Porovnateľná transakcia
Porovnateľná transakcia (transakcia comp) je základom pre metódu ocenenia spoločnosti, ktorá je zameraná na transakcie fúzií a akvizícií (M&A). Nadobúdatelia spolu so svojimi investičnými bankármi hľadajú porovnateľné transakcie - čím novšie, tým lepšie - zapojili spoločnosti s podobným obchodným modelom ako oceňovaná spoločnosť. Čím viac údajov o transakciách comp, tým lepšie je odvodiť objektívne ocenenie. Tento spôsob ocenenia môže pomôcť pri aproximácii trhovej ceny zúčtovania cieľa, ktorý by boli akcionári ochotní akceptovať.
BREAKING DOWN porovnateľná transakcia
Konkrétnou metrikou oceňovania pri rozšírenom použití na porovnateľnú analýzu transakcií je násobok EV-EBITDA. EV je hodnota podniku a EBITDA je zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou. EBITDA sa zvyčajne meria na základe LTM (posledných dvanásť mesiacov). Porovnateľný transakčný prístup sa všeobecne používa v spojení s inými technikami oceňovania vrátane diskontovaných peňažných tokov, ceny k výnosom, pomeru cena k predaju, pomeru cena k hotovosti a ďalších, ktoré môžu byť relevantné pre konkrétne odvetvie. Údaje, ktoré sú verejne dostupné, umožňujú odhadnúť ocenenie cieľa, ale ak sa mnohé z minulých transakcií, ktoré sa používajú ako spoločnosti, nachádzajú medzi súkromnými spoločnosťami, pravdepodobne by existovali obmedzené údaje, ktoré slúžia ako usmernenie.
Príklad porovnateľnej transakcie
Spoločnosť Becton, Dickinson and Company (BD) 23. mája 2017 podala na SEC zamýšľanú akvizíciu spoločnosti CR Bard, Inc. (Bard), formulár S-4. Prihláška zverejnila, že spoločnosť Bard si ponechala spoločnosť Goldman Sachs ako finančný poradca, aby poskytla spravodlivý názor na cenu, ktorú spoločnosť BD ponúkla. Na strane 74 prihlášky bolo uvedených deväť porovnateľných transakcií od roku 2011 do roku 2016. Keďže odvetvie dodávok zdravotnej starostlivosti prešlo v posledných rokoch mnohými konsolidáciami, spoločnosť Goldman Sachs mala k dispozícii veľa údajov o transakčných transakciách, čo akcionárom spoločnosti Bard a predstavenstvu spoločnosti prinieslo podrobnú analýzu, aby zvážili ponuku spoločnosti BD na prevzatie.
Finančný poradca spoločnosti Bard vypočítal rozsah násobkov EBITDA EB-EDM z LT-LTM do minulých transakcií, ako aj mediánový násobok. Porovnateľná transakčná analýza bola jednou z techník oceňovania tohto obchodu (ostatné sú násobky cena-zisk a cena-zisk-rast), bola však vedúcou, pretože sa považuje za štandard pre postupy fúzií a akvizícií investičnej banky. Aj keď ide o štandardnú techniku, nepovažuje sa to za posledné slovo pri oceňovaní cieľovej firmy. V tomto príklade sa spoločnosť Goldman Sachs vzdáva zodpovednosti za to, že jej porovnateľná transakčná analýza spolu s ostatnými analýzami metrík oceňovania „neznamenajú ocenenie, ani nevyhnutne neodrážajú ceny, za ktoré sa môžu podniky alebo cenné papiere predávať“.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.