Ako nájsť pomery P / E a PEG

Keď čítate alebo skúmate výkonnosť spoločnosti, často sa budete zaoberať výpočtami výnosov - ale tieto čísla pre vás majú nejaký zmysel? A viete povedať rozdiel medzi pomerom P / E a PEG?

Cena akcií (na akciu) spoločnosti vydelená posledným 12-mesačným ziskom na akciu sa nazýva pomer ceny k zisku (pomer P / E). Ak je tento pomer P / E potom vydelený očakávaným rastom výnosov, výsledok sa nazýva pomer cena / zisk k rastu (pomer PEG). Mnoho informácií o tom, ako určiť správne pomery akcií a ako ich použiť na efektívne ocenenie akcií, diskutuje o metrikách, ako sú historické pomery akcií, pomocou ktorých porovnáva priemyselné pomery alebo robí vyhlásenia ako „PEG pod 1“. "

Táto informácia nie je nesprávna, ale ak potrebujete pochopiť a nájsť tieto pomery pre seba, budete potrebovať ďalšiu pomoc. Našťastie pomocou jednoduchej ručnej finančnej kalkulačky existuje jednoduchý matematický prístup k nájdeniu racionálnych pomerov P / E a PEG.

Výnos Výnos

Najlepší spôsob, ako pochopiť význam pomeru P / E, je obrátiť ho hore nohami. Ak vydelíte zárobok cenou (E / P), získate inverzný pomer P / E, ktorý sa nazýva výnosový výnos. Výnosový výnos hovorí investorovi, aký vysoký výnos (na základe podielu) akcionári akcie zarobili za posledných 12 mesiacov na základe aktuálnej ceny akcie. Pamätajte, že zisky, bez ohľadu na to, či sú vyplatené vo forme dividend alebo ponechané spoločnosťou na reinvestovanie do ďalších príležitostí na rast, stále patria akcionárom. Akcionári dúfajú, že tieto zisky budú ďalej rásť, ale neexistuje spôsob, ako dokonale predpovedať, aký bude tento rast.

Výnos Výnosy Vs. Výnosy z dlhopisov

Investori majú neustále k dispozícii širokú škálu investičných možností. Na účely tejto diskusie predpokladajme, že výber je obmedzený na akcie alebo dlhopisy. Priame dlhopisy, štátne alebo podnikové, platia za určité časové obdobie zaručenú pevnú mieru návratnosti, ako aj zaručenú návratnosť pôvodnej investície na konci tohto pevného obdobia. Výnosový výnos akcie nie je zaručený ani v určitom časovom období. Výnosy však môžu rásť, zatiaľ čo výnosy dlhopisov zostávajú pevné. Ako ich porovnávate? Aké kľúčové faktory je potrebné zvážiť?

Miera rastu, predvídateľnosť a sadzby s pevným výnosom

Kľúčové faktory, ktoré musíte vziať do úvahy, sú: miera rastu, predvídateľnosť zárobkov a súčasné sadzby s pevným príjmom. Predpokladajme, že musíte investovať 10 000 dolárov a že americké štátne dlhopisy štátnej pokladnice s päťročnou splatnosťou prinesú 4%. Ak investujete do týchto dlhopisov, môžete získať úrok 400 dolárov ročne (4% z 10 000 dolárov) za kumulatívny výnos 2 000 dolárov za päť rokov. Na konci piatich rokov získate späť svoju investíciu 10 000 dolárov, keď dlhopis dlho dozrie. Kumulatívny výnos za päťročné obdobie je 20% (2 000 USD / 10 000 USD).

Príklad: Výpočet P / E zásoby

Teraz predpokladajme, že kupujete akcie v spoločnosti XYZ Corp za 40 dolárov za akciu a že spoločnosť XYZ mala za posledných 12 mesiacov zisk 2 USD za akciu. Pomer P / E akcií XYZ je 20 (40 USD / 2 USD). Výnos XYZ je 5% ($ 2/40 $). Očakáva sa, že v nasledujúcich piatich rokoch sa výnosy spoločnosti XYZ zvýšia o 10% ročne. Ďalej predpokladajme, že tento rast výnosov je 100% predvídateľný. Inými slovami, je zaručené, že zárobky porastú ročne o 10% - nič viac, nič menej. Aký pomer P / E by mal mať XYZ, aby z neho urobila rovnocennú investičnú príležitosť pre päťročné štátne dlhopisy s výnosom 4%?

Pomocou kalkulátora súčasnej hodnoty / budúcej hodnoty môžeme určiť matematickú hodnotu pre XYZ. Za týmto účelom berieme 20% kumulatívny výnos dlhopisu v nasledujúcich piatich rokoch a zadáme ho ako budúcu hodnotu (FV). Ako súčasnú hodnotu (PV) zadajte „0“. Ako počet periód (n) zadajte „5“. Zadajte 10 ako ročnú úrokovú sadzbu (i). Teraz pomocou nastavenia začiatočného obdobia (BGN) vypočítajte platbu (PMT). Odpoveď sa zobrazí ako -2, 98. Ak chcete zistiť, že porovnateľný výnos by mal byť 2, 98%, znížte záporné hodnoty. Ak delíme 1 2, 98% (0, 0298), zistíme, že P / E by mal byť 33, 56. Pretože aktuálny zisk na akciu je 2 doláre, cena akcie by mala byť 67, 12 dolárov (2 x 33, 56 dolárov). Výnos je 2, 98% (2 $ / 67, 12 $).

Ak investujeme našich 10 000 dolárov do akcií XYZ za túto cenu, získame 149 akcií. V prvom roku by sa zisk na akciu mal zvýšiť o 10%, z 2 dolárov na akciu na 2, 20 dolárov na akciu. Náš výnos bude približne 328 dolárov (149 akcií x 2, 20 dolárov na akciu). V druhom roku sa návratnosť výnosov z našej investície zvýši o ďalších 10% na približne 360 ​​dolárov za akciu. Tretí rok bude 396 dolárov, nasledovaný rokom štyri na 436 dolárov a nakoniec päť rokov na 480 dolárov. Ak ich sčítate, získate kumulatívny výnos zo zisku 2 000 dolárov - rovnaký ako by ste dostali z štátnej pokladnice. Majiteľ akcie dostane týchto 2 000 dolárov vo forme dividend alebo zvýšenia hodnoty akcie alebo oboch. (Poznámka : Z dôvodu jednoduchosti ignorujeme časovú hodnotu peňažných úvah o prijatí peňažných tokov skôr pre štátne dlhopisy počas päťročného obdobia oproti zásobám.)

Aká je P / E, ak sa predpokladá, že rast výnosov XYZ bude 20% ročne? Odpoveď by bola 44, 64 a cena akcie by mala byť 89, 28 dolárov. Výnosový výnos by bol 2, 24%. Výnosy z vašej investície 10 000 dolárov (112 akcií) by boli 269 $, 323 $, 387 $, 464 $ a 557 $, čo je spolu 2 000 $. Zdá sa intuitívne, že akcie s rastom výnosov, ktoré by mali byť väčšie ako objemy iných, by obchodovali s vyšším P / E. Teraz vidíte, prečo tomu tak je z matematického hľadiska.

Skutočný svet

Vo vyššie uvedenom príklade P / E XYZ vzrástol z 33, 56 na 44, 64, keď sa očakávané príjmy zvýšili z 10 na 20%. Čo sa stalo s PEG? Pri 10% by PEG bol 3, 36 (33, 56 / 10). Pri 20% by PEG bol 2, 23 (44, 64 / 20). Ak sú všetky veci rovnaké, potom bude PEG spoločností s vyšším rastom zvyčajne nižší ako PEG v pomaly rastúcich spoločnostiach, aj keď P / E môžu byť vyššie.

V skutočnom živote nie sú zárobky úplne predvídateľné, takže musíte upraviť požadovaný výnosový výnos zo zaručeného výnosu dlhopisov, aby ste kompenzovali tento nedostatok predvídateľnosti. Výška tejto úpravy je čisto subjektívna a neustále sa mení so zmenou ekonomických podmienok. Pri analýze konkrétnej zásoby musíte zvážiť, ako bolo možné predvídať rast ziskov spoločnosti v minulosti, ako aj možné prerušenie rastu v budúcnosti.

Vo vyššie uvedenom príklade je cena akcií XYZ 40 USD za akciu. Dôvod, prečo sa obchoduje za 40 dolárov, sa pravdepodobne točí okolo nejasností týkajúcich sa predvídateľnosti tohto očakávaného rastu výnosov. Výsledkom je, že trh založený na kumulatívnom subjektívnom pohľade tisícov investorov si vyžaduje vyššiu mieru návratnosti. Ak XYZ skutočne zažije v nasledujúcich piatich rokoch rast výnosov o 10%, investor, ktorý kupuje akciu za 40 dolárov za akciu, bude dobre odmenený, pretože tok výnosov z 10 000 dolárov (250 akcií) bude 500, 550, 605, 665 a 732 dolárov. v celkovej sume 3 052 USD, a nie 2 000 USD. Možnosť tohto dodatočného výnosu kompenzuje investora za riziko, že sa nenaplní očakávaná miera rastu výnosov 10%.

Zhrnutie

Napriek subjektívnym premenným na hodnotenie rizika majú pomery P / E a PEG pomery matematické odôvodnenie. Po prvé, pomery vychádzajú z teórie výnosových výnosov, ktorá je spojená so súčasnými pevnými mierami návratnosti. Keď úrokové sadzby stúpajú, ukazovatele P / E budú mať tendenciu klesať, pretože sú inverzné a výnosový výnos (E / P) musí stúpať, aby bol konkurencieschopný. Pri poklese sadzieb majú ukazovatele P / E v priemere tendenciu stúpať a výnosy klesajú.

Spodný riadok

Okrem vplyvu s pevným výnosom budú ukazovatele P / E vyššie pre akcie s predvídateľnejším rastom výnosov a nižšie pre akcie s menej predvídateľným rastom výnosov. Ak majú dve zásoby porovnateľnú úroveň predvídateľnosti, P / E bude vyššia pre akcie s vyšším očakávaným rastom výnosov a nižšia pre akcie s nižším očakávaným rastom výnosov. Pomery PEG pre pomaly rastúce spoločnosti budú obyčajne vyššie ako pre rýchlo rastúce spoločnosti. Pomocou základnej finančnej kalkulačky môžete určiť, aké by tieto pomery mali byť v danom okamihu za daných okolností.