Výmena aktív
Štruktúra swapu na aktíva je podobná obyčajnému vanilkovému swapu, pričom hlavným rozdielom je základ swapovej zmluvy. Výmenné úrokové sadzby fixných a pohyblivých úverov sa vymieňajú radšej ako bežné, vymieňajú sa fixné a pohyblivé aktíva.
Všetky swapy sú derivátové zmluvy, prostredníctvom ktorých si dve strany vymieňajú finančné nástroje. Týmito nástrojmi môže byť takmer čokoľvek, ale väčšina swapov zahŕňa peňažné toky založené na nominálnej hodnote istiny dohodnutej oboma stranami. Ako už názov napovedá, swapy aktív zahŕňajú skutočnú výmenu aktív, nielen peňažné toky.
Swapy neobchodujú na burzách a retailoví investori sa do swapov zvyčajne nezúčastňujú. Swapy sú skôr mimoburzovými zmluvami medzi podnikmi alebo finančnými inštitúciami.
Základy výmeny aktív
Swapy aktív sa dajú použiť na prekrytie fixných úrokových sadzieb dlhopisových kupónov s pohyblivými úrokovými sadzbami. V tomto zmysle sa používajú na transformáciu charakteristík peňažných tokov podkladových aktív a na ich transformáciu na zabezpečenie rizík súvisiacich s menami, úvermi a / alebo úrokovými mierami.
Swap aktív zvyčajne zahŕňa transakcie, pri ktorých investor získa pozíciu dlhopisu a potom uzavrie úrokový swap s bankou, ktorá mu dlhopis predala. Investor platí fixne a dostáva plávajúce. Toto transformuje pevný kupón väzby na plávajúci kupón na báze LIBOR.
Banky ich vo veľkej miere používajú na konverziu svojich dlhodobých aktív s pevnou úrokovou sadzbou na pohyblivú sadzbu, aby sa vyrovnali ich krátkodobé záväzky (účty vkladateľov).
Ďalším využitím je poistenie proti strate emitenta dlhopisu z dôvodu úverového rizika, napríklad zlyhania alebo bankrotu. Tu kupujúci swapu kupujú ochranu.
Kľúčové jedlá
- Swap aktív sa používa na transformáciu charakteristík peňažných tokov na zaistenie rizík z jedného finančného nástroja s nežiadúcimi charakteristikami peňažných tokov na iný s priaznivými peňažnými tokmi.
- Pri transakcii swapov na aktíva existujú dve strany: predajca zabezpečenia, ktorý prijíma peňažné toky z dlhopisu, a kupujúci swapu, ktorý zaisťuje riziko spojené s dlhopisom jeho predajom predajcovi ochrany.
- Kupujúci zaplatí swap na spread aktív, ktorý sa rovná LIBOR plus (alebo mínus) vopred vypočítaný spread.
Ako funguje výmena aktív
Či je swapom zabezpečenie úrokového rizika alebo rizika zlyhania, vyskytujú sa dva samostatné obchody.
Po prvé, kupujúci swapu kupuje dlhopis od swapového predajcu výmenou za plnú cenu rovnajúcu sa akumulovanému úroku (nazývanému špinavá cena).
Ďalej obe strany vytvoria zmluvu, v ktorej kupujúci súhlasí s tým, že zaplatí kupujúcemu s pevným kupónom fixné kupóny rovnajúce sa kupónom s pevnou úrokovou sadzbou prijatým z dlhopisu. Na oplátku dostane kupujúci swapu platby s variabilnou úrokovou sadzbou LIBOR plus (alebo mínus) dohodnuté fixné rozpätie. Splatnosť tohto swapu je rovnaká ako splatnosť aktíva.
Mechanika je rovnaká pre swapového kupujúceho, ktorý chce zaistiť zlyhanie alebo iné riziko udalosti. V tomto prípade kupujúci swapu kupuje ochranu v zásade a predajca swapov túto ochranu predáva.
Rovnako ako predtým, predajca swapu (predajca ochrany) sa dohodne na vyplatení swapového kupujúceho (kupujúci ochrany) LIBOR plus (alebo mínus) rozpätie výmenou za peňažné toky rizikového dlhopisu (samotný dlhopis nemení ruky). V prípade zlyhania bude kupujúci swapu naďalej dostávať LIBOR plus (alebo mínus) spread od predajcu swapov. Týmto spôsobom kupujúci swapu zmenil svoj pôvodný rizikový profil zmenou vystavenia úrokovej sadzby aj úverového rizika.
Ako sa vypočíta rozpätie výmeny aktív?
Pri výpočte rozpätia pre swap na aktíva sa používajú dve zložky. Prvým je hodnota kupónov podkladových aktív mínus par swapové sadzby. Druhou zložkou je porovnanie cien dlhopisov a nominálnych hodnôt, aby sa určila cena, ktorú musí investor zaplatiť počas životnosti swapu. Rozdiel medzi týmito dvoma komponentmi je spread na swap na aktíva zaplatený predajcom ochrany kupujúcemu na výmenu.
Príklad výmeny aktív
Predpokladajme, že investor kupuje dlhopis za špinavú cenu 110% a požaduje, aby zaistil riziko zlyhania emitenta dlhopisu. Kontaktuje banku kvôli výmene aktív. Pevné kupóny dlhopisu predstavujú 6% nominálnej hodnoty. Swapová sadzba je 5%. Predpokladajme, že investor musí počas životnosti swapu platiť prémiu vo výške 0, 5%. Potom je spread swapu na aktíva 0, 5% (6-5 -0, 5). Preto banka platí počas životnosti swapových sadzieb LIBOR plus 0, 5%.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.