Priama verejná ponuka (DPO)
Priama verejná ponuka (DPO) je druh ponuky, v ktorej spoločnosť ponúka svoje cenné papiere priamo verejnosti na účely získania kapitálu. Emitujúca spoločnosť, ktorá používa DPO, vylučuje sprostredkovateľov - investičné banky, obchodníkov s cennými papiermi a upisovateľov - ktoré sú typické pre počiatočné verejné ponuky (IPO) a sama upisuje svoje cenné papiere.
Vystrihnutím sprostredkovateľov z verejnej ponuky sa podstatne znížia kapitálové náklady úradníka pre ochranu údajov. DPO je preto atraktívny pre malé spoločnosti a spoločnosti so sídlom a lojálnou klientskou základňou. DPO sa nazýva aj priame umiestnenie.
Kľúčové jedlá
- Vďaka priamej verejnej ponuke (DPO) alebo priamemu umiestneniu spoločnosť zvyšuje kapitál poskytovaním svojich cenných papierov priamo verejnosti.
- Úradník pre ochranu údajov umožňuje spoločnosti vylúčiť sprostredkovateľov, ktorí sú zvyčajne súčasťou takejto ponuky, a nakoniec znížiť náklady.
- Nezávislé získavanie peňazí umožňuje spoločnosti vyhnúť sa obmedzeniam financovania bánk a rizikového kapitálu; podmienky ponuky stanovuje výlučne vydávajúca spoločnosť.
- Pred DPO musí spoločnosť predložiť regulačné orgány každého štátu, v ktorom plánuje ponúkať cenné papiere, dokumenty o zhode; ale na rozdiel od IPO sa spoločnosť zvyčajne nemusí registrovať v SEC.
Ako funguje priama verejná ponuka
Keď spoločnosť vydáva cenné papiere prostredníctvom priamej verejnej ponuky (DPO), získava peniaze nezávisle bez obmedzení spojených s financovaním bankového a rizikového kapitálu. Podmienky ponuky závisia výlučne od emitenta, ktorý riadi a prispôsobuje postup podľa najlepších záujmov spoločnosti. Emitent stanovuje ponukovú cenu, minimálnu investíciu na investora, limit počtu cenných papierov, ktoré môže ktorýkoľvek investor kúpiť, dátum vyrovnania a obdobie ponúkania, v rámci ktorého môžu investori cenné papiere kúpiť a po uplynutí ktorého bude ponuka uzavretá.,
V niektorých prípadoch, ak existuje veľký počet akcií, ktoré sa majú vydať, alebo je čas nevyhnutný, môže emitujúca spoločnosť využiť služby komisionárskeho makléra na predaj časti akcií klientom makléra alebo vyhliadky na čo najväčšie úsilie. základom.
Emitujúce spoločnosti môžu získavať kapitál od verejnosti bez prísnych bezpečnostných opatrení a nákladov, ktoré vyžaduje SEC, pretože väčšina z nich spĺňa podmienky na udelenie základných federálnych výnimiek z cenných papierov.
Časová os úradníka pre ochranu údajov
Čas potrebný na prípravu úradníka pre ochranu údajov je rôzny: môže trvať niekoľko dní alebo mesiacov. Počas prípravnej fázy spoločnosť iniciuje ponukové memorandum, ktoré popisuje emitenta a druh cenného papiera, ktorý sa bude predávať. Cenné papiere, ktoré je možné predávať prostredníctvom úradníka pre ochranu údajov, zahŕňajú kmeňové akcie, prioritné akcie, REIT a dlhové cenné papiere a prostredníctvom úradu pre ochranu údajov sa môže ponúkať viac ako jeden druh investície. Spoločnosť tiež rozhoduje, ktoré médium sa použije na obchodovanie s cennými papiermi. Možné možnosti zahŕňajú okrem iného reklamy na noviny a časopisy, platformy sociálnych médií, verejné stretnutia s potenciálnymi akcionármi a telemarketingové kampane.
Predtým, ako konečná verejnosť ponúkne svoje cenné papiere, musí emitujúca spoločnosť pripraviť a predložiť dokumenty o zhode regulátorom cenných papierov podľa právnych predpisov Blue Sky každého štátu, v ktorom má v úmysle vykonávať úradníka pre ochranu údajov. Tieto dokumenty by obyčajne obsahovali ponukové memorandum, stanovy a aktuálne finančné výkazy, ktoré ukazujú zdravie spoločnosti. Získanie regulačného schválenia žiadosti DPO môže v závislosti od štátu trvať dva týždne alebo dva mesiace.
Väčšina úradníkov pre ochranu údajov nevyžaduje, aby sa emitenti zaregistrovali v Komisii pre cenné papiere (SEC), pretože spĺňajú podmienky na udelenie určitých federálnych výnimiek z cenných papierov. Napríklad vnútroštátna výnimka alebo pravidlo 147 vylučuje registráciu v SEC, pokiaľ je spoločnosť registrovaná v štáte, v ktorom ponúka cenné papiere, a predáva ich iba rezidentom tohto štátu.
Ako sa úradník pre ochranu údajov formálne oznamuje
Po získaní regulačného schválenia vydávajúca spoločnosť, ktorá prevádzkuje úradníka pre ochranu údajov, používa náhrobnú reklamu, aby formálne oznámila svoju novú ponuku verejnosti. Emitent otvára cenné papiere na predaj akreditovaným a neakreditovaným investorom alebo investorom, o ktorých už emitent vie, s výhradou obmedzení regulačných orgánov. Títo investori môžu zahŕňať známych, klientov, dodávateľov, distribútorov a zamestnancov spoločnosti. Ponuka sa uzavrie, keď sa všetky ponúkané cenné papiere predajú alebo keď sa vyprší konečný dátum pre ponúkané obdobie.
Úradník pre ochranu údajov, ktorý má určený minimálny a maximálny počet cenných papierov, ktoré sa majú predať, bude zrušený, ak úrok alebo počet objednávok prijatých pre tieto cenné papiere klesne pod požadované minimum. V takom prípade sa všetky prijaté prostriedky vrátia investorom. Ak počet príkazov prekročí maximálny počet ponúkaných akcií, investori by boli doručovaní podľa zásady „kto skôr príde, alebo by ich akcie boli rozdelené medzi všetkých investorov.
Americká štátna pokladnica má najobľúbenejší systém DPO pre svoje dlhové cenné papiere: TreasuryDirect je 24-hodinový online systém pre individuálnych investorov, ktorí nakupujú a predávajú cenné papiere Treasury, ako sú bankovky, dlhopisy, zmenky, sporiteľné dlhopisy a cenné papiere chránené štátnymi dlhopismi (TIPS) ).
Ako sa s DPO obchoduje
Hoci emitujúca spoločnosť môže získať prostriedky od spoločnosti prostredníctvom DPO, obchodná výmenná platforma pre svoje cenné papiere stále nebude k dispozícii. Na rozdiel od IPO, ktorý obvykle obchoduje na NYSE alebo Nasdaq po jeho ponuke, úradník pre ochranu údajov nebude mať takúto obchodnú platformu, ale môže sa rozhodnúť obchodovať na mimoburzových trhoch (OTC). Podobne ako OTC cenné papiere, aj cenné papiere DPO môžu čeliť nelikvidite a riziku, ak nie sú zaregistrované a nespĺňajú požiadavky zákona Sarbanes-Oxley.
2
Počet hlavných spoločností za posledných 18 mesiacov, ktoré sa rozhodnú pre priamy zápis na burzu, a nie na IPO; sú to Spotify v apríli 2018 a Slack v júni 2019.
Významné príklady DPO
Jedným z prvých významných DPO boli v roku 1984 Ben Cohen a Jerry Greenfield, dvaja podnikatelia, ktorí potrebovali finančné prostriedky na svoje podnikanie so zmrzlinou. Inzerovali svoje majetkové podiely v miestnych novinách za 10, 50 dolárov za akciu s minimálnym počtom 12 akcií na investora. Ich lojálna fanúšikovská základňa vo Vermonte využila túto ponuku a spoločnosť Ben & Jerry's Ice Cream v priebehu roka získala 750 000 dolárov.
Služba streamovania populárnej hudby Spotify (SPOT) spustila priamu verejnú ponuku 3. apríla 2018. Spotify sa rozhodla prepisovať vlastné akcie prostredníctvom priameho kótovania, čo znamená, že neexistuje žiadna podporná banka, ktorá by podporovala ceny akcií nákupom akýchkoľvek ďalších akcií, ak je to potrebné. Zároveň bol DPO Spotify medzi ponukami tohto typu jedinečný: SPOT je tiež kótovaný na burze cenných papierov v New Yorku. V predchádzajúcich prípadoch, keď spoločnosti kótovali na burzách ako súčasť DPO, sa zvyčajne vyskytli iné osobitné okolnosti, ako napríklad predchádzajúce žiadosti o vyhlásenie konkurzu, posun od jednej burzy k druhej atď. Spotify nepodlieha žiadnej z týchto podmienok. Ako spoločnosť, ktorá už mala obrovskú popularitu a pozitívny tok hotovosti pred jej verejnou ponukou, dokázala Spotify obísť typické úsilie v oblasti publicity a získavania finančných prostriedkov spojené s IPO.
20. júna 2019 podniková softvérová spoločnosť Slack (NYSE: WORK) debutovala na burze v New Yorku prostredníctvom priameho kótovania; Akcia sa otvorila za cenu akcie 38, 50 dolárov, čo je o 48% viac ako referenčná cena 26 USD za akciu stanovená NYSE.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.