Môže mať spoločnosť príliš veľa peňazí?

Hotovosť je niečo, čo spoločnosti milujú, ale ak tomu môžete veriť, je tu niečo také, ako mať príliš veľa. Mnohé veci prispievajú k dôvodom hotovostnej pozície spoločnosti. Na prvý pohľad má zmysel pre investorov hľadať spoločnosti, ktoré majú v súvahe dostatok peňazí. Ak budú veci fungovať dobre, dlhové financovanie pomôže spoločnosti zamerať sa na zvýšenie výnosov, ale investori poznajú nebezpečenstvo dlhu. Keď veci nejdú tak, ako sa plánovalo, dlh môže spôsobiť problémy. Existujú dobré aj zlé dôvody, prečo spoločnosť má pokladnice, ktoré pretekajú.

Dobré dôvody pre extra peniaze

Napriek tomu existuje často dobrý dôvod nájsť viac súvahy v súvahe, než ako naznačujú finančné zásady. Pretrvávajúca a rastúca rezerva zvyčajne znamená silný výkon spoločnosti. V skutočnosti to ukazuje, že hotovosť sa hromadí tak rýchlo, že vedenie nemá čas prísť na to, ako ich využiť.

Vysoko úspešné firmy v odvetviach, ako je softvér a služby, zábava a médiá, nemajú rovnaké úrovne výdavkov, aké požadujú kapitálové spoločnosti. Takže ich hotovosť sa hromadí.

Naopak, spoločnosti s veľkými kapitálovými výdavkami, ako výrobcovia ocele, musia investovať do zariadení a zásob, ktoré sa musia pravidelne vymieňať. Kapitálovo náročné podniky majú oveľa ťažšie udržiavanie hotovostných rezerv. Investori by si okrem toho mali uvedomiť, že spoločnosti v cyklických odvetviach, ako napríklad výroba, musia mať hotovostné rezervy, aby sa vyhli cyklickým poklesom. Tieto spoločnosti musia skladovať hotovosť značne nad rámec toho, čo potrebujú z krátkodobého hľadiska.

Zlé dôvody pre mimoriadne peniaze

Napriek tomu by sa nemali ignorovať pokyny pre učebnice. Vysoká úroveň hotovosti v súvahe môže často signalizovať nebezpečenstvo v predstihu. Ak hotovosť je viac alebo menej stálym prvkom súvahy spoločnosti, investori sa musia opýtať, prečo sa peniaze nepoužívajú. Môže ísť o hotovosť, pretože manažment vyčerpal investičné príležitosti alebo je príliš krátkozraký a nevie, čo s peniazmi robiť.

Sedenie na hotovosti môže byť drahým luxusom, pretože má príležitostné náklady, čo predstavuje rozdiel medzi úrokom získaným z držby hotovosti a cenou zaplatenou za to, že hotovosť sa meria kapitálovými nákladmi spoločnosti. Ak spoločnosť môže získať 20% návratnosť kapitálu investovaním do nového projektu alebo rozšírením podnikania, je nákladnou chybou mať hotovosť v banke. Ak je návratnosť projektu nižšia ako kapitálové náklady spoločnosti, hotovosť by sa mala vrátiť akcionárom.

Spoločnosť, ktorá je bohatá na peniaze, častejšie hrozí, že bude nedbanlivá. Spoločnosť môže byť obeťou nedbalých návykov vrátane nedostatočnej kontroly výdavkov a neochoty neustále znižovať rastúce výdavky. Veľké držby hotovosti tiež odstraňujú časť tlaku vedenia na výkon.

Ako spoločnosti zakrývajú nadmerné množstvo

Nenechajte sa zmiasť populárnym vysvetlením, že extra hotovosť dáva manažérom väčšiu flexibilitu a rýchlosť pri uskutočňovaní akvizícií, keď to považujú za vhodné. Spoločnosti, ktoré majú nadbytočné hotovostné prepravné náklady agentúry, ak sú v pokušení pokračovať v budovaní impéria. S ohľadom na to buďte opatrní pri položkách súvahy, ako sú „strategické rezervy“ a „reštrukturalizačné rezervy“, pretože ich možno skúmať ako banálny racionálny spôsob skladovania hotovosti.

Spoločnosti, ktoré získavajú investičné fondy na kapitálových trhoch, majú čo povedať. Kapitálové trhy prinášajú investičným rozhodnutiam väčšiu disciplínu a transparentnosť, a tak znižujú náklady na agentúry. Hotovostné hromady umožňujú spoločnostiam otvorený proces a vyhnúť sa kontrole, ktorá s tým súvisí, ale zvyčajne na úkor návratnosti investora.

Spodný riadok

Aby to bolo bezpečné, investori by sa mali pozerať na hotovostné pozície pomocou sitá z finančnej teórie a vypracovať primeranú úroveň hotovosti. Zohľadnením budúcich peňažných tokov, obchodných cyklov, plánov kapitálových výdavkov spoločnosti, vznikajúcich platieb záväzkov a ďalších potrieb hotovosti môžu investori vypočítať, koľko peňazí spoločnosť skutočne potrebuje.