Devízový medzibankový trh

Devízový trh (forex) predstavuje pri obchodovaní v priemere trilióny dolárov denne, čo z neho robí najväčší trh na svete. Na rozdiel od väčšiny iných búrz, ako je New York Stock Exchange alebo Chicago Board of Trade, forexový trh nie je centralizovaným trhom. Na centralizovanom trhu sa každá transakcia zaznamenáva podľa dohodnutého kurzu a obchodovaného objemu. Zvyčajne existuje jedno centrálne miesto, na ktorom možno vysledovať všetky obchody, a často existuje centralizovaná sieť tvorcov trhu. Forexový alebo menový trh je však decentralizovaným trhom. Neexistuje žiadna „výmena“, v ktorej by sa zaznamenával každý obchod. Obchodovanie sa uskutočňuje po celom svete na viacerých burzách bez jedinej charakteristiky burzového výpisu. Namiesto toho každý tvorca trhu zaznamenáva svoje vlastné transakcie a uchováva ich ako informácie, ktoré sú predmetom priemyselného vlastníctva. Tvorcovia primárneho trhu, ktorí podávajú ponuku a požadujú rozpätia na menovom trhu, sú najväčšie banky na svete. Ako také tvoria významnú súčasť celkového devízového trhu. Tieto banky navzájom konajú nepretržite buď v mene seba, alebo za svojich klientov - a robia tak prostredníctvom subsegmentu devízového trhu známeho ako devízový medzibankový trh. Tento trh sa dá porovnávať s platformami inštitucionálneho obchodovania na trhu s pokročilými derivátmi alebo obchodmi s tmavými poolmi. Kombinuje prvky medzibankových transakcií, inštitucionálnych investícií a oceňovania na devízovom trhu. Jeho použitia sú primárne inštitucionálne a zahŕňajú banky, ale môžu zahŕňať aj inštitucionálnych obchodníkov.

Konkurencia medzi inštitúciami zabezpečuje pevné rozpätie a spravodlivé stanovovanie cien. Pre individuálnych investorov je devízový medzibankový trh primárnym faktorom zvyšovania cenových kotácií, keďže sa môže viazať na celkové oceňovanie devízového trhu. Väčšina jednotlivcov nemá prístup k cenám dostupným na medzibankovom devízovom trhu, pretože zákazníci na medzibankových obchodoch bývajú veľkými bankami a potom zahŕňajú najväčšie podielové fondy a hedžové fondy na svete, ako aj veľké nadnárodné spoločnosti, ktoré majú milióny (ak nie miliardy) dolárov. Napriek tomu je dôležité, aby si jednotliví investori uvedomili, ako funguje medzibankový trh, pretože je to faktor, v ktorom sa oceňujú maloobchodné rozpätia, a premenná na zabezpečenie spravodlivého oceňovania od vášho makléra alebo platformy na obchodovanie na forexe. Čítajte ďalej a zistite, ako tento trh funguje a ako jeho vnútorné fungovanie môže ovplyvniť vaše investície.

Kto robí ceny?

Obchodovanie na decentralizovanom trhu má svoje výhody a nevýhody. Na centralizovanom trhu máte výhodu, že vidíte objem na trhu ako celku, ale zároveň je možné ľahko skresliť ceny tak, aby vyhovovali záujmom investorov, najmä ak sa jedná o veľké transakcie s miliónmi a miliardami dolárov. vyrobené. Medzinárodný charakter medzibankového trhu môže sťažiť reguláciu, avšak s takými dôležitými hráčmi na trhu je samoregulácia niekedy dokonca účinnejšia ako vládne nariadenia. Pre individuálne devízové ​​investície musí byť forexový sprostredkovateľ zaregistrovaný v Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ako obchodník s futures a musí byť členom National Futures Association (NFA). CFTC reguluje sprostredkovateľa a zabezpečuje, aby spĺňal prísne finančné normy. (Viac informácií o určení, či dostávate spravodlivú cenu od svojho makléra, nájdete v časti Je váš Forex Broker podvod? A zastiňovanie cien na forexových trhoch .)

Väčšina celkového devízového objemu sa realizuje prostredníctvom približne 10 bánk. Tieto banky sú obchodnými značkami, ktoré všetci dobre poznáme, vrátane Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) a HSBC (NYSE: HSBC). Každá banka je štruktúrovaná inak, ale väčšina bánk bude mať samostatnú skupinu známu ako oddelenie devízového predaja a obchodovania. Vládne banky majú niektoré svoje vlastné centralizované systémy na obchodovanie na devízovom trhu, ale využívajú aj najväčšie inštitucionálne banky na svete. Elitná skupina inštitucionálnych investičných bánk je primárne zodpovedná za tvorbu cien pre medzibankových a inštitucionálnych klientov banky a za kompenzáciu tohto rizika s ostatnými klientmi na opačnej strane obchodu.

Podobne ako v prípade všetkých inštitucionálnych obchodov existuje aj devízová skupina s predajom a obchodným zastúpením. Predajné oddelenie je vo všeobecnosti zodpovedné za prijímanie objednávok od klienta, získanie ponuky od obchodníka na mieste a odovzdanie ponuky klientovi, aby zistil, či sa tým chce zaoberať. Tento proces je celkom bežný, pretože aj keď je k dispozícii online devízové ​​obchodovanie, mnoho veľkých klientov, ktorí obchodujú od 10 do 100 miliónov dolárov naraz, bude z dôvodu riadenia rizika opatrní vo svojich obchodoch. Inštitucionálni obchodníci musia interne vziať do úvahy aj veľkosť obchodu, pretože to môže ovplyvniť tvorbu cien.

Na devízovom spotovom obchodnom depozite je spravidla jeden alebo dva tvorcovia trhu zodpovední za každý menový pár. To znamená, že v prípade EUR / USD existuje iba jeden primárny díler, ktorý poskytuje kotácie na menu. Môže mať sekundárneho dílera, ktorý poskytuje kotácie na menšiu veľkosť transakcie. Toto nastavenie platí väčšinou pre štyri veľké spoločnosti, kde obchodníci vidia veľa aktivít.

Je to dôležité, pretože banka sa chce ubezpečiť, že každý obchodník dobre pozná svoju menu a chápe správanie ostatných účastníkov trhu. Austrálsky dolárový obchodník je zvyčajne zodpovedný aj za novozélandský dolár a často existuje samostatný obchodník, ktorý kótuje kanadský dolár. Inštitucionálni obchodníci zvyčajne nepovoľujú prechod na mieru. Medzibankové banky Forex sa zvyčajne obchodujú iba v najpopulárnejších menových pároch. Obchodné jednotky môžu mať navyše určeného obchodníka, ktorý je zodpovedný za exotické meny alebo obchody s exotickými menami, ako sú mexické peso a juhoafrický rand. Rovnako ako devízový trh je devízový medzibankový trh k dispozícii 24 hodín denne.

Ako banky určujú cenu?

Obchodníci s bankami určia svoje ceny na základe rôznych faktorov vrátane aktuálneho trhového kurzu, toho, aký objem je k dispozícii pri súčasnej cenovej hladine, ich názorov na to, kam smeruje menový pár a na svojich pozíciách v zásobách. Ak si myslia, že euro smeruje k vyššej úrovni, môžu byť ochotní ponúknuť konkurencieschopnejšiu sadzbu pre klientov, ktorí chcú predávať eurá, pretože sa domnievajú, že akonáhle dostanú eurá, môžu ich držať za pár jadier a vyrovnať ich na lepšia cena. Na druhej strane, ak si myslia, že euro je mierené nižšie a klient im dáva eurá, môžu ponúknuť nižšiu cenu, pretože si nie sú istí, či môžu euro predať späť na trh na tej istej úrovni, na ktorej je euro. bola im daná. Toto je jedinečné pre tvorcov trhu, ktorí neponúkajú pevné rozpätie.

Ako môže banka kompenzovať riziko?

Podobne ako vidíme ceny na platforme elektronických forexových brokerov, existujú aj dve primárne platformy, ktoré používajú medzibankoví obchodníci: jednu ponúka spoločnosť Reuters Dealing a druhú ponúka službu elektronického sprostredkovania (EBS). Medzibankový devízový trh je systém schválený úverom, v ktorom banky obchodujú výlučne na základe úverových vzťahov, ktoré nadviazali. Všetky banky môžu vidieť najlepšie dostupné trhové sadzby; Každá banka však musí mať autorizovaný vzťah k obchodovaniu za ponúkané sadzby. Čím väčšie banky, tým viac úverových vzťahov môžu mať a tým lepšie ceny budú mať prístup. To isté platí pre klientov, ako sú maloobchodní forex brokeri. Čím väčší je maloobchodný forexový broker z hľadiska dostupného kapitálu, tým priaznivejšie ceny môže získať z forexového trhu.

Oba systémy EBS a Reuters Deal ponúkajú obchodovanie s hlavnými menovými pármi, ale určité menové páry sú likvidnejšie a častejšie sa s nimi obchoduje cez EBS alebo Reuters Dealing. Tieto dve spoločnosti sa neustále snažia zachytiť trhové podiely druhej strany, ale majú aj určité menové páry, na ktoré sa zameriavajú.

Páry krížových mien sa spravidla neuvádzajú na žiadnej z platforiem, ale vypočítavajú sa na základe sadzieb hlavných menových párov a potom sa vyrovnávajú cez jednotlivé časti. Napríklad, ak medzibankový obchodník mal klienta, ktorý chcel ísť dlho EUR / CAD, obchodník by s najväčšou pravdepodobnosťou kúpil EUR / USD cez systém EBS a kúpil USD / CAD cez platformu Reuters. Obchodník by potom tieto sadzby znásobil a poskytol klientovi príslušný kurz EUR / CAD. Transakcia s dvoma menovými pármi je dôvodom, prečo rozpätie pre menové kríženie, ako je EUR / CAD, je zvyčajne širšie ako rozpätie pre EUR / USD a často sa s ním menej často obchoduje.

Minimálna veľkosť transakcie pre každý jednotkový obchod je približne 1 milión základnej meny. Priemerná veľkosť jednorazovej transakcie je zvyčajne 5 miliónov základnej meny. To je dôvod, prečo jednotliví investori nemôžu vstúpiť na devízový medzibankový trh - čo by bolo veľmi veľké množstvo na obchodovanie (nezabudnite, že to je nezmenené) je holé minimum kotácie, ktorú sú banky ochotné dať - a to je len pre klientov, ktorí obchodujú medzi 10 dolárov miliónov a 100 miliónov dolárov. Tieto typy klientov obchodujú na základe svojich súvah, inštitucionálnych portfólií alebo potenciálne globálnych podnikových transakcií.

záver

Medzibankový devízový trh je celkovo podmnožinou devízového trhu, ktorý zasa predstavuje najväčší obchodný trh na svete. Medzibankový devízový trh je hnacou silou všetkých cien a činnosti na celom trhu, predovšetkým kvôli jeho objemu, čistému majetku a inštitucionálnym znalostiam.

Obchodné stoly pre tento trh sú dobre kapitalizované a majú pokročilé odborné znalosti v oblasti pohybu meny a tvorby cien. Rovnako ako na svetových obchodných trhoch na celom svete, aj na devízovom medzibankovom trhu majú klienti niektoré výhody z poplatkov za transakcie vzhľadom na veľké hodnoty realizovaných obchodov.