Zabezpečenie pomocou ETF: nákladovo efektívna alternatíva

Fondy obchodované na burze (ETF), ktoré sa používali predovšetkým ako náhrada podielového fondu, sa rozšírili ďaleko za hranice pasívneho investovania do spravovaných fondov. Teraz sa používajú na investovanie do tried aktív, ako sú akcie, dlhopisy, meny, nehnuteľnosti a komodity, a naprieč sektormi a na špecializovaných trhoch. Vďaka svojej univerzálnosti sa obracajú na investorov všetkých veľkostí a pruhov, čo im umožňuje uzatvárať býčie alebo medvedie stávky alebo dokonca zaisťovať portfólio pre bezpečnosť. V tomto článku sa pozrieme na to, ako možno ETF použiť na zabezpečenie.

Výhody zaistenia s ETF

Zaistenie sa historicky obmedzovalo na používanie cenných papierov založených na derivátoch, ako sú futures, opcie, forwardové zmluvy, swapy a rôzne kombinácie cenných papierov obchodovaných mimo burzy a obchodovaných na burze. Pretože mechanika oceňovania derivátových cenných papierov je založená na pokročilých matematických vzorcoch, ako sú modely oceňovania opcií Black-Scholes, vo všeobecnosti ich používali veľkí sofistikovaní investori. Obchodovanie s ETF je však také jednoduché ako obchodovanie s akciami. A pretože sa obchodujú ako akcie, ETF prichádzajú s relatívne nízkymi transakčnými a udržiavacími nákladmi v porovnaní s nákladmi na futures, opcie a forwardy. Schopnosť nakupovať a predávať zabezpečovacie komponenty v malých prírastkoch s ETF oslovuje menších investorov, ktorí predtým mali obmedzený prístup k zabezpečovaniu kvôli väčším minimálnym požiadavkám tradičných zaisťovacích stratégií.

Existuje niekoľko spôsobov, ako možno ETF použiť na zabezpečenie.

Zabezpečenie akciového trhu

Investori zvyčajne používajú futures a opcie na trhu s akciami a dlhopismi na zabezpečenie svojich pozícií alebo na krátkodobé umiestnenia na vstup alebo výstup na trh. Jedným z najbežnejších a aktívne obchodovaných nástrojov pre akciový trh sú futures na S&P 500, ktoré bežne používajú veľké inštitúcie vrátane penzijných fondov, podielových fondov a aktívnych obchodníkov.

ETF ako ProShares Short S&P 500 (SH) a ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) môžu byť použité namiesto futures kontraktov na prijímanie krátkych pozícií na všeobecnom akciovom trhu, čím sú tieto pozície jednoduchšie, lacnejšie a likvidnejšie. Mechanika používania ETF s krátkym kapitálom je trochu iná ako používanie futures a párovanie zaistených pozícií nemusí byť také presné, táto stratégia však poskytuje ľahký prístup ako prostriedok na dosiahnutie cieľa. Pozícia môže byť tiež v prípade potreby uvoľnená - na rozdiel od futures kontraktov, ktoré pravidelne vypršia, čo vyžaduje, aby investori v čase splatnosti kontraktu vyplácali, prevzali dodávku alebo zaistili. (Pozri: 4 najlepšie ETF na skrátenie trhu.)

Zaistenie s menami

Rovnako ako v prípade zaistenia akciového trhu, pred širokým akceptovaním ETF bolo jediným spôsobom, ako zaistiť investíciu mimo USA, použitie devízových forwardových kontraktov, opcií a futures. Forwardové zmluvy sú jednotlivým investorom zriedka dostupné, pretože často ide o dohody medzi veľkými subjektmi, ktoré sa obchodujú na voľnom trhu. Zvyčajne sa držia do splatnosti. Rovnako ako úrokové swapy umožňujú jednej strane prevziať riziko dlhej pozície a druhej strane zaujať krátku pozíciu v mene, ktorá prirovnáva ich konkrétne potreby k zabezpečeniu alebo stávkovaniu. Účastníci už len zriedka prevezmú fyzickú dodávku menovej pozície a rozhodnú sa vyplatiť konečnú hodnotu na základe záverečného výmenného kurzu. Počas trvania forwardovej zmluvy sa nevymieňajú žiadne peniaze a ocenenie sa zvyčajne zakladá na zhodnotení / znehodnotení swapu alebo na držaní v cene.

Menší investori môžu ľahko zaistiť dlhé investície mimo USA nákupom zodpovedajúcich objemov prostriedkov, ktoré majú krátku pozíciu v amerických dolároch, napríklad Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . Na druhej strane, investor so sídlom mimo USA môže investovať do akcií fondov ako Invesco DB US Dollar Bullish (UUP). aby si zaistili dlhú pozíciu v amerických dolároch na zaistenie svojich portfólií. Rovnako ako substitúcia futures a opcií na akciovom a dlhopisovom trhu, úroveň presnosti pri porovnávaní hodnoty portfólia so zabezpečenou pozíciou závisí od investora. Ale vďaka likvidite ETF a nedostatku termínov splatnosti môžu investori ľahko vykonať drobné úpravy. (Pozri: Zabezpečenie proti kurzovému riziku s menovými ETF.)

Zabezpečenie inflácie

Doteraz sme zabezpečovacie portfóliá pokrývali v tradičnom zmysle, kompenzovali sme variabilné riziká alebo udržiavali pozície na trhu. Zabezpečenie inflácie ETF zahŕňa podobné koncepty, ale zaisťuje proti neznámej a nepredvídateľnej sile.

Kým inflácia historicky kolísala v malých pásmach, počas bežných alebo abnormálnych ekonomických cyklov sa môže ľahko pohybovať nahor alebo nadol. Mnoho investorov hľadá komodity ako formu zabezpečenia proti inflácii založenú na teórii, že ak inflácia stúpa alebo sa očakáva jej rast, tak aj cena komodít. Teoreticky, zatiaľ čo inflácia rastie, iné triedy aktív, ako napríklad akcie, nemusia rásť a investori sa môžu podieľať na raste komoditných investícií. Existujú stovky ETF na prístup k drahým kovom, prírodným zdrojom a takmer všetkým komoditám, s ktorými sa dá obchodovať na tradičnej burze. Existujú tiež široké komoditné ETF, ako je Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

Spodný riadok

Výhody použitia ETF na zabezpečenie sú početné. V prvom rade je nákladová efektívnosť, pretože ETF umožňujú malým investorom zaujať pozície s malými alebo žiadnymi vstupnými poplatkami. Zvyčajne majú veľmi nízke holdingové / manažérske poplatky v porovnaní s celkovými nákladmi na fyzické dodanie alebo províziami za futures a opcie. Poskytujú tiež prístup na trhy (napríklad na menový trh), ktoré by pre jednotlivých investorov neboli nákladovo efektívne, ako aj likviditu nad úrovňou zistenú v termínovaných obchodoch a opciách, nižšie rozpätia medzi ponukami a dopytmi a schopnosť otvorene obchodovať na burzách cenných papierov. Zabezpečenie ETF vytvára na trhoch dodatočnú likviditu, čo umožňuje lepšiu transparentnosť „prezretia“ a eliminuje riziko protistrany spojené s mimoburzovými zmluvami medzi dvoma stranami.