

Spodný riadok

Trh so železnou rudou bol v posledných rokoch veľmi slabý. Na druhej strane veľké ťažobné spoločnosti s masívnymi úsporami z rozsahu a nízkymi nákladmi agresívne zvyšovali výrobu a presúvali sa, aby si nárokovali väčší podiel na trhu. Z dlhodobého hľadiska by spoločnosti so železnou rudou s najnižšími nákladmi mali byť silnejšie, najmä vzhľadom na skutočnosť, že prekážky vstupu sú vysoké. Hrozba nového účastníka, ktorý mení dynamiku na trhu so železnou rudou, ako je tomu dnes, je nízka.