Meria spoločnosti svoje náklady na dlhy s priznaním pred alebo po zdanení?

Náklady na dlhy sa najľahšie definujú ako poplatky, ktoré si požičiavatelia požičiavajúcich prostriedkov účtujú. Pri porovnávaní podobných zdrojov dlhového kapitálu je táto definícia nákladov užitočná pri určovaní toho, ktorý zdroj stojí najmenej.

Napríklad predpokladajme, že dve rôzne banky ponúkajú inak rovnaké obchodné pôžičky pri úrokových sadzbách 4% a 6%. Z definície pred zdanením kapitálu je zrejmé, že prvá pôžička je lacnejšou možnosťou z dôvodu nižšej úrokovej sadzby.

V závislosti od kontextu výpočtu sa však podniky často pozerajú na náklady dlhového kapitálu po zdanení, aby presnejšie odhadli svoj vplyv na rozpočet. Platby z úrokov z dlhov sú zvyčajne odpočítateľné z daní, takže získanie dlhového financovania môže skutočne znížiť celkové daňové zaťaženie spoločnosti.

Najbežnejším využitím tejto metódy je výpočet vážených priemerných kapitálových nákladov (WACC). Podniky používajú vzorec WACC na stanovenie priemerných nákladov na každý dolár celého kapitálu, dlhu aj vlastného imania, po zohľadnení podielu celkového kapitálu, ktorý každý zdroj predstavuje. Vo vzorci WACC sa náklady na dlh vypočítajú ako

Náklady na dlhy = R ∗ (1 − T) kde: R = Úroková sadzbaT = Sadzba dane z príjmu právnických osôb \ begin {zarovnané} & \ text {Náklady na dlhy} = R * \ left (1-T \ right) \ \ & \ textbf {kde:} \\ & R = \ text {Úroková sadzba} \\ & T = \ text {Sadzba dane z príjmu právnických osôb} \\ \ end {zarovnané} Náklady na dlh = R ∗ (1 − T) kde: R = úroková sadzbaT = sadzba dane z príjmu právnických osôb

Vynásobením nákladov na dlhy pred zdanením (predstavovaných úrokovou sadzbou) vynásobením daňovej sadzby poskytuje tento vzorec realistickejšiu predstavu o nákladoch potrebných na financovanie operácií s dlhom.

Predpokladajme, že v uvedenom príklade je sadzba dane z príjmu právnických osôb 30%. Prvý úver má kapitálové náklady po zdanení 0, 04 * (1 - 0, 3) alebo 2, 8%. Druhá pôžička má náklady po zdanení 0, 06 * (1 - 0, 3) alebo 4, 2%. Výpočet po zdanení samozrejme nemá vplyv na pôvodné rozhodnutie o poskytnutí prvej pôžičky, pretože je stále najlacnejšou možnosťou. Pri porovnaní nákladov na pôžičku a nákladov na vlastný kapitál však môže začlenenie daňovej sadzby zmeniť svet.