Analýza zásob pomocou Porterových piatich síl

Základná analýza súvahy je neoddeliteľnou súčasťou investičného procesu. Pred zakúpením konkrétnej akcie je jedným z prvých krokov rozobratie účtovnej závierky spoločnosti s cieľom určiť jej finančné zdravie. Napríklad rastúce zadlženie spojené so stabilnou alebo dokonca klesajúcou hotovostnou pozíciou by mohlo slúžiť ako potenciálny signál nadmerného prevodu. Podobne situácia, v ktorej spoločnosť vykazuje silný rast čistého príjmu a napriek tomu sústavne nepreukazuje zhodnotenie zostatku hotovosti, môže byť červenou zástavou manipulácie so ziskom.

(Pozri tiež: Top 8 spôsobov, ako spoločnosti varia knihy. )

S cieľom náležite preskúmať súvahu z hľadiska ukazovateľov sily, slabosti alebo možného podvodu sa finančné dokumenty musia skúmať ako celok. Úpravy účtovných zásad, úpravy operácií a porovnania historických súvah poskytujú zásadné kvantitatívne opatrenia na posúdenie finančnej sily spoločnosti. Hoci číselné údaje, ako sú ukazovatele a predpovede výnosov, sú nepochybne dôležité pre investičné rozhodnutia, kvalitatívna analýza ponúka ďalší užitočný nástroj.

(Pozri tiež: Čítanie súvahy .)

Základná analýza: Kvalitatívne faktory

Z informácií o verejnosti o záujmovej spoločnosti je možné ľahko získať rôzne kvalitatívne faktory. Riadny systém správy a riadenia spoločností, ktorý dodržiava zásady integrity a transparentného zverejňovania informácií, zmierni riziká podvodného konania. Okrem toho platný systém kontrol a zostatkov, pomocou ktorého nezávislé tretie strany posudzujú integritu podnikových finančných výkazov a monitorujú správanie vedenia, sú v korelácii s pozitívnymi dlhodobými výnosmi z akcií. (Pozri tiež: Kvalitatívna analýza: Čo robí spoločnosť vynikajúcou .)

Medzi ďalšie kvalitatívne úvahy by mohlo patriť, ako dobre sa spoločnosť prispôsobuje sociálnym, technologickým, ekonomickým a politickým zmenám. Spoločnosti so silným politickým prepojením môžu byť po odstránení tohto podporného systému často vážne zmrzačené. Podobne, ak je spoločnosť úplne závislá od aktuálneho spoločenského fenoménu (napríklad výstrelok) alebo od jednej technológie, zmeny týchto premenných môžu firmu ochromiť. Tento typ analýzy je často zložitejší ako analýza založená na základoch, pretože si vyžaduje vytvorenie hypotéz, na ktoré nemožno ľahko odpovedať.

(Pozri tiež: Úvod do fundamentálnej analýzy.)

Porterových päť síl

Rámec piatich síl spoločnosti Porter je kvalitatívnym nástrojom, ktorý sa uplatňuje pri analýze investícií. Tento rámec pomáha analyzovať konkurenčné postavenie firmy vo svojom odvetví. Porterove sily skúmajú podmienky špecifické pre dané odvetvie a pomáhajú investorom určiť, do akej miery je spoločnosť schopná prispôsobiť sa zmenám na svojom cieľovom trhu.

Analýza Michaela Portera slúži ako alternatíva k bežnejšiemu modelu SWOT (silné a slabé stránky, príležitosti, hrozby) Albert Humphrey.

Porterovými piatimi silami sú:

• Hrozba náhradných služieb alebo výrobkov
• Hrozba zvýšenej konkurencie zo strany konkurentov na trhu
• Hrozba nových účastníkov na trhu
• Vyjednávacia sila dodávateľov
• Vyjednávacia sila zákazníkov

Použitie týchto síl si vyžaduje dôkladné porozumenie všeobecnému odvetviu / trhu, podnikovému obchodnému modelu a ocenenie toho, ako sa môže podnik prispôsobiť zmenám v podmienkach na trhu. V zásade musia investori analyzovať, ako môže spoločnosť reagovať na základné hrozby. Napríklad je bežné, že spoločnosť je na vysokej priečke, pokiaľ ide o konkurenčný odpor voči štyrom silám, a piata hrozne zlyháva. Určenie toho, ako by takýto scenár ovplyvnil odvolanie investície, je nevyhnutne na investorovi.

(Pozri tiež: Základy technickej analýzy .)

1. Hrozba náhradného produktu alebo služieb

Hrozba náhradných výrobkov alebo služieb vzniká, keď zákazníci môžu ľahko prejsť na alternatívne výrobky (nie nevyhnutne alternatívne značky). Napríklad v spoločnosti, ktorá prežíva drastický rast populácie, by ľudia mohli začať nahrádzať spôsob primárnej dopravy z motorových vozidiel na bicykle alebo verejnú dopravu. Takéto zmeny vzorcov správania by mohli brániť výkonu automobilového priemyslu.

Aby sa však zistilo, či je takáto hrozba realistická, je potrebné zohľadniť rôzne skutočnosti, napríklad náklady na zmenu a praktickosť alternatívnych produktov. V predchádzajúcom príklade, ak by väčšina osôb vo všeobecnosti dochádzala na krátke vzdialenosti každý deň, bicykle by sa mohli stať skutočnou hrozbou pre výrobcov automobilov. Na druhej strane, ak je priemerná denná vzdialenosť, ktorú musí človek prejsť, značná, ľudia môžu byť menej naklonení prejsť na autobusy alebo bicykle.

2. Hrozby zvýšenej konkurencie zo strany rivalov

Nasýtenie trhu často zabráni tomu, aby jediný hráč získal prvoradú výhodu predaja a zaznamenal prudký nárast výnosov. Táto vnútorná hrozba je prítomná takmer vo všetkých odvetviach, v ktorých nevládne monopol. Pri analýze druhu hrozby, ktorú hospodárska súťaž predstavuje, sa musí zohľadniť široká škála faktorov, ako napríklad spravodlivosť značky, postavenie na trhu, odborné znalosti v oblasti reklamy a technologické inovácie. V mnohých situáciách sa najväčší hráč v priemysle môže stať zastaraným, ak mu chýbajú vlastnosti, ktoré zabezpečujú stabilnú a pretrvávajúcu konkurenčnú výhodu.

Na určenie konkurencieschopnosti trhu sa používajú dve bežné metriky: Herfindahl-Hirschmanov index a pomer koncentrácie. Zatiaľ čo HHI meria koncentráciu na trhu a úroveň hospodárskej súťaže, pomer koncentrácie poskytuje mieru percentuálneho podielu z celkového trhového podielu, ktorý majú najväčšie spoločnosti v sektore.

3. Hrozba nových účastníkov

Prekážky vstupu sú jednou z najdôležitejších súčastí Porterovho rámca. Prekážky vstupu môžu existovať vo forme patentov, podstatných kapitálových požiadaviek, vládnych nariadení, prístupu k riadnej distribučnej sieti a technologických poznatkov. Ak majú noví účastníci na trhu konkurovať už existujúcim spoločnostiam, musia v zásade prekonať viacnásobné prekážky. Ak priemysel vyžaduje značné počiatočné kapitálové výdavky, menšie firmy jednoducho nebudú schopné vstúpiť na trh.

(Pozri tiež: Ekonomické priekopy: najlepšia obrana úspešnej spoločnosti .)

Pomerne často bude firma prvou na trhu s inovatívnou technológiou alebo službou, ktorá buď automaticky vytvára alebo revolucionizuje spôsob podnikania na konkrétnom trhu. Pokiaľ neexistujú pevné prekážky vstupu na trh, konkurenti môžu ľahko vstúpiť na trh a replikovať obchodný model prosperujúcej firmy, čím znižujú pôvodné výnosy spoločnosti. Ak bariéry vstupu chýbajú, spoločnosti, ktoré už pôsobia v tomto odvetví, uvidia zníženie marží a následný pokles cien akcií, pretože konkurencia núti konvergenciu k normálnym úrovniam zisku.

4. Vyjednávacia sila dodávateľov

Hrozba neprimeraného vyjednávania dodávateľov je zvyčajne problémom pre menšie spoločnosti, ktoré sú závislé výlučne od vstupov poskytnutých jedným predajcom. Napríklad, ak je reštaurácia špecializujúca sa na jedinečné jedlá schopná kúpiť ingrediencie iba od jedného poskytovateľa, tento dodávateľ môže ľahko zvýšiť ceny, ktoré účtuje. To buď zníži marže pre reštauráciu, alebo reštaurácia bude musieť presunúť dodatočné náklady na ingrediencie na svojich hostí. Jedným z hlavných faktorov, ktoré určujú ceny, je zákon ponuky a dopytu.

(Pozri tiež: Ekonomické základy: Dopyt a ponuka .)

Veľkí maloobchodníci, ako sú Walmart a Target, spravidla nie sú na milosrdenstvo svojich dodávateľov, pretože majú prístup k širokej distribučnej sieti. Menšie podniky však môžu čeliť reálnej hrozbe zvyšovania cien zo strany dodávateľov. Získanie prístupu k tomuto typu informácií - kto sú dodávatelia firmy a aký je existujúci vzťah medzi kupujúcimi a predávajúcimi - zvyčajne vyžaduje rozsiahly výskum.

5. Vyjednávacia sila zákazníkov

Keď sú Walmart a Target vnímaní ako zákazníci transakcie, vyvíjajú značné množstvo kúpnej sily. Mnohé podniky sú závislé od veľkých maloobchodných reťazcov, aby od nich mohli naďalej nakupovať - ​​kupujúci preto môžu dojednávať výhodné cenové zmluvy a minimalizovať potenciál výnosov svojich dodávateľov. Táto hrozba je opakom obavy z vyjednávacích síl.

Podobne ako v základnej teórii portfólia, v ktorej sa uvádza, že investori by mali diverzifikovať svoje podiely, aby minimalizovali svoje vystavenie sa jednému z cenných papierov, by bezpečné spoločnosti nemali byť úplne závislé od jedného zákazníka. Ak napríklad jeden zákazník neobnoví svoju zmluvu, nemalo by to stačiť na bankrot dodávateľa. Kľúčom k zmierneniu tejto hrozby je rozmanitá zákaznícka základňa.

Spodný riadok

Porterov analytický rámec definuje dôležité kritériá na určovanie stability spoločnosti. Vysoké úrovne hrozby zvyčajne signalizujú zhoršenie budúcich ziskov a naopak. Napríklad horúca firma v rozvíjajúcom sa priemysle by sa mohla rýchlo zastarať, ak neexistujú prekážky vstupu. Podobne spoločnosť predávajúca výrobky, pre ktoré existuje veľa náhradníkov, nebude môcť uplatniť cenovú silu na zlepšenie svojich marží a môže dokonca stratiť svoj konkurenčný podiel na trhu.

Kvalitatívne opatrenia, ktoré zaviedol Michael Porter do päťročného rámca spoločnosti Porter, umožňujú investorom vyvodiť závery o spoločnosti, ktoré nie sú okamžite zrejmé v súvahe, ale budú mať významný vplyv na budúcu výkonnosť. Aj keď kvantitatívne faktory, ako napríklad pomer cena / zisk a pomer dlhu k vlastnému kapitálu, sú často hlavnými záujmami investorov, kvalitatívne kritériá zohrávajú pri odhaľovaní akcií rovnakú úlohu, ktorá zabezpečí dlhodobú hodnotu.

(Pozri tiež: 3 Tajomstvo úspešných spoločností .)