Zložené ročné tempo rastu: Čo by ste mali vedieť

Zložená ročná miera rastu (CAGR) je priemerná ročná miera rastu investície v stanovenom časovom období dlhšom ako jeden rok. Predstavuje jeden z najpresnejších spôsobov výpočtu a určenia výnosov pre jednotlivé aktíva, investičné portfóliá a čokoľvek, čo môže v priebehu času stúpať alebo klesať.

CAGR je termín, ktorý sa používa, keď investiční poradcovia prenikajú na trh dôvtipne a fondy propagujú svoje výnosy. Čo to však skutočne ukazuje?

Čo je CAGR?

CAGR je matematický vzorec, ktorý poskytuje „vyhladenú“ mieru návratnosti. Je to skutočne pro forma číslo, ktoré vám povie, čo investícia prinesie na ročnom základe - investorom naznačuje, čo skutočne majú na konci investičného obdobia.

Predpokladajme napríklad, že ste investovali 1 000 dolárov na začiatku roka 2016 a do konca roka mala vaša investícia hodnotu 3 000 dolárov, čo predstavuje návratnosť 200%. Budúci rok sa trh opravil a stratili ste 50 percent - koncom roka 2017 skončíte 1 500 dolárov.

Aká bola návratnosť vašej investície za dané obdobie? Použitie priemerného ročného výnosu nefunguje. Priemerná ročná návratnosť tejto investície bola 75% (priemer 200% zisku a 50% straty), ale v tomto dvojročnom období bol výsledok 1 500 $, nie 3 065 $ (1 000 $ za dva roky s ročnou mierou 75%) ). Ak chcete zistiť, aký bol váš ročný výnos za dané obdobie, musíte vypočítať CAGR.

Ako CAGR funguje

Na výpočet CAGR beriete deviaty koreň celkového výnosu, kde n je počet rokov, v ktorých ste investovali. V tomto príklade beriete druhú odmocninu (pretože vaša investícia bola dva roky) 50% (celkový výnos za dané obdobie) a získate CAGR 22, 5%.

Nasledujúca tabuľka ilustruje ročné výnosy, CAGR a priemernú ročnú návratnosť tohto hypotetického portfólia. Ilustruje vyrovnávací účinok CAGR. Všimnite si, ako sa riadky líšia, ale konečná hodnota je rovnaká.

CAGR je najlepší vzorec na hodnotenie toho, ako rôzne investície v priebehu času vykonali. Pomáha opraviť obmedzenia aritmetického priemerného výnosu. Investori môžu porovnávať CAGR, aby zhodnotili, ako dobre sa jedna zásoba udržiavala v porovnaní s inými akciami v rovnocennej skupine alebo s trhovým indexom. CAGR sa dá použiť aj na porovnanie historických výnosov akcií s dlhopismi alebo sporiacim účtom.

CAGR a riziko

Pri používaní CAGR je dôležité pamätať na dve veci:

1. CAGR neodráža investičné riziko.
2. Musíte použiť rovnaké časové obdobia.

Investičné výnosy sú volatilné, čo znamená, že sa môžu z roka na rok značne líšiť. CAGR však neodráža volatilitu. CAGR je pro forma číslo, ktoré poskytuje „vyhladený“ ročný výnos, takže môže vytvárať ilúziu, že existuje stabilná miera rastu, aj keď sa hodnota podkladovej investície môže výrazne líšiť. Túto nestálosť alebo investičné riziko je dôležité zohľadniť pri rozhodovaní o investíciách.

Investičné výsledky sa líšia v závislosti od časových období. Napríklad akcie spoločnosti ABC mali počas troch rokov nasledujúci cenový trend:

Toto by sa dalo považovať za veľkú investíciu, ak by ste boli dosť inteligentní na to, aby ste si kúpili akcie za 5 dolárov a o rok neskôr ich predali za 22% za 340%. Ale keby o rok neskôr bola cena 5 dolárov a stále by ste ju držali vo svojom portfóliu, boli by ste rovní. Keby ste si kúpili ABC v 1. roku za 22 USD a stále ste ho mali v 2. roku, stratili by ste 77 percent svojej hodnoty vlastného imania (z 22 na 5 USD).

Aby sme demonštrovali riziko CAGR a riziko volatility, pozrime sa na tri investičné alternatívy: solídny modrý čip, riziková technologická spoločnosť a päťročný štátny dlhopis. Preskúmame CAGR a priemernú mieru rastu pre každú investíciu (očistené o dividendy a rozdelenie) po dobu piatich rokov. Potom budeme porovnávať volatilitu týchto investícií pomocou štatistiky nazývanej štandardná odchýlka.

Štandardná odchýlka je štatistika, ktorá meria, ako sa môžu ročné výnosy líšiť od očakávaných výnosov. Vysoko volatilné investície majú veľké štandardné odchýlky, pretože ich ročná návratnosť sa môže výrazne líšiť od ich priemernej ročnej návratnosti. Menej volatilné zásoby majú menšie štandardné odchýlky, pretože ich ročné výnosy sú bližšie k ich priemerným ročným výnosom.

Napríklad štandardná odchýlka sporiaceho účtu je nula, pretože ročná miera je očakávaná miera návratnosti (za predpokladu, že neuložíte ani nevyberiete žiadne peniaze). Naopak, cena akcie sa môže výrazne líšiť od jej priemerného výnosu, čo spôsobuje vyššiu štandardnú odchýlku. Štandardná odchýlka akcie je spravidla väčšia ako sporiaci účet alebo dlhopis držaný do splatnosti.

Ročné výnosy, CAGR, priemerný ročný výnos a štandardná odchýlka (StDev) každej z týchto troch investícií sú zhrnuté v nasledujúcej tabuľke. Predpokladáme, že investície boli vykonané na konci roku 1996 a že päťročný dlhopis bol držaný do splatnosti. Trh ocenil päťročný dlhopis tak, aby na konci roku 1996 dosiahol výnos 6, 21 percenta, a uvádzame ročné časovo rozlíšené sumy, nie cenu dlhopisu. Ceny akcií sú ceny na konci príslušných rokov.

Pretože s päťročným dlhopisom sme zaobchádzali rovnako ako so sporiacim účtom (bez ohľadu na trhovú cenu dlhopisu), priemerný ročný výnos sa rovná CAGR. Riziko nedosiahnutia očakávaného výnosu bolo nulové, pretože očakávaný výnos bol „zamknutý“. Štandardná odchýlka je tiež nula, pretože CAGR bola rovnaká ako ročné výnosy.

Akcie Blue-chip boli volatilnejšie ako päťročné dlhopisy, ale nie až tak vysoko ako skupina špičkových technológií. CAGR pre modrý čip bol o niečo menej ako 20%, ale bol nižší ako priemerný ročný výnos 23, 5%. V dôsledku tohto rozdielu bola štandardná odchýlka 0, 32.

High-tech prekonala modrý čip zverejnením CAGR vo výške 65, 7%, ale táto investícia bola tiež riskantnejšia, pretože cena akcie kolísala viac ako cena modrého čipu. Táto volatilita sa prejavuje vysokou štandardnou odchýlkou ​​3, 07.

Nasledujúce grafy porovnávajú ceny na konci roka s CAGR a ilustrujú dve veci. Najskôr grafy ukazujú, ako sa CAGR pre každú investíciu vzťahuje na skutočné hodnoty ku koncu roka. Pokiaľ ide o dlhopisy, nie je žiadny rozdiel (preto sme nezaznamenali jeho graf na porovnanie CAGR), pretože skutočné výnosy sa od CAGR nelíšili. Po druhé, rozdiel medzi skutočnou hodnotou a hodnotou CAGR ilustruje investičné riziko.

Na porovnanie charakteristík výkonnosti a rizika medzi investičnými alternatívami môžu investori použiť CAGR s prispôsobením sa riziku. Jednoduchá metóda výpočtu rizikovo upravenej CAGR je vynásobiť CAGR o jednu mínus štandardná odchýlka. Ak je štandardná odchýlka (riziko) nulová, CAGR s prispôsobením riziku nie je ovplyvnená. Čím väčšia je štandardná odchýlka, tým nižšia je CAGR upravená o riziko.

Napríklad tu je porovnanie rizika CAGR prispôsobené riziku pre dlhopis, modrý čip a špičkové akcie:

Dlhopis: 6, 21%
Modrý čip: 13, 6% (namiesto 19, 96%)
High Tech: -136% (namiesto 65, 7%)

Táto analýza ukazuje dve zistenia:

• Aj keď dlhopis nemá žiadne investičné riziko, návratnosť je nižšia ako návratnosť akcií.
• Modrý čip sa zdá byť výhodnejšou investíciou ako high-tech akcie. CAGR high-tech akcií bola oveľa väčšia ako CAGR modrého čipu (65, 7% oproti 19, 9%), ale keďže akcie špičkových technológií boli volatilnejšie, jej CAGR upravená o riziká je nižšia ako CAGR upravená o blue chip.

Hoci historická výkonnosť nie je stopercentným ukazovateľom budúcich výsledkov, poskytuje investorovi niektoré cenné informácie.

CAGR nie je ideálny, ak sa používa na podporu investičných výsledkov bez zahrnutia rizikového faktora. Spoločnosti podielových fondov zdôrazňujú svoje CAGR z rôznych časových období, aby povzbudili investície do svojich fondov, ale zriedka zahŕňajú úpravu rizika. Je tiež dôležité prečítať si drobné písmo, aby ste pochopili časové obdobie, ktoré sa uplatňuje. Reklamy môžu mať 20% CAGR fondu vyznačené tučným písmom, ale použité časové obdobie môže byť od vrcholu poslednej bubliny, čo nemá vplyv na najnovšie výsledky.

Spodný riadok

CAGR je dobrý a hodnotný nástroj na hodnotenie investičných možností, ale nehovorí celý príbeh. Investori môžu analyzovať investičné alternatívy porovnaním svojich CAGR z rovnakých časových období. Investori však musia vyhodnotiť aj relatívne investičné riziko. Vyžaduje si to použitie iného opatrenia, ako je štandardná odchýlka.