Abnormálny návrat
Neobvyklý výnos opisuje nezvyčajné zisky generované danými cennými papiermi alebo portfóliami za určité obdobie. Výkonnosť sa líši od očakávanej alebo očakávanej miery návratnosti investície. Očakávaná miera návratnosti je odhadovaná návratnosť založená na modeli oceňovania majetku za použitia dlhodobého historického priemeru alebo viacerých ocenení.
Abnormálne výnosy sa tiež nazývajú alfa alebo nadmerné výnosy.
Prečo sú nezvyčajné výnosy dôležité
Neobvyklé výnosy sú nevyhnutné pri určovaní výkonnosti cenných papierov alebo portfólia upraveného o riziko v porovnaní s celkovým trhom alebo referenčným indexom. Neobvyklé výnosy by mohli pomôcť identifikovať zručnosti manažéra portfólia na základe rizika prispôsobeného. Bude tiež ilustrovať, či investori dostali primeranú kompenzáciu za prevzaté investičné riziko.
Abnormálny výnos môže byť pozitívny alebo negatívny. Obrázok predstavuje iba zhrnutie toho, ako sa skutočné výnosy líšia od predpokladaného výnosu. Napríklad zisk 30% v podielovom fonde, ktorý by mal v priemere dosahovať 10% ročne, by vytvoril pozitívny abnormálny výnos vo výške 20%. Na druhej strane, ak by v tom istom príklade bol skutočný výnos 5%, vytvorilo by to negatívny abnormálny výnos 5%.
Kumulatívny abnormálny výnos
Kumulatívny abnormálny výnos (CAR) je súčet všetkých abnormálnych výnosov. Výpočet kumulatívneho abnormálneho návratu sa zvyčajne uskutočňuje za malé časové obdobie, často iba za dni. Toto krátke trvanie je spôsobené tým, že dôkazy ukázali, že zloženie denných abnormálnych výnosov môže spôsobiť skreslenie výsledkov. Kumulatívny abnormálny výnos (CAR) sa používa na meranie vplyvu súdnych sporov, odkúpení a iných udalostí na ceny akcií. Kumulatívny abnormálny výnos (CAR) je tiež užitočný na určenie presnosti modelu oceňovania majetku pri predpovedaní očakávanej výkonnosti.
Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) je rámec používaný na výpočet očakávaného výnosu cenného papiera alebo portfólia na základe bezrizikovej návratnosti, beta a očakávanej trhovej návratnosti. Po výpočte očakávaného výnosu cenného papiera alebo portfólia sa odhad abnormálnej návratnosti odpočíta od očakávaného výnosu od realizovaného výnosu. Neobvyklý výnos môže byť pozitívny alebo negatívny v závislosti od výkonnosti cenného papiera alebo portfólia za stanovené obdobie.
Kľúčové jedlá
- Neobvyklý výnos opisuje neobvyklé zisky generované konkrétnym cenným papierom alebo portfóliom za určité časové obdobie.
- Abnormálne výnosy, ktoré môžu byť pozitívne alebo negatívne, určujú výkonnosť prispôsobenú riziku.
- Kumulatívny abnormálny výnos je súčet všetkých abnormálnych výnosov.
- CAR sa používa na meranie vplyvu súdnych sporov, výkupov a iných udalostí na ceny akcií.
Príklad z reálneho sveta
Predpokladajme, že bezriziková miera návratnosti je 2% a referenčný index má očakávaný výnos 15%. Investor vlastní portfólio cenných papierov a chce vypočítať neobvyklú návratnosť svojho portfólia počas predchádzajúceho roka.
Portfólio investora vrátilo 25% a pri porovnaní s referenčným indexom malo beta 1, 25. Preto by sa vzhľadom na predpokladané riziko malo portfólio vrátiť 18, 25% alebo (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). V dôsledku toho bol neobvyklý výnos počas predchádzajúceho roka 6, 75% alebo 25 až 18, 25%.
Rovnaké výpočty môžu byť užitočné pri skladovaní zásob. Napríklad akciová ABC vrátila 9% a mala beta 2, keď sa merala oproti svojmu referenčnému indexu. Zvážte, že bezriziková miera návratnosti je 5% a referenčný index má očakávaný výnos 12%. Na základe modelu oceňovania kapitálových aktív (CAPM) má akciová ABC očakávaný výnos 19%. Zásoby ABC preto mali neobvyklý výnos -10% a počas tohto obdobia podcenili trh.
Porovnať investičné účty Poskytovateľ Meno Opis Zverejnenie inzerenta × Ponuky, ktoré sa objavujú v tejto tabuľke, pochádzajú od partnerstiev, za ktoré Investopedia dostáva kompenzácie.