7 vecí, ktoré ste nevedeli o predvolených hodnotách suverénnych nastavení

Nárast dlhu ústrednej vlády na celom svete prinútil investorov, aby sa znova posadli rizikom zlyhania štátu, obávajú sa opakovania finančnej krízy v rokoch 2007 - 2008, dlhovej krízy v eurozóne v rokoch 2009 - 2011 a následného návratu globálnej recesie., Kým suverénne zlyhania - v ktorých štát nemôže zaplatiť svoje účty alebo dlhové záväzky, čo ich technicky zbankrotuje - sú desivé, v skutočnosti sú celkom bežné a nemusia viesť k najhoršiemu scenáru, ktorý mnohí očakávajú. Tu je sedem faktov o predvolených hodnotách štátu, ktoré by vás mohli prekvapiť.

# 1 Mnoho krajín nikdy predvolené

Existuje mnoho krajín, ktoré majú nedotknuté záznamy o splácaní záväzkov zo štátneho dlhu a nikdy neplnia svoje záväzky. Medzi tieto krajiny patria Kanada, Dánsko, Belgicko, Fínsko, Malajzia, Maurícius, Nový Zéland, Nórsko, Singapur, Švajčiarsko a Anglicko. Nemyslite si však, že tieto krajiny prešli cez posledných 200 rokov korčuľovanie bez finančných problémov, pretože endemické bankové krízy boli častým javom. Anglicko utrpelo od roku 1800 12 bankových kríz, v priemere asi každých 17 rokov. Ide o to, že štátne zlyhanie nie je jediným finančným otrasom, ktorému môže národ čeliť.

# 2. PIIGS nie sú desivé

Krajiny PIIGS - alebo Portugalsko, Taliansko, Írsko, Grécko a Španielsko - sú na zozname sledovaných osôb, pretože sú najviac vystavené riziku zlyhania štátu. A áno, niektorí z nich boli v poslednom desaťročí v nejakej veľmi horúcej finančnej vode.

Ak sa však pozriete z dlhodobejšieho hľadiska, uvidíte, že týchto päť krajín má zmiešané historické záznamy o zlyhaní štátu za posledných 200 rokov, pričom Írsko nikdy neplní svoje záväzky a Taliansko iba raz počas siedmich rokov vo svete Vojna II. Portugalsko nesplnilo svoje záväzky týkajúce sa zahraničného dlhu štyrikrát, pričom posledný výskyt sa vyskytol na začiatku 90. rokov 20. storočia. Od dosiahnutia nezávislosti v 20. Rokoch minulého storočia Grécko nesplnilo svoje záväzky šesťkrát. Španielsko má pochybné záznamy o predvolených hodnotách, keďže tak urobilo šesťkrát, s posledným výskytom v 70. rokoch 20. storočia.

Pokiaľ ide o Grécko - nesplatilo päťkrát od dosiahnutia nezávislosti v dvadsiatych rokoch 20. storočia alebo polovici svojej modernej histórie. Ale odvtedy nie. Je pravda, že v roku 2015 premeškala svoju plánovanú platbu vo výške 1, 55 miliárd eur do MMF, ale obe strany ju označili ako omeškanie, nie o oficiálne zlyhanie.

# 3. Latinská Amerika vedie predvolené hodnoty suverénnych štátov

Ak sa chcete starať o to, kde by sa v budúcnosti mohla stať suverénna vláda, pozrite sa na Južnú a Strednú Ameriku. Venezuela a Ekvádor zdieľali pochybné pocty 10 zlyhaní každého v modernej dobe, kým sa Venezuela nerozhodla omeškaním s platbou dlhopisov v hodnote približne 65 miliónov dolárov v roku 2017. Brazília, ktorá je dnes jednou z najrýchlejšie rastúcich v rozvíjajúcich sa ekonomikách, deväťkrát zlyhala, zatiaľ čo Kostarika a Uruguaj za posledných 200 rokov deväťkrát sklamali zahraničných investorov.

# 4. Americká predvolená história

Aj keď konvenčná múdrosť je taká, že Spojené štáty nikdy nesplnili svoje záväzky týkajúce sa štátneho dlhu, vyskytli sa prípady, ktoré sa môžu kvalifikovať pomocou prísnej a technickej definície.

Napríklad v roku 1790 mladý americký kongres prijal zákon, ktorý povolil vydávanie dlhov na krytie záväzkov jednotlivých štátov únie. Keďže niektoré z týchto nových dlhov nezačali platiť úroky až do roku 1800, niektorí puristi to považujú za technické zlyhanie.

Mnoho emisií štátnych dlhopisov USA vydaných pred 30. rokmi obsahovalo klauzulu o zlatom, podľa ktorej môžu držitelia dlhopisov požadovať platbu skôr v zlate ako v mene. Keby to tak bolo, vláda by nemohla byť povinná, čo znamená, že to bolo technicky v predvolenom nastavení (alebo by bolo, keby sa všetci pokúsili vyzbierať). Uvedomujúc si to v roku 1933 - hĺbka Veľkej hospodárskej krízy, keď myšlienka občanov, ktorí si vymieňajú papierové peniaze za zlato, nebola až taká šialená - prezident Roosevelt a Kongres rozhodli, že prísľub je proti „verejnej politike“ a bránil „moci moci“ Kongres, „tak to skončili. Táto otázka bola predmetom sporu a skončila na najvyššom súde, ktorý rozhodol v prospech vlády.

V roku 1979 vláda nemohla uskutočniť včasné platby za časti troch splatných emisií štátnych pokladničných poukážok z dôvodu prevádzkových problémov v back office ministerstva financií. Tieto platby sa neskôr vyplatili držiteľom so spätným úrokom.

# 5. Čína nebude bezva

Ďalšou oázou finančnej sily dnes je Čína, ktorá má v rezervách bilióny dolárov a počas nedávnej recesie trpela iba nepatrne. Čína zlyhala iba dvakrát, v období vonkajšieho aj vnútorného konfliktu. Jeho zadlženie sa síce zvyšuje a v auguste 2018 sa šiestej divízii správy majetku vo vlastníctve štátu zmeškala lehota na vyplatenie dlhopisov vo výške 73 USD. (Vymyslel to o dva dni neskôr.) Napriek tomu sa zdá, že Ľudová republika je v pevnom stave.

# 6. Predvolená vojna nad suverénne

Západné sily niekedy reagovali s vojenskou silou, keď sa krajina rozhodla nevrátiť požičané peniaze. V roku 1902 Venezuela odmietla zaplatiť zahraničné záväzky. Po vyjednávaní sa nepodarilo vyriešiť tento problém, Británia, Nemecko a Taliansko uvalili blokádu Venezuely. Konflikt rýchlo eskaloval a množstvo venezuelských lodí bolo potopených alebo zajatých, prístavy boli zablokované a Európania bombardovali pobrežné oblasti.

USA nakoniec zasiahli do sprostredkovania a po niekoľkých rokoch vyjednávania Venezuela spojila svoj nesplatený dlh do novej emisie, pripísala úroky a platila až do splatnosti emisie v roku 1930.

# 7. Strategické zlyhanie štátu

Niektoré zlyhania štátu sú úmyselné a nie sú nevyhnutne spôsobené nedostatkom finančných zdrojov. Vo februári 1918 nová revolučná vláda v Rusku odmietla všetok dlh vydaný predchádzajúcou carskou vládou. Tento predvolený stav trval oficiálne do roku 1986, keď sa Rusko vysporiadalo s britskými držiteľmi starého cisárskeho papiera. V roku 1997 bola dosiahnutá dohoda aj s francúzskymi držiteľmi dlhopisov.

Spodný riadok

Dlhodobé zlyhanie je pre mnohých investorov desivou myšlienkou, najmä vzhľadom na nedávnu jazdu na horských dráhach, ktorú akciové trhy zažili koncom roka 2018 a začiatkom roku 2019. Ale tí, ktorí problém skúmajú racionálnejšie av kontexte histórie takýchto udalostí, si uvedomí, že globálny finančný systém to už videl a prežil.