Deriváty verzus swapy: Aký je rozdiel?

Deriváty sú zmluvy, ktoré zahŕňajú dve alebo viac strán s hodnotou založenou na podkladovom finančnom majetku. Deriváty sú často prostriedkom riadenia rizika. Medzinárodný obchod sa pôvodne spoliehal na deriváty na riešenie kolísajúcich výmenných kurzov, ale používanie derivátov sa rozšírilo o mnoho rôznych druhov transakcií.

Swapy sú typ derivátu, ktorého hodnota je založená na peňažných tokoch. Peňažný tok jednej strany je spravidla fixný, zatiaľ čo tok druhej strany je nejakým spôsobom variabilný.

deriváty

Derivát predstavuje zmluvu medzi dvoma stranami, ktorej hodnota sa vo všeobecnosti určuje cenou podkladového aktíva. Bežné deriváty zahŕňajú futures, opcie, forwardové zmluvy a swapy.

Hodnota derivátov sa vo všeobecnosti odvodzuje od výkonnosti aktíva, indexu, úrokovej sadzby, komodity alebo meny. Napríklad akciová opcia, ktorá je derivátom, odvodzuje svoju hodnotu z podkladovej ceny akcií. Inými slovami, hodnota opcie na akcie kolíše s kolísaním ceny podkladových akcií.

Kupujúci a dodávateľ môžu napríklad uzavrieť zmluvu na zablokovanie ceny za konkrétnu komoditu na stanovené časové obdobie. Zmluva poskytuje obom stranám stabilitu. Dodávateľovi je zaručený tok príjmov a kupujúcemu je zaručená dodávka príslušnej komodity. Hodnota zákazky sa však môže zmeniť, ak sa zmení trhová cena komodity. Ak trhová cena stúpne počas zmluvného obdobia, hodnota derivátu pre kupujúceho stúpa, pretože dostáva komoditu za cenu nižšiu ako trhová hodnota. V takom prípade by hodnota derivátu klesla pre dodávateľa. Opak by bol pravdou, ak by trhová cena klesla počas obdobia, na ktoré sa vzťahuje zmluva.

swapy

Swapy zahŕňajú jeden typ derivátu, ale jeho hodnota nie je odvodená od podkladového cenného papiera alebo aktíva.

Swapy sú dohody medzi dvoma stranami, kde každá strana súhlasí s výmenou budúcich peňažných tokov, ako sú platby úrokov.

Najzákladnejším typom swapu je obyčajný vanilkový úrokový swap. Pri tomto type swapu sa strany dohodli na výmene úrokových platieb. Napríklad predpokladajme, že banka A súhlasí s tým, že bude platiť banke B na základe pevnej úrokovej sadzby, zatiaľ čo banka B súhlasí s tým, že bude platiť banke A na základe pohyblivej úrokovej sadzby.

Predpokladajme, že banka A vlastní investíciu vo výške 10 miliónov dolárov, ktorá platí mesačne londýnsku medzibankovú ponúkanú úrokovú sadzbu (LIBOR) plus 1 percento. Preto, keď LIBOR kolíše, bude platba, ktorú banka prijíma, kolísať. Teraz predpokladajme, že banka B vlastní investíciu vo výške 10 miliónov dolárov, ktorá mesačne platí fixnú sadzbu 2, 5 percenta.

Predpokladajme, že banka A radšej zablokuje stálu platbu, zatiaľ čo banka B rozhodne, že by radšej získala šancu na prijatie vyšších platieb. Na dosiahnutie svojich cieľov banky uzatvárajú dohodu o úrokových swapoch. V tomto swape si banky jednoducho vymieňajú platby a hodnota swapu nie je odvodená od žiadneho podkladového aktíva.

Obidve strany majú úrokové riziko, pretože úrokové sadzby sa ne vždy pohybujú podľa očakávania. Držiteľ fixnej ​​sadzby riskuje, že sa pohyblivá úroková sadzba zvýši, čím stratí úrok, ktorý by inak získala. Držiteľ pohyblivej úrokovej sadzby riskuje pokles úrokových sadzieb, čo má za následok stratu peňažných tokov, pretože držiteľ pevnej sadzby musí stále robiť toky platieb protistrane.

Ďalším hlavným rizikom spojeným so swapmi je riziko protistrany. Toto je riziko, že protistrana swapu zlyhá a nebude schopná splniť svoje záväzky podľa podmienok dohody o swape. Ak držiteľ pohyblivej úrokovej sadzby nie je schopný uskutočniť platby na základe dohody o swape, držiteľ pevnej sadzby má úverové vystavenie zmenám dohody o úrokovej sadzbe. Toto je riziko, ktorého sa držiteľ pevnej sadzby snažil vyhnúť.

Právne predpisy prijaté po hospodárskej kríze v roku 2008 vyžadujú, aby sa väčšina swapov obchodovala prostredníctvom zariadení na vykonávanie swapov na rozdiel od mimoburzového obchodovania a vyžaduje si aj verejné šírenie informácií. Účelom tejto trhovej štruktúry je zabrániť zvlňovaciemu efektu ovplyvňujúcemu väčšie hospodárstvo v prípade zlyhania protistrany.

Kľúčové jedlá

• Deriváty sú zmluvy medzi dvoma alebo viacerými stranami s hodnotou založenou na podkladovom majetku.
• Swapy sú typom derivátu s hodnotou založenou na peňažných tokoch, na rozdiel od konkrétneho aktíva.
• Zmluvné strany uzatvárajú zmluvy o derivátoch na riadenie rizika spojeného s nákupom, predajom alebo obchodovaním s aktívami s kolísajúcimi cenami.