Prečo sa Pricey US Stocks vyhnú taveniu

V porovnaní s ostatnými významnými trhmi na celom svete sa v súčasnosti obchoduje s americkými akciami za najväčšiu prémiu za ocenenie za najmenej 40 rokov, s výnimkou éry dotcom bubble koncom 90. rokov, čo vyvoláva veľké obavy mnohých investorov. Existujú však presvedčivé dôkazy o tom, že americké zásoby nie sú predražené, a teda nehrozí ich roztavenie, z dvoch hlavných dôvodov, argumentuje stĺpec v The Wall Street Journal: v porovnaní so zvyškom rozvinutého sveta sú USA ekonomicky výrazne silnejšia a má výrazne väčší podiel najrýchlejšie rastúcich veľkých spoločností.

Skutočne, dvaja z najuznávanejších guruov trhu práve teraz nevidia dôvod na poplach. Ekonóm Nobel Laureate Robert Shiller naznačuje, že americké akcie sú drahé, podľa jeho široko sledovaného modelu oceňovania podľa pomeru CAPE, ale podľa Barronových správ nevidí žiadne známky bubliny. Ani miliardár správca hedgeových fondov Leon Cooperman z Omega Advisors. „Pokiaľ si myslím, že index S&P [500 Index] je primerane ohodnotený, nachádzam veľa spoločností, ktoré sú za veľmi príťažlivé ceny, “ povedal Cooperman spoločnosti Business Insider. „Trhové cykly nekončia reálnou hodnotou; končia preceňovaním, “ dodal.

Kľúčové jedlá

• Americké akcie sa oceňujú prirážkou oproti iným rozvinutým trhom.
• Táto prémia je na úrovni 40 rokov, s výnimkou obdobia bubliniek.
• Býci tvrdia, že vyšší hospodársky rast v USA odôvodňuje prémiu.
• Veľké spoločnosti s vysokým rastom sa tiež sústreďujú v USA

Význam pre investorov

Vzhľadom na to, že americká ekonomika rastie rýchlejšie ako iné vyspelé ekonomiky, majú spoločnosti kótované v USA ďalšiu výhodu oproti konkurentom so sídlom v zahraničí podľa stĺpca Denník. Začiatkom roku 2019 spoločnosť Morgan Stanley odhadovala, že americký trh poskytuje 69% z príjmov vykázaných americkými spoločnosťami, zatiaľ čo európske a japonské firmy ich tvoria menej ako 20%. Inými slovami, americké spoločnosti sú na rozdiel od svojich hlavných rivalov asi 3, 5krát vystavené najväčšej a najzdravšej ekonomike sveta.

Na posúdenie relatívneho ocenenia amerických akcií v porovnaní s hodnotami na iných rozvinutých trhoch sa v stĺpci Journal citovala analýza poskytovaná finančnými údajmi a poskytovateľmi technológií Refinitiv, ktorá sa zamerala na budúce ukazovatele P / E a pomer cena / cena (P / B). Ďalšími rozvinutými trhmi v analýze boli eurozóna, Spojené kráľovstvo a Japonsko. Analýza P / B zahŕňala aj rozvíjajúce sa trhy a zistila, že prirážka za ocenenie amerických akcií je v súčasnosti najvyššia, keďže bola najmenej od roku 1980 mimo obdobia bubliniek s bodkami, keď bola ešte vyššia.

Analýza forwardových pomerov P / E tiež porovnala svetový index MSCI All Country World Index, s výnimkou USA. V šiestich z desiatich priemyselných odvetví boli americké akcie najdrahšie: financie, diskrečné právo spotrebiteľov, komunikačné služby, energetika, verejné služby a materiály. V troch ďalších, informačných technológiách, spotrebiteľských základoch a priemyselných odvetviach, boli akcie USA veľmi blízko tomu, že sú najdrahšie. Iba v oblasti zdravotnej starostlivosti sa zásoby USA priblížili k najnižšej hodnote. Nehnuteľnosť bola vylúčená, pretože ocenenia sa v jednotlivých krajinách dajú ťažko porovnávať.

V stĺpci poznámok v informačnej a komunikačnej službe dominujú rýchlo rastúce americké spoločnosti s najväčšou kapitalizáciou, najmä tie, ktoré sú často zoskupené ako akcie FANG. Sú to Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) a materská spoločnosť Google Alphabet Inc. (GOOGL). Vo zvyšku rozvinutého sveta je málo spoločností s podobným rozsahom a potenciálom rastu, uvádza sa v stĺpci.

Pozerať sa dopredu

Miliardár investujúci guru Warren Buffett z Berkshire Hathaway tiež v minulosti uviedol, že pomer indexu S&P 500 k americkému HDP je „pravdepodobne najlepším jediným meradlom hodnotenia“ podľa predchádzajúcich správ. Začiatkom tohto roku Buffett uviedol, že napriek vysokým oceneniam stále drží americké akcie.