Ako vytvoriť stratégiu dôchodkového portfólia

Prvé pravidlo plánovania dôchodkového príjmu je: Nikdy nedôjde peniaze. Druhé pravidlo je: Nikdy nezabudnite na prvé.

Znie to celkom jednoducho. Tam, kde sa to komplikuje, je vyjednávanie medzi dvoma rovnako platnými, ale protichodnými problémami: potreba bezpečnosti a zachovania kapitálu a potreba rastu na zabezpečenie inflácie počas života dôchodcu. Málo ľudí chce so svojimi dôchodkovými fondmi podstúpiť vysoké riziká, ale investičné portfólio s nulovým rizikom - jedno investované výlučne do vozidiel s bezpečným príjmom, ako sú štátne dlhopisy - bude neustále narúšať hodnotu vajíčka hniezda, a to aj pri veľmi skromných výberoch. Keďže je to kontraintuitívne, je zaručené, že portfólio s nulovým rizikom nesplní žiadne primerané ekonomické ciele. Na druhej strane portfólio len s akciami má vysoké očakávané výnosy, ale prichádza s volatilitou, ktorá môže viesť k decimácii, ak budú výbery pokračovať aj počas klesajúcich trhov.

Príslušná stratégia vyvažuje tieto dve protichodné požiadavky.

hlavné cesty

• Portfólia dôchodkových fondov musia vyvážiť dve protichodné potreby: zachovanie kapitálu pre bezpečnosť a rast kapitálu na ochranu pred infláciou.
• Moderná finančná teória obhajuje zameranie sa skôr na celkový výnos ako na dôchodok v portfóliách zameraných na dôchodok.
• Prístup založený na celkovej návratnosti sa spolieha na dobre diverzifikované kapitálové aktíva pre rast a vozidlá s pevným výnosom ako na ukladanie hodnoty.
• Ak portfólio potrebuje na rozdelenie, investori si môžu vybrať a vybrať si z tried aktív, aby podľa možnosti oholili akcie.
• Investičná stratégia s celkovým výnosom dosiahne vyššie výnosy s nižším rizikom ako investičná stratégia zameraná na dividendy alebo príjmy.

Vyvážené portfólio

Cieľom bude navrhnúť portfólio, ktoré vyváži požiadavky liberálneho príjmu s dostatočnou likviditou, aby odolali trhom. Začneme rozdelením portfólia na dve časti s konkrétnymi cieľmi pre každú z nich:

1. Najširšia možná diverzifikácia znižuje volatilitu časti vlastného imania na najnižšiu praktickú hranicu a zároveň zabezpečuje dlhodobý rast potrebný na zabezpečenie inflácie a dosahuje celkovú návratnosť potrebnú na financovanie výberov.
2. Úlohou stáleho príjmu je poskytovať zásobu prostriedkov na distribúciu finančných prostriedkov a zmierňovať celkovú volatilitu portfólia. Portfólio s pevným výnosom je navrhnuté tak, aby sa priblížilo výkyvom na peňažnom trhu, a nie aby sa snažilo natiahnuť výnos, a to zvýšením doby trvania a / alebo znížením kreditnej kvality. Produkcia príjmov nie je primárnym cieľom.

Obidve časti portfólia prispievajú k cieľu dosiahnuť liberálne udržateľné stiahnutie z dlhodobého hľadiska. Všimnite si, že konkrétne neinvestujeme do príjmu; Skôr investujeme do celkového výnosu.

Celkový výnos vs. príjem

Vaši prarodičia investovali do príjmu a preplnili svoje portfólio plné dividendových akcií, prednostných akcií, konvertibilných dlhopisov a všeobecnejších dlhopisov. Mantra mala žiť z príjmu a nikdy sa nedotýkať istiny. Vybrali jednotlivé cenné papiere na základe ich veľkých tukových výnosov. Znie to ako rozumná stratégia, ale všetko, čo dostali, bolo portfólio s nižšími výnosmi a vyšším rizikom, ako bolo potrebné.

V tom čase nikto nevedel lepšie, takže im môžeme odpustiť. Urobili, čo mohli, podľa prevažujúcej múdrosti. Okrem toho boli dividendy a záujem oveľa vyššie v čase vašich starých rodičov, ako sú dnes - a očakávaná dĺžka života po odchode do dôchodku bola kratšia. Takže, aj keď zďaleka nie je dokonalá, stratégia fungovala po móde.

V súčasnosti existuje oveľa lepší spôsob, ako uvažovať o investovaní. Celá myšlienka modernej finančnej teórie je zmeniť zameranie od výberu jednotlivých cenných papierov k alokácii aktív a tvorbe portfólia a sústrediť sa skôr na celkovú návratnosť ako na príjmy. Ak portfólio potrebuje z akéhokoľvek dôvodu uskutočniť distribúciu, napríklad na podporu vášho životného štýlu počas odchodu do dôchodku, je možné vybrať a vybrať si z tried aktív, aby sa podľa potreby oholili akcie.

Prístup k celkovej návratnosti investícií

Investície s celkovým výnosom opúšťajú umelé definície príjmu a istiny, ktoré viedli k mnohým účtovným a investičným dilemám. Vyrába portfóliové riešenia, ktoré sú omnoho optimálnejšie ako starý protokol generovania príjmu. Distribúcie sú oportúnne financované z akejkoľvek časti portfólia bez ohľadu na účtovné príjmy, dividendy alebo úroky, zisky alebo straty; distribúcie by sme mohli charakterizovať ako syntetické dividendy.

Prístup založený na celkovej návratnosti investícií je všeobecne akceptovaný akademickou literatúrou a najlepšími inštitucionálnymi postupmi. Vyžaduje sa to podľa Jednotného zákona o obozretnom investovaní (UPIA), zákona o bezpečnosti dôchodkového zabezpečenia zamestnancov (ERISA), obyčajového práva a predpisov. Rôzne zákony a nariadenia sa postupom času zmenili, aby zahŕňali modernú finančnú teóriu, vrátane myšlienky, že investovanie do výnosov je nevhodná investičná stratégia.

Stále existujú vždy tí, ktorí to slovo nedostanú. Príliš veľa individuálnych investorov, najmä dôchodcov alebo tých, ktorí potrebujú pravidelnú distribúciu na podporu svojho životného štýlu, je stále uviaznutých v investičnej stratégii starého otca. Pri výbere medzi investíciou so 4% dividendou a 2% očakávaným rastom alebo 8% očakávaným výnosom, ale bez dividendy, by sa mnohí rozhodli pre dividendovú investíciu a mohli by argumentovať proti všetkým dostupným dôkazom, že ich portfólio je „bezpečnejšie“ . " To nie je preukázateľné.

Celková návratnosť investícií do akcie

Ako teda môže investor generovať tok výberov na podporu svojich životných potrieb z portfólia celkových výnosov?

• Začnite výberom udržateľnej miery čerpania. Väčšina pozorovateľov sa domnieva, že ročná miera 4% je udržateľná a umožňuje portfóliu v priebehu času rásť.
• Poskytnite najvyššiu úroveň aktív vo výške 40% na krátkodobé vysoko kvalitné dlhopisy a 60% (zostatok) na diverzifikované globálne akciové portfólio s asi 10 až 12 triedami aktív.
• Vytvárajte peniaze na distribúciu dynamicky podľa situácie.

Na dolnom trhu by 40-percentná alokácia na dlhopisy mohla podporovať distribúciu 10 rokov predtým, ako by bolo potrebné zlikvidovať akékoľvek volatilné (kapitálové) aktíva. V priaznivom období, keď sa kapitálové aktíva zhodnotili, je možné rozdeliť dividendy prostredníctvom odkúpenia akcií a pomocou akéhokoľvek prebytku na opätovné zostatok späť na model dlhopisov / akcií v pomere 40/60.

Vyváženie portfólia

Prehodnotenie v rámci tried akcií zvýši výkonnosť z dlhodobého hľadiska presadzovaním disciplíny predaja vysokého a nízkeho nákupu, pretože výkonnosť medzi triedami sa líši.

Prehodnotenie zahŕňa preskúmanie hodnoty aktív vo vašom portfóliu - akcií, dlhopisov atď. - a predaj tých, ktoré prekročili percento, ktoré im bolo pridelené pri prvej štruktúre portfólia.

Niektorí investori, ktorí sa obracajú na riziko, sa môžu rozhodnúť, že počas zostupných akciových trhov nevyvážia rovnováhu medzi akciami a dlhopismi, ak uprednostňujú zachovanie svojich bezpečných aktív. Aj keď to chráni budúce rozdelenie v prípade zdĺhavého akciového trhu, prichádza to za cenu príležitostných nákladov. Uvedomujeme si však, že dobrý spánok je legitímnym problémom. Investori budú musieť v rámci svojej investičnej stratégie určiť svoje preferencie na vyváženie bezpečných a rizikových aktív.

Spodný riadok

Vo svete s nízkou úrokovou sadzbou je pre investorov ľahké byť posadnutý výnosom. Avšak aj pri portfóliách zameraných na odchod do dôchodku dosiahne stratégia celkovej návratnosti investície vyššie výnosy s nižším rizikom ako prístup založený na investovaní. To sa premieta do vyššieho distribučného potenciálu a zvýšenia konečných hodnôt a zároveň sa znižuje pravdepodobnosť vyčerpania portfólia.