10 vysoko maržových zásob na prežitie obchodnej vojny medzi USA a Čínou

Podľa novej štúdie Goldmana Sachsa môže americká eskalujúca obchodná vojna s Čínou prísť s veľmi vysokými nákladmi a zničiť zisky spoločností S&P 500 v roku 2019. Komentáre firmy prichádzajú, keď USA práve uvoľnili nové kolo taríf, s väčšou pravdepodobnosťou prídu. V dôsledku týchto taríf odhaduje spoločnosť Goldman, že ich odhad z roku 2019 na akciu (EPS) pre index S&P 500 (SPX) sa môže v dôsledku toho znížiť o približne 7%, čo by znamenalo žiadny rast zisku oproti roku 2018. Medzitým píšu, “ Akcie s vysokými a stabilnými maržami [hrubého zisku] majú cenovú silu, aby odolali rastúcim cenám vstupov z ciel. ““ Kôš s 33 zásobami s takouto cenotvornou silou zahŕňa týchto 10, ktoré sa nachádzajú aj v nasledujúcej tabuľke: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW) ), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) a Waters Corp. (WAT).

10 výhercov s vysokou maržou

Zdroj: Goldman Sachs Týždenná Kickstartova správa USA, 28. september. Údaje k 27. septembru.

Význam pre investorov

Vyššie uvedených 10 zásob predstavuje zásoby s najmenšími variačnými koeficientmi (CV) ich hrubých marží za posledných 5 rokov. To znamená, že tieto 10 mali v posledných rokoch najstabilnejšie ziskové rozpätia z 33 akcií v Goldmanovom koši.

Medián zásob v Goldmanovom koši má medziročný výnos (YTD) 17% a priemernú 5-ročnú hrubú maržu 54%. Zložky tohto koša Goldman čerpal od členov indexu Russell 1000 s výnimkou spoločností vo finančnom, realitnom a verejnoprospešnom priemysle, ktorých porovnateľné čísla sú 8% a 33%.

„Trh obvykle odmeňuje spoločnosti s vysokými maržami, keď sa vyhliadky na ziskovosť spoločností zhoršujú, “ uvádza Goldman vo svojej správe. Dodávajú: „Spoločnosti s vysokou cenovou schopnosťou majú dobrú pozíciu na to, aby preniesli tlak na vstupné náklady na spotrebiteľov a zachovali vysoké marže. „Vo svojej analýze Goldmanova analýza vychádza z predpokladu, že„ vysoké a stabilné hrubé marže sú zvyčajne ukazovateľom vysokej cenovej sily. “

Okrem toho Goldman porovnával svoj kôš 33 zásob s vysokými a stabilnými hrubými maržami so svojím polárnym opakom, skupinu s nízkymi a variabilnými hrubými maržami. Rozdiel vo výkonnosti medzi YTD medzi týmito dvoma skupinami sa do roku 2018 rozširoval a od 27. septembra dosiahol pre vysokú a stabilnú skupinu výhodu 18 percentuálnych bodov.

Goldman odhaduje, že S&P 500 EPS bude 159 USD v roku 2018 a 170 USD v roku 2019. Scenár, v ktorom EPS 2019 EPS klesne o takmer 7% zo 170 dolárov na 159 USD, a teda sa nezmenil od roku 2018, predpokladá 25% americký colný sadzbu na všetky dovozy z Číny, Význam taríf pre spoločnosti so sídlom v USA ako celok spočíva v tom, že 15% ich nákladov na predaný tovar (COGS) pochádza z dovozu. Medzi silne globalizovanými spoločnosťami s vysokou kapitalizáciou v S&P 500 je toto číslo ešte vyššie, pričom 30% ich COGS pochádza z dovozu.

Pozerať sa dopredu

Goldman varuje, že obchodné podmienky a dynamika konkurencieschopnosti sú v neustálom stave, a preto sa dnešní vodcovia môžu stať zajtrajšími lagúnami. Napríklad poznamenávajú, že skupina pre priemysel výrobkov pre domácnosť a výrobky pre domácnosť mala dlhú históriu vysokých a stabilných hrubých marží, ale priemerná zásoba v tejto skupine zaznamenala za posledné 2 roky jej hrubé rozpätie erózie o 75 bázických bodov.

Rovnako nie je zaručené, že zásoby, ktoré spĺňajú Goldmanove kritériá, budú lepšie, najmä v obmedzenom časovom období. Napríklad z 33 akcií s vysokou hrubou maržou v koši zverejnilo 10 celkových výnosov YTD 2018, ktoré sú nižšie ako medián pre Russell 1000 bez finančných prostriedkov, nehnuteľností a verejných služieb, a 6 z nich zaznamenalo záporné celkové výnosy YTD.