Ocenenie dlhopisov
Oceňovanie dlhopisov je technika na určovanie teoretickej reálnej hodnoty konkrétneho dlhopisu. Ocenenie dlhopisov zahŕňa výpočet súčasnej hodnoty budúcich úrokových platieb dlhopisu, tiež známych ako jeho peňažný tok a hodnoty dlhopisu pri splatnosti, známe tiež ako jeho nominálna hodnota alebo nominálna hodnota. Pretože nominálna hodnota dlhopisu a úrokové platby sú fixné, investor používa oceňovanie dlhopisov, aby určil, aká miera návratnosti sa vyžaduje, aby sa investícia do dlhopisov vyplatila.
42, 7 miliárd dolárov
Veľkosť trhu s dlhopismi v USA alebo celková výška nesplateného dlhu ku koncu roka 2018 podľa odvetvovej skupiny pre cenné papiere a finančné trhy (SIFMA)
Pochopenie ocenenia dlhopisov
Dlhopis je dlhový nástroj, ktorý poskytuje investorovi stabilný tok príjmov vo forme kupónových platieb. K dátumu splatnosti sa držiteľovi dlhopisu vráti celá nominálna hodnota dlhopisu. Medzi charakteristiky pravidelného dlhopisu patrí:
- Kupónová sadzba: Niektoré dlhopisy majú úrokovú sadzbu, známu aj ako kupónová sadzba, ktorá sa vypláca držiteľom dlhopisov polročne. Kupónová sadzba je fixný výnos, ktorý investor pravidelne zarába až do splatnosti.
- Dátum splatnosti: Všetky dlhopisy majú dátumy splatnosti, niektoré krátkodobé, iné dlhodobé. Keď je dlhopis splatný, emitent dlhopisu vyplatí investorovi celú nominálnu hodnotu dlhopisu. V prípade podnikových dlhopisov je nominálna hodnota dlhopisu zvyčajne 1 000 dolárov a v prípade štátnych dlhopisov je nominálna hodnota 10 000 dolárov. Nominálna hodnota nemusí byť nutne investovaná istina alebo kúpna cena dlhopisu.
- Aktuálna cena: V závislosti od úrovne úrokovej sadzby v prostredí môže investor kúpiť dlhopis za par, pod par alebo nad par. Napríklad, ak sa úrokové sadzby zvýšia, hodnota dlhopisu sa zníži, pretože kupónová sadzba bude nižšia ako úroková miera v ekonomike. Ak k tomu dôjde, dlhopis sa bude obchodovať so zľavou, tj pod par. Majiteľovi dlhopisu sa však vyplatí plná nominálna hodnota dlhopisu pri splatnosti, aj keď ho kúpil za nižšiu ako nominálna hodnota.
Ocenenie dlhopisov v praxi
Keďže dlhopisy sú podstatnou súčasťou kapitálových trhov, investori a analytici sa snažia porozumieť tomu, ako rôzne vlastnosti dlhopisu interagujú, aby určili jeho vnútornú hodnotu. Podobne ako akcie, hodnota dlhopisov určuje, či je to vhodná investícia do portfólia, a preto je neoddeliteľným krokom v investovaní dlhopisov.
Ocenenie dlhopisov v skutočnosti počíta súčasnú hodnotu očakávaných budúcich kupónových platieb dlhopisu. Teoretická reálna hodnota dlhopisu sa vypočíta diskontovaním súčasnej hodnoty jeho kupónových platieb príslušnou diskontnou sadzbou. Použitá diskontná sadzba je výnos do splatnosti, čo je miera návratnosti, ktorú investor získa, ak reinvestuje každú kupónovú platbu z dlhopisu pevnou úrokovou sadzbou do splatnosti dlhopisu. Zohľadňuje cenu dlhopisu, nominálnu hodnotu, kupónovú sadzbu a čas do splatnosti.
Kľúčové jedlá
- Ocenenie dlhopisov je spôsob, ako určiť teoretickú reálnu hodnotu (alebo nominálnu hodnotu) konkrétneho dlhopisu.
- Zahŕňa to výpočet súčasnej hodnoty očakávaných budúcich platieb kupónu alebo peňažných tokov a hodnoty dlhopisu pri splatnosti alebo nominálnej hodnoty.
- Keď sú stanovené dlhopisy a úrokové platby, oceňovanie dlhopisov pomáha investorom zistiť, aká miera návratnosti by investovala do dlhopisov v hodnote.
Oceňovanie kupónových dlhopisov
Výpočet hodnoty faktorov kupónových dlhopisov pri ročných alebo polročných platbách kupónov a nominálnej hodnoty dlhopisov.
Súčasná hodnota očakávaných peňažných tokov sa pripočíta k súčasnej hodnote nominálnej hodnoty dlhopisu, ako je uvedené v nasledujúcom vzorci:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface value = F (1 + r) Twhere: C = budúce peňažné toky, to znamená, kupónové platbyr = diskontná sadzba, tj výnos do splatnostiF = nominálna hodnota dlhopisu = číslo období \ begin {zarovnané} a V _ {\ text {kupóny}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ text {nominálna hodnota}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {kde:} \\ & C = \ text {budúce peňažné toky, tj platby kupónom} \\ & r = \ text {diskontná sadzba, tj výnos do splatnosti } \\ & F = \ text {nominálna hodnota dlhopisu} \\ & t = \ text {počet období} \\ & T = \ text {čas do splatnosti} \ end {zarovnaný} Vcoupons = = (1 + r ) tC Hodnota povrchu = (1 + r) TF kde: C = budúce peňažné toky, tj kupónové platbyr = diskontná sadzba, tj výnos do splatnostiF = nominálna hodnota dlhopisu = počet období
Napríklad nájdeme hodnotu podnikového dlhopisu s ročnou úrokovou sadzbou 5%, pričom polročné splátky úrokov vykonávame po dobu 2 rokov, po ktorých musí byť dlhopis splatný a istina musí byť splatená. Predpokladajme YTM 3%.
F = 1 000 dolárov za podnikové dlhopisy
Ročná sadzba kupónu = 5%, preto sadzba kupónu polročne = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x 1 000 = 25 USD za obdobie
t = 2 roky x 2 = 4 obdobia pre polročné platby kupónov
T = 4 periódy
Súčasná hodnota polročných platieb = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Súčasná hodnota nominálnej hodnoty = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Preto hodnota dlhopisu = 92, 93 dolárov + 888, 49 dolárov = 981, 42 dolárov
Oceňovanie dlhopisov s nulovým kupónom
Dlhopis s nulovým kupónom neuskutočňuje žiadne ročné ani polročné platby kupónu počas trvania dlhopisu. Namiesto toho sa pri vydaní predáva s hlbokou zľavou. Rozdiel medzi nákupnou cenou a nominálnou hodnotou je úrok investora získaný z dlhopisu. Aby sme mohli vypočítať hodnotu nulového kupónu, musíme nájsť len súčasnú hodnotu nominálnej hodnoty.
Ak náš dlho uvedený príklad nebude platiť investorom, bude jeho hodnota jednoducho:
1 000 USD (1, 03) 4 = 888, 49 USD
Podľa oboch výpočtov je kupón s platbou kupónu cennejší ako dlhopis s nulovým kupónom.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.