Rozdelenie duálneho mandátu Federálneho rezervného systému

Súčasný mandát Federálneho rezervného systému sa prvýkrát dostal do zákona o federálnych rezervách v novembri 1977. Sedemdesiate roky boli postihnuté vysokou infláciou a nezamestnanosťou, čo je vážny nepriaznivý makroekonomický stav známy ako stagflácia, ktorý motivoval Kongres k reforme pôvodného aktu z roku 1913. S cieľom objasniť úlohy Najvyššej rady Fedu a Federálneho výboru pre voľný trh (FOMC) zákon o reforme kongresu výslovne určuje „ciele maximálnej zamestnanosti, stabilných cien a miernych dlhodobých úrokových mier“. ktoré sa začali nazývať „duálny mandát Fedu“.

V prvom rade je potrebné poznamenať, že takzvaný dvojitý mandát sa v skutočnosti javí ako trojitý mandát na dosiahnutie týchto troch cieľov: 1) maximálna zamestnanosť; 2) stabilné ceny; a 3) mierne dlhodobé úrokové sadzby. Začneme tým, že sa pozrieme na prvú, maximálnu zamestnanosť, predtým, ako sa obrátime na ďalšie dve, ktoré sa dajú efektívne považovať za jediný mandát.

Maximálna zamestnanosť

Pri úvahách o prvom mandáte je potrebné si uvedomiť, že je potrebné vziať do úvahy dva veľmi dôležité body: 1) maximálna zamestnanosť neznamená 100% zamestnanosť alebo nulovú percentuálnu nezamestnanosť a 2) neexistuje jediná úroveň zamestnanosti vyrezávaná v kameň a platí na celú večnosť, známu ako „maximálna úroveň zamestnania“.

Ekonómovia uznávajú, že vždy bude existovať určitá miera nezamestnanosti, pretože vždy budú existovať ľudia, ktorí opúšťajú alebo začínajú nové pracovné miesta, podniky, ktoré zlyhávajú a začínajú nové, alebo sa rozširujú špecifické sektory a iné. Pretože nájdenie nového zamestnania si vyžaduje čas, vždy bude existovať určitá miera nezamestnanosti, a tak úroveň, ktorú má Fed za úlohu dosiahnuť, nie je nulová nezamestnanosť.

Úroveň nezamestnanosti je taká, ktorá by prevládala v bežných ekonomických podmienkach (tj pri absencii rozmachu alebo recesie). Táto miera sa nazýva „prirodzená miera nezamestnanosti“. Táto prirodzená miera je určená štrukturálnymi faktormi, ktoré ovplyvňujú flexibilitu alebo mobilitu trhu práce. Napríklad, ak majú pracovníci v rámci svojej krajiny väčšiu mobilitu, aby mohli pracovať v inom regióne. Toto by pomohlo znížiť prirodzenú mieru nezamestnanosti. Nariadenia, ktoré obmedzujú pracovnú mobilitu, budú mať tendenciu zvyšovať prirodzenú mieru nezamestnanosti.

Nie je vždy zrejmé, či sa ekonomika nachádza v normálnom hospodárskom období, alebo dokonca aká je prirodzená miera nezamestnanosti, ak by bola. Fed sa musí napriek nejasnostiam spoliehať na hodnotenia svojich členov, ktoré vždy podliehajú revízii. Od septembra 2015 mali odhady dlhodobej prirodzenej alebo normálnej miery nezamestnanosti strednú hodnotu 4, 9 percenta a pohybovali sa kdekoľvek od 4, 7 do 5, 8 percenta. (Viac informácií nájdete na stránke: Miera nezamestnanosti: Získajte skutočné hodnoty.)

Stabilné ceny a mierne dlhodobé úrokové sadzby

Aby ľudia a podniky mohli robiť plány do budúcnosti, musia si byť primerane istí, že ceny v priebehu času zostanú relatívne konštantné. V dôsledku toho môže nestabilita cien vo forme deflácie alebo rýchlej inflácie mať drastické následky na hospodársku stabilitu.

Vyššie sme poznamenali, že stabilné ceny a mierne dlhodobé úrokové sadzby by sa mohli interpretovať tak, že zahŕňajú jediný mandát. Dôvodom je skutočnosť, že dlhodobé nominálne úrokové sadzby sú stanovené s ohľadom na inflačné očakávania. Pre každú danú nominálnu úrokovú sadzbu rýchlo rastúce ceny znížia skutočnú úrokovú sadzbu, ktorú veritelia dostávajú a dlžníci musia platiť. Preto v nestabilnom menovom prostredí s rýchlo rastúcimi cenami budú veritelia chcieť na zníženie rizika inflácie účtovať oveľa vyššie úrokové sadzby. (Viac informácií nájdete v časti: Pochopenie úrokových sadzieb: nominálne, skutočné a efektívne.)

Po zlúčení cieľov stabilných cien a miernych dlhodobých úrokových mier do jedného mandátu môže byť prekvapujúce, že od januára 2012 FOMC tvrdil, že dosiahnutie jeho duálneho mandátu je v súlade so zameraním miery inflácie na dve percentá., Znie to skôr ako jediný mandát, a preto je možné interpretovať ciele Fedu tak, aby boli v súlade s jednotným mandátom Európskej centrálnej banky (ECB) na udržiavanie cenovej stability.

Dôvodom Fedu je, že tento cieľ inflácie tým, že zabezpečuje cenovú stabilitu, vytvára stabilné ekonomické prostredie schopné podporovať cieľ maximálnej zamestnanosti. Keď sú ceny stabilné, ľudia a podniky môžu urobiť dlhodobé ekonomické rozhodnutia potrebné pre stabilný hospodársky rast. To následne vedie k zlepšeniu pracovných príležitostí.

Spodný riadok

Či už ide o trojitý, dvojitý alebo jediný mandát, hlavným cieľom Federálneho rezervného systému je vytvoriť stabilné menové prostredie. Na dosiahnutie tohto cieľa Fed usúdil, že cielenie inflácie (udržiavaním nízkej a stabilnej miery dvoch percent) je najlepším spôsobom, ako dosiahnuť takúto stabilitu. Takže všetko, čo sa týka zmeny úrokových sadzieb, je skutočne všetko o udržiavaní stabilných cien, aby sa podporil hospodársky rast a podporila maximálna zamestnanosť.