Analýza finančných výkazov banky

Vykazované finančné výkazy za banky sa trochu líšia od väčšiny spoločností, ktoré investori analyzujú. Napríklad neexistujú žiadne pohľadávky alebo zásoby na posúdenie, či predaj stúpa alebo klesá. Okrem toho existuje niekoľko jedinečných charakteristík bankových finančných výkazov, ktoré zahŕňajú spôsob zostavenia súvahy a výkazu ziskov a strát. Keď však investori dobre porozumejú tomu, ako banky zarábajú a ako analyzujú, čo ich vedie, sú finančné výkazy bánk ľahko pochopiteľné.

Ako banky zarábajú peniaze

Banky prijímajú vklady od spotrebiteľov a podnikov a platia úroky z niektorých účtov. Banky zase prijímajú vklady a investujú tieto prostriedky do cenných papierov alebo požičiavajú spoločnostiam a spotrebiteľom. Keďže banky prijímajú úroky z pôžičiek, ich zisk sa odvodzuje od rozpätia medzi úrokom, ktorý platia za vklady, a úrokom, ktorý získajú alebo dostanú od dlžníkov. Banky tiež získavajú úrokové výnosy z investovania svojej hotovosti do krátkodobých cenných papierov, ako sú americké štátne pokladnice.

Banky však tiež zarábajú na príjmoch z poplatkov, ktoré účtujú za svoje produkty a služby, ktoré zahŕňajú poradenstvo pri správe majetku, poplatky za kontrolu účtu, poplatky za prečerpanie, poplatky za bankomat, úroky a poplatky z kreditných kariet.

Primárnou činnosťou banky je riadenie rozpätia medzi vkladmi, ktoré platí spotrebiteľom, a mierou, ktorú dostáva z ich pôžičiek. Inými slovami, ak úrok, ktorý banka získa z pôžičiek, je vyšší ako úrok, ktorý vypláca z vkladov, vytvára príjem z úrokového rozpätia. Veľkosť tohto rozpätia je hlavným určujúcim faktorom zisku generovaného bankou. Aj keď sa nebudeme ponoriť do určovania sadzieb na trhu, sadzby ovplyvňujú niekoľko faktorov vrátane menovej politiky stanovenej Federálnou rezervnou bankou a výnosov z amerických štátnych pokladníc. Ďalej sa pozrieme na príklad toho, ako rozpätie úrokových mier hľadá veľkú banku.

Analýza účtovnej závierky banky

Vnútorný pohľad na Bank of America Corporation (BAC)

V nasledujúcej tabuľke sú uvedené informácie zo súvahy a výkazu ziskov a strát banky Bank of America, aby sa zobrazil výnos získaný z výnosov z aktív a úrokov platených zákazníkom z úročených vkladov. Väčšina bánk poskytuje tento typ tabuľky vo svojom ročnom výpise 10 000.

• Nižšie vidíme (zelene) úrok alebo výnos, ktorý spoločnosť BofA získala zo svojich investícií a pôžičiek v roku 2017.
• Spodná časť tabuľky (červená) zobrazuje úrokové náklady a úrokovú sadzbu platenú vkladateľom na ich úročených účtoch.

Môže sa zdať nevýrazné, že vklady sú v červenej farbe a pôžičky v zelenej farbe. Pre banku je však vklad v súvahe záväzkom, zatiaľ čo úvery sú aktíva, pretože banka platí vkladateľom úrok, ale z úrokov z úrokov . Inými slovami, keď vám miestna banka poskytne hypotéku, platíte bankový úrok a istinu po celú dobu trvania úveru. Vaše platby predstavujú tok príjmov pre banku podobný dividendám, ktoré by ste mohli zarobiť za investovanie do akcií.

Zistíte, že súvahové položky sú priemerné zostatky pre každú riadkovú položku, a nie zostatok na konci obdobia. Priemerné zostatky poskytujú lepší analytický rámec, ktorý pomáha porozumieť finančnej výkonnosti banky. K dispozícii je tiež zodpovedajúci úrokový výnos alebo nákladová položka a výnos za časové obdobie.

Vo vyššie uvedenej tabuľke spoločnosť BofA získala úroky z pôžičiek a investícií vo výške 58, 5 miliárd dolárov (zvýraznené fialovou farbou), zatiaľ čo súčasne vyplácali úroky z vkladov vo výške 12, 9 miliárd dolárov (zvýraznené mierne modrou farbou). Vyššie uvedené čísla hovoria iba o časti príbehu. Celkový príjem získaný bankou je uvedený vo výkaze ziskov a strát.

Výkaz ziskov a strát

Výkaz ziskov a strát Bank of America je uvedený nižšie ako ich ročný 10 000 na rok 2017. Tu sú kľúčové oblasti, na ktoré sa treba zamerať:

• Celkový získaný úrok bol pre banku 57, 5 miliárd dolárov (v zelenom) z ich pôžičiek a všetkých investícií a pozícií v hotovosti.
• Čistý úrokový výnos (modrý) predstavoval v roku 2017 spolu 44, 6 miliárd dolárov a je to príjem, ktorý sa získa, keď sa výdavky vyberú z úrokových výnosov. Čistý úrokový výnos opäť pozostáva väčšinou z rozpätia medzi úrokom získaným z pôžičiek a úrokom vyplateným vkladateľom.
• Bezúrokový príjem za rok 2017 dosiahol 42, 6 miliárd dolárov a tento príjem zahŕňa príjmy z poplatkov za produkty a služby. Je nevyhnutné, aby banky diverzifikovali svoje toky príjmov tak, že zarábajú z produktov nesúvisiacich s úrokovými mierami, aby ich ochránili pred akýmkoľvek negatívnym pohybom výnosov. Príjmy v tejto kategórii zahŕňajú poplatky za bankové účty a služby, príjmy z dôvery, poplatky za pôžičky a hypotéky, poplatky za sprostredkovanie a služby správy majetku a príjmy z obchodných operácií. Vidíme, že príjmy spoločnosti BofA sú dobre vyvážené, pričom zhruba polovica príjmov banky pochádza z príjmu z poplatkov a služieb.
• Čistý zisk vo výške 18, 2 miliardy dolárov je zisk, ktorý banka získala za rok 2017.

Príjmy pre banku sú iné ako spoločnosti ako Apple Inc. (AAPL). Výkaz ziskov a strát spoločnosti Apple bude mať v hornej časti čistý zisk alebo čistý zisk. Banka však pôsobí inak. Pre banku je príjem súčtom čistého úrokového príjmu a neúrokového príjmu. Aby to bolo mätúce, analytici niekedy pri výpočte výnosov pre banky citujú celkový úrokový výnos namiesto čistého úrokového príjmu, čo zvyšuje počet výnosov, pretože výdavky sa nevyčerpali z celkových úrokových výnosov.

Zmeny úrokových sadzieb môžu ovplyvniť objem určitých druhov bankových činností, ktoré generujú príjem súvisiaci s poplatkami. Napríklad objem poskytnutých hypotekárnych úverov na bývanie obvykle klesá s rastúcimi úrokovými sadzbami, čo vedie k nižším poplatkom za pôvod. Naopak, hypotekárne fondy často čelia pomalším platbám, keď úrokové sadzby stúpajú, pretože dlžníci majú menšiu pravdepodobnosť refinancovania. Výsledkom je, že príjem z poplatkov a súvisiaca ekonomická hodnota vyplývajúca z podnikania s hypotekárnymi službami sa môže v období mierne stúpajúcich úrokových sadzieb zvýšiť alebo zostať stabilné.

S rastom úrokových sadzieb majú banky tendenciu zarábať viac úrokových výnosov z úverov s variabilnou úrokovou sadzbou, pretože môžu zvýšiť sadzbu, ktorú účtujú dlžníkom, ako v prípade kreditných kariet. Príliš vysoké úrokové sadzby by však mohli poškodiť hospodárstvo a viesť k nižšiemu dopytu po úveroch, čím by sa znížil čistý príjem banky.

Súvaha

Súvaha Bank of America je nižšia ako ich ročná hodnota 10 000 za rok 2017.

Zameriavame sa na tri kľúčové oblasti:

• Hotovosť je hotovosť uložená na vklade a niekedy banky držia hotovosť pre iné banky. BofA má zhruba 157 miliárd dolárov v hotovosti, čo je dôležité zameranie pre investorov, ktorí dúfajú, že banka zvýši svoje dividendy alebo spätné odkúpenie akcií.
• Cenné papiere sú zvyčajne krátkodobé investície, z ktorých banka získa výnos, vrátane štátnych pokladníc USA a vládnych agentúr.
• Pôžičky sú pre väčšinu bánk chlieb a maslo a zvyčajne sú najväčšími aktívami v súvahe. BofA má pôžičky vo výške 926 miliárd dolárov. Investori sledujú rast úverov, aby určili, či banka zvyšuje svoje pôžičky a či používajú vklady banky na získanie výhodného výnosu.
• Vklady sú pre banku najväčším záväzkom a zahŕňajú účty peňažného trhu, sporenie a kontrolné účty. Zahrnuté sú úročené aj neúročené účty. Aj keď vklady spadajú do pasív, sú rozhodujúce pre schopnosť banky požičiavať. Ak banka nemá dostatok vkladov, môže dôjsť k pomalšiemu rastu pôžičiek, alebo by sa banka mohla musieť vzdať dlhu, aby uspokojila dopyt po úveroch, ktorý by bol oveľa nákladnejší na obsluhu ako úrok platený z vkladov.

Pákový efekt a riziko

Bankovníctvo je podnik s vysokou pákovou schopnosťou, ktorý vyžaduje, aby regulačné orgány diktovali minimálnu úroveň kapitálu, aby pomohli zaistiť platobnú schopnosť každej banky a bankového systému. V USA sú banky regulované viacerými agentúrami a niektoré z nich zahŕňajú Federálny rezervný systém (FRS), Úrad kontrolóra meny, Úrad sporného dohľadu a Federálna spoločnosť pre poistenie vkladov (FDIC). Tieto regulačné orgány sa zameriavajú na zabezpečenie súladu s cieľom zachovať spoľahlivosť a integritu bankového systému.

Úrokové riziko

Banky preberajú finančné riziko, keď požičiavajú pri úrokových sadzbách, ktoré sa líšia od sadzieb platených vkladateľom. Úrokové riziko je riadenie rozpätia medzi úrokmi platenými z vkladov a prijatými z pôžičiek v priebehu času.

Vklady sú zvyčajne krátkodobé investície a prispôsobujú sa súčasným úrokovým sadzbám rýchlejšie ako sadzby úverov s pevnou úrokovou sadzbou. Ak úrokové sadzby stúpajú, banky môžu účtovať vyššiu úrokovú sadzbu z úverov s pohyblivou úrokovou sadzbou a vyššiu úrokovú sadzbu z nových úverov s pevnou úrokovou sadzbou. Sadzby vkladov sa však zvyčajne neupravujú tak, ako dlhodobé sadzby, ktoré sa používajú na oceňovanie úrokových mier z úverov. Výsledkom je, že keď úrokové sadzby stúpajú, banky majú tendenciu zarábať viac úrokových výnosov, ale pri poklese úrokových sadzieb sú banky vystavené riziku, pretože ich úrokové výnosy klesajú.

Jedným zo spôsobov, ako sa banky snažia prekonať úrokové riziko, je výnos z poplatkov za produkty a služby. Keď banka zvyšuje príjem z poplatkov, stáva sa menej závislou od úrokových výnosov z úverov, čo do istej miery zmierňuje úrokové riziko.

Úverové riziko

Úverové riziko je pravdepodobnosť, že dlžník nesplatí úver alebo lízing, čo spôsobí, že banka stratí akýkoľvek potenciálny úrok, ako aj istinu, ktorá bola požičaná dlžníkovi. Ako investori sú to primárne prvky rizika, ktoré je potrebné pochopiť pri analýze účtovnej závierky banky. Na absorbovanie týchto strát banky udržiavajú opravnú položku na straty z úverov a lízingu.

Tento príspevok sa v podstate dá považovať za skupinu kapitálu osobitne vyčlenenú na absorbovanie odhadovaných úverových strát. Tento príspevok by sa mal udržiavať na úrovni, ktorá je dostatočná na absorbovanie odhadovanej výšky pravdepodobných strát v úverovom portfóliu inštitúcie.

• Rezerva na straty z úverov sa nachádza vo výkaze ziskov a strát tak, ako je to uvedené vo výkaze 10K spoločnosti BofA.
• Bank of America vyčlenila približne 3, 4 miliárd dolárov na pôžičku vo výške 926 miliárd dolárov.

Dosiahnutie rezervy na straty z úverov si vyžaduje vysoký stupeň úsudku, čo predstavuje najlepšie hodnotenie manažmentu týkajúce sa primeranej straty na rezervu. Keďže ide o úsudok vedenia, rezervu na straty z úverov možno použiť na správu výnosov banky. Pri pohľade na vyššie uvedený výkaz ziskov a strát vidíme, že rezerva na straty z úverov nakoniec znížila čistý zisk alebo zisk banky.

Investori by mali monitorovať, či existujú rezervy na straty z úverov vzostupne, pretože by to mohlo naznačovať, že manažment očakáva rastúci počet problémových úverov. Výrazne vyššie straty z úverov a lízingu môžu spôsobiť, že banka nahlási stratu z príjmu. Regulačné orgány by tiež mohli zaradiť banku do zoznamu sledovaných látok a prípadne požadovať, aby prijala ďalšie nápravné opatrenia, napríklad vydávanie dodatočného kapitálu. Ani jedna z týchto situácií neprináša výhody investorom.

Celkovo môže dôkladná kontrola finančných výkazov banky zdôrazniť kľúčové faktory, ktoré by sa mali zvážiť pred prijatím rozhodnutia o investícii. Investori musia dobre rozumieť hospodárskemu cyklu a úrokovým sadzbám, pretože obidva môžu mať významný vplyv na finančnú výkonnosť bánk.