Prognóza smeru trhu s ukazovateľmi put / call

Zatiaľ čo väčšina obchodníkov s voľbami využíva možnosti pákového efektu a flexibility, nie všetci sú si vedomí svojej hodnoty ako prediktívnych nástrojov. Jedným z najspoľahlivejších ukazovateľov budúceho smerovania trhu je opatrenie protichodného sentimentu známe ako pomer objemu predaja / volaní.

Sledovaním denného a týždenného objemu hovorov a volaní na americkom akciovom trhu môžeme zmerať pocity obchodníkov. Zatiaľ čo objem priveľa kupujúcich kupujúcich zvyčajne signalizuje, že trhové dno je blízko, priveľa kupujúcich hovorov zvyčajne naznačuje, že sa na trhu objavuje vrchol na trhu. Medvedí trh v roku 2002 však zmenil kritické prahové hodnoty pre tento ukazovateľ. V tomto článku vysvetlím základnú metódu pomeru put / call a uvediem nové prahové hodnoty pre denný ukazovateľ put / call iba pre kapitál.

Kľúčové jedlá

• Jedným z najspoľahlivejších ukazovateľov budúceho smerovania trhu je opatrenie protichodného sentimentu známe ako pomer objemu predaja / hovorov.
• V konečnom dôsledku strácajú kupujúci opcií asi 90% času.
• Ako sa často stáva, keď je trh príliš býčí alebo príliš medvedí, podmienky dozrievania dozrievajú.

Stávky proti davu

Je všeobecne známe, že obchodníci s opciami, najmä kupujúci opcií, nie sú najúspešnejšími obchodníkmi. V konečnom dôsledku strácajú kupujúci opcií asi 90% času. Aj keď určite existujú niektorí obchodníci, ktorí sa dobre daria, nemalo by zmysel obchodovať proti pozíciám obchodníkov s opciami, pretože väčšina z nich má taký pochmúrny rekord? Protichodný pomer sent / put / call ukazuje, že sa oplatí ísť proti davu obchodovania s opciami. Koniec koncov, dav možností je zvyčajne nesprávny.

Koncom roka 1999 a začiatkom nového tisícročia boli kupujúci opcií v šialenstve, nakúpili nákladné vozidlá na nákup opcií na technologické akcie a ďalšie hry zamerané na dynamiku. Keď sa ukazovateľ put / call posunul pod tradičnú medvedí úroveň, vyzeralo to, že títo šialení kupci opcií boli ako ovce vedené na zabitie. A s dostatočným objemom nákupu, keď objem nákupu bol relatívne vysoký, sa trh prehnal a začal jeho škaredý pokles.

Ako sa často stáva, keď je trh príliš býčí alebo príliš medvedí, podmienky dozrievania dozrievajú. Bohužiaľ, dav je príliš uviaznutý v kŕmení šialenstvo na vedomie. Keď je väčšina potenciálnych kupujúcich na trhu, zvyčajne máme situáciu, keď potenciál nových kupujúcich dosiahne limit; Medzitým máme veľa potenciálnych predajcov pripravených vystupovať a profitovať alebo jednoducho opustiť trh, pretože sa ich názory zmenili. Pomer put / call je jedným z najlepších opatrení, ktoré máme, keď sa nachádzame v týchto prepredaných (príliš medvedích) alebo prekúpených (príliš býčích) zónach.

Údaje o pomere Put / Call CBOE

Pozeranie sa na trh nám môže poskytnúť vodítka o jeho budúcom smerovaní. Pomery hovorov a volaní nám poskytujú vynikajúce okno o tom, čo robia investori. Ak sú špekulácie pri hovoroch príliš prehnané, pomer medzi hovormi a hovormi bude nízky. Keď sú investori medvedí a vstupy do špekulácií sú nadmerné, bude pomer Put / Call vysoký. Obrázok 1 predstavuje denný objem opcií pre 17. máj 2002 z burzy možností výmeny Boardov v Chicagu (CBOE). Graf zobrazuje údaje objemov put a call pre opcie na akcie, index a celkové opcie.

Ukazovateľ put / call vo vlastnom imaní bol v tento konkrétny deň 0, 64, ukazovateľ put / call index opcie bol 1, 19 a celkový pomer put / call opcie bol 0, 72. Ako uvidíte nižšie, potrebujeme poznať minulé hodnoty týchto pomerov, aby sme určili naše extrémne sentimenty. Pre ľahšiu interpretáciu budeme tiež vyhladzovať údaje do kĺzavých priemerov.

Možnosti výmeny kariet v Chicagu (CBOE) Zväzok

Obrázok 1: Denný objem opcií pre 17. mája 2002
Zdroj: Štatistika trhu CBOE 17/02/02

Celkový týždenný pomer Dať / Hovoriť

Existujú rôzne spôsoby, ako zostaviť pomer medzi hovormi a hovormi, ale tradičný celkový pomer medzi hovormi a hovormi CBOE je dobrým východiskovým bodom. Celkom sa rozumie týždenný súčet objemov vkladov a výziev na akcie a indexových opcií. Jednoducho berieme všetky stávky obchodované za predchádzajúci týždeň a vydelíme celkovým počtom obchodovaných hovorov za týždeň. Toto je celkový týždenný pomer put / call. Keď je pomer objemu put-to-call príliš vysoký (čo znamená viac obchodov v porovnaní s hovormi), trh je pripravený na zvrátenie nárastu a zvyčajne klesá.

Keď je pomer príliš nízky (čo znamená viac hovorov obchodovaných v porovnaní s putami), trh je pripravený na zvrátenie zápornej hodnoty (ako tomu bolo na začiatku roku 2000). Obrázok 2, kde vidíme extrémy za posledných päť rokov, ukazuje toto opatrenie na týždennom základe vrátane jeho vyrovnaného štvortýždňového exponenciálneho kĺzavého priemeru.

Obrázok 2: Vytvorené pomocou Metastock Professional. Zdroj údajov: Pinnacle IDX

Obrázok 2 ukazuje štvortýždňový exponenciálny kĺzavý priemer pomeru (horný graf), ktorý dal vynikajúce varovné signály, keď sa obraty na trhu blížili. Aj keď úrovne nikdy nie sú presné a často o niečo skôr, úrovne by mali byť signálom zmeny strednodobého trendu na trhu. Pred uzavretím trhového dna alebo vrchu je vždy dobré získať potvrdenie ceny.

Tieto prahové úrovne zostali počas posledných 20 rokov pomerne obmedzené v rozsahu, ako je vidieť na obrázku 2, ale do určitej miery sa vyskytuje určitý trend (trend) k sérii, najskôr klesajúci počas trhu s býkmi v polovici 90. rokov, potom smerom nahor, začínajúc 2000 medveď trhu.

Obrázok 3: Vytvorené pomocou Metastock Professional. Zdroj dátumu: Pinnacle IDX

Napriek tomuto trendu je stále vyvážený pomer medzi hovormi a hovormi; ako kritické prahy je však vždy najlepšie použiť predchádzajúcich 52-týždňových maximov a minimov série. Pomery Put / Call sa najlepšie používajú v kombinácii s inými ukazovateľmi sentimentu a možno aj ukazovateľom založeným na cene (tj. Hybnosťou). Pomôcť môže tiež zložitejšie matematické masírovanie údajov (tj znižovanie trendov rozdielom v sérii).

Podiel akcií / hovorov iba na akcie

Keďže zahŕňa indexové opcie, ktoré profesionálni správcovia peňazí používajú na zabezpečenie portfólia akcií, celkový pomer put / call môže skresliť meranie teploty nášho čisto špekulatívneho davu. Pravdepodobne lepšou mierkou je ukazovateľ put / call spoločnosti CBOE. Obrázok 4 obsahuje hrubý denný ukazovateľ put / call CBOE a jeho 10-dňový exponenciálny kĺzavý priemer - obidve sú vynesené nad index akcií S&P 500. Keďže trh s medveďmi posunul priemerný pomer na vyšší rozsah, horizontálne červené čiary sú novým extrémom sentimentu. Minulý rozsah označený vodorovnými modrými čiarami mal prahové hodnoty 0, 39 až 0, 49. Nové prahové hodnoty sú 0, 55 a 0, 70. V súčasnosti úrovne práve ustúpili od nadmernej medvedieho stavu, a preto sú mierne býčie.

Obrázok 4: Vytvorené pomocou Metastock Professional. Zdroj: Štatistika trhu CBOE

Spodný riadok

Možnosti indexu majú historicky sklon smerom k väčšiemu počtu nákupov. Dôvodom je to, že index zabezpečoval opciu prostredníctvom portfóliových manažérov. To je tiež dôvod, prečo celkový pomer put / call nie je ideálnym pomerom (je znečistený týmto zabezpečovacím objemom). Pamätajte, že myšlienkou analýzy protichodného sentimentu je zmerať pulz davu špekulatívnych opcií, ktorí sa mýlia viac, ako majú pravdu. Mali by sme sa preto pozerať na pomer vlastného imania pre čistejšie opatrenie špekulatívneho obchodníka. Okrem toho by kritické prahové úrovne mali byť dynamické, vybrané z predchádzajúcich 52-týždňových maximov a minimov série, pričom by sa mali prispôsobiť trendom v údajoch.

Rovnako ako v prípade iných ukazovateľov, aj keď ich spoznávate a sledujete sami, fungujú najlepšie. Aj keď ich nechcem používať na mechanické obchodné signály, ukazovatele put / call pomerne spoľahlivo naznačujú zóny prepredaných a prekúpených trhových podmienok. Mali by sa preto zahrnúť do analytického súboru nástrojov analytika trhu.