Prenos úrokov: medzera v americkom daňovom zákonníku

Už je dobre známe, že väčšina Američanov ovláda väčšinu bohatstva v USA. Napríklad štúdia spoločnosti Levy Economics Institute z roku 2010 zistila, že 0, 3% bohatstva bolo v držbe dolných 40% americkej populácie a 84% bohatstvo bolo v držbe 20%. Pokiaľ ide o príjmy, USA majú teraz najväčšiu nerovnosť v príjmoch ako ktorýkoľvek iný demokratický národ v rozvinutom svete. Nerovnosť v príjmoch bola skutočne jednou z hlavných tém demokratických kampaní prezidenta a poskytla dôvod na obnovené diskusie o primeranom zdaňovaní prenášaného úroku. Daňová politika týkajúca sa neseného úroku už roky prináša daňovým úľavám niektorým z najbohatších občanov USA - čo zhoršuje rastúcu nerovnosť v príjmoch.

Vedúci štábu Bieleho domu - Reince Priebus teraz hovorí, že prenášaný úrok môže byť ďalším cieľom prezidentovej revízie daní.

(Pozri tiež: Trump by sa mohol zamerať na daňovú medzeru na daň z prenájmu - úradné )

Kompenzácia a zdaňovanie správy fondov

Všeobecní partneri súkromných kapitálových alebo hedžových fondov sú zvyčajne za svoje služby správy fondov odmeňovaní dvoma spôsobmi. Prvým spôsobom je poplatok za správu približne jedného alebo dvoch percent z celkových spravovaných aktív. Tento poplatok sa účtuje bez ohľadu na výkonnosť fondov a zdaňuje sa ako bežný príjem, pričom najvyššia sadzba je 39, 6%.

Ďalším spôsobom, ako sú odmeňovaní generálni partneri, je to, čo sa nazýva „úročený úrok“, čo je zvyčajne okolo 20 percent ziskov nahromadených nad stanovenou prekážkou. Miera prekážok je často asi osem percent, a preto akékoľvek výnosy, ktoré fond dosiahne nad túto mieru, znamená, že generálni partneri fondu dostanú 20% províziu navyše k akémukoľvek zisku z aktív, ktoré partneri osobne investovali do fondu. Zisky z osobných aktív a úroky sú zdaňované sadzbou kapitálových výnosov, ktorá je pre zárobkov s vysokými príjmami 20 percent. (Viac informácií nájdete v časti: Čo potrebujete vedieť o kapitálových príjmoch a daniach.)

Kapitálové zisky alebo bežný príjem?

Argumenty v prospech zdaňovania prenášaného úroku pri bežnej sadzbe príjmu vychádzajú z názoru, že s prenášaným úrokom by sa malo zaobchádzať ako s „kompenzáciou založenou na výkone za služby správy“. Zdaňovanie prenášaného úroku pri bežnej sadzbe príjmu by bolo v súlade s podobným výnosom - kompenzácie založené na bonusoch. Druh služieb poskytovaných generálnymi partnermi fondu je navyše podobný ako v prípade manažérov spoločností, ako aj manažérov verejne obchodovaných podielových fondov.

Tí, ktorí argumentujú proti zdaňovaniu prenášaného úroku pri bežnej sadzbe príjmu, sa domnievajú, že so všeobecnými partnermi by sa malo zaobchádzať ako s podnikateľmi. Ak by to tak bolo, naúčtovaný úrok by sa považoval za podobný zisku dosiahnutému vtedy, keď podnikateľ predá svoje podnikanie, ktoré sa vo všeobecnosti zdaňuje sadzbou kapitálových výnosov.

Niektorí tvrdia, že kompenzácia úrokov je odmenou za úspešný zisk a zároveň predstavuje značné riziká. Keby sa takáto kompenzácia zdaňovala bežnou sadzbou príjmu, vytvorilo by sa to odrádzajúce riziko, ktoré by viedlo k menším investíciám, menším inováciám, menšiemu rastu a menšiemu počtu pracovných miest. Nie je však zrejmé, že vyššia daňová sadzba z úrokov by skutočne odradila investície alebo že podpora rizikovejších investícií je pre hospodárstvo skutočne výhodná.

Nerovnosť z dôvodu úrokov a výnosov

Odhliadnuc od rizika a odmeňovania, málokto tvrdí, že prenášaná úroková medzera je v hre viny za nerovnosť nevinná.

Možno je možné odpustiť laxnú daňovú politiku týkajúcu sa prenášaného úroku vzhľadom na nedávne dary veľkých manažérov hedgeových fondov univerzitným nadačným fondom. Dvaja manažéri hedžových fondov, John Paulson a Kenneth Griffin, nedávno venovali Harvardskej univerzite 400 miliónov dolárov a 150 miliónov dolárov. Stephen Schwarzman, predseda a spoluzakladateľ súkromného kapitálového fondu Blackstone, nedávno daroval 150 miliónov dolárov Yale University. Takéto charitatívne dary, ktoré majú nárok na daňové úľavy, sa zaväzujú s uvedeným zámerom podporovať vysokoškolské vzdelávanie.

Victor Fleischer, právnický profesor na univerzite v San Diegu, však zistil, že manažéri fondov súkromného kapitálu univerzitných nadačných fondov, vrátane spoločností Yale's, Harvard's, University of Texas ', Stanford's a Princeton's, dostali za svoje služby viac kompenzácie ako študenti. získalo školné, štipendiá a iné akademické ocenenia. Tvrdí, že Yale vyplatil manažérom súkromného kapitálu vo výške 343 miliónov dolárov len v nesených úrokoch, zatiaľ čo iba 170 miliónov dolárov z prevádzkového rozpočtu univerzity bolo určené na pomoc študentom.

Keďže univerzitné nadačné fondy pôsobia ako prostriedok na ďalšie obohatenie bohatých na úkor zvyšovania zadlženosti študentov, je ťažké pochopiť, ako je daňová úľava z prenášaného úroku dobrá hospodárska politika. Ak sa na splácanie dlhu čoraz častejšie používa vyšší podiel príjmov ľudí ako na nákup tovaru a služieb, nezáleží na tom, koľko investičných spoločností dostanú. Nebudú rásť, ak ľudia nemôžu kúpiť, čo ponúkajú.

Spodný riadok

Ak sú tí, ktorí poskytujú podobné služby, a dokonca znášajú podobné riziká, povinní platiť bežnú sadzbu dane z príjmu, potom by bežní partneri správcov private equity a hedgeových fondov mali platiť rovnakú sadzbu. Vzhľadom na to, že ľudia na dolnom konci spektra príjmov a bohatstva majú tendenciu konzumovať vyššie marginálne sklony ako ich oveľa bohatší náprotivok, zdaňovanie nesie úrok pri bežnej sadzbe príjmu a jeho použitie na prerozdeľovanie bohatstva nie je len o spravodlivosti, je to dobré hospodárska a sociálna politika.